本報記者 矯月 見習記者 李雯珊

　　1月11日，億緯鋰能宣布與藍曉科技建立戰略合作伙伴關系，在鋰資源產業鏈進行深入合作布局，并積極參與西藏結則茶卡鹽湖鋰資源的開發利用。

　　2021年以來，新能源汽車一直處于爆發式增長狀態，不少上市公司紛紛“鏈上”或加碼投資鋰電產業。上市12年來，作為鋰電行業龍頭的億緯鋰能負債出現較大幅度增長，而資產的增長幅度則稍微遜色。

　　針對其上市12年負債總額巨翻251倍，資產總額僅翻60倍的情況，截至發稿，億緯鋰能未對《證券日報》記者作任何回復。

　　上市12年負債總額翻251倍

　　根據公開數據，2009年上市之初，億緯鋰能負債總額僅為6805萬元，截至2021年三季報，億緯鋰能負債總額為171億元；上市12年負債總額翻了251倍。

　　在資產總額方面，2021年三季度，億緯鋰能資產總額約為365億元，而2009年的資產總額約為6億元，上市12年，億緯鋰能資產總額僅翻了約60倍。

　　一位長期跟蹤億緯鋰能的私募基金研究員表示，“億緯鋰能的負債總額出現大規模的增長主要是發生在2016年，可以算是公司融資規模發展的拐點。自上市以來，每年的負債總額都會翻2至3倍，在復合增長的作用下，整個負債的規模就出現了非常大的增長。”

　　根據公開數據顯示，億緯鋰能自上市以來共進行了3次定向增發，第一次在2015年，金額為6億元；第二次與第三次分別在2019年與2020年，融資金額分別為24.6億元、24.7億元。三次定向增發的融資規模為56億元。

　　上述私募基金研究員透露，“2017年，該公司發行的可轉債未獲得證監會通過的主要原因就是監管機構認為億緯鋰能融資過于頻繁，2015年進行6億元定增，2016年發行8億元的可交債。”

　　在其它融資方面，記者翻查該公司的公開信息可以看到：2018年，億緯鋰能公告擬申請注冊發行總額不超過人民幣15億元（含15億元）的超短期融資券；2019年發行中期票據4億元。

　　錦華基金總經理、中國注冊會計師秦先生表示，“鋰電行業受益于下游需求旺盛，大力向上下游拓展，需要大量資金，通過舉債提高產能和上下游的議價能力是正常的現象，也反映了億緯鋰能通過資本市場提升了自身的融資能力，從而實現快速發展的目標；另一方面，建議投資者適度關注其即將到期的流動負債對公司流動資產和經營性現金流的影響，目前看影響應該不大。”

　　靠孫公司思摩爾輸血22億元

　　在2021年11月12日，億緯鋰能發布關于孫公司發行可交債的公告。這則公告的背后暴露了該公司“曲線融資”的算盤。

　　根據該公告，億緯鋰能將其間接持有的思摩爾國際股權作為質押標的，在中國香港公開發行3.5億美元的可交債，期限為5年。募集資金將將用于境內外項目建設資金及公司運營資金。

　　據最新數據顯示，億緯鋰能間接持有思摩爾國際31.86%的股權；此次用作發行可交債的股權份額為58,543,474股，約占思摩爾國際已發行股份的0.97%，轉股交換價格為46.58股/港元，換股期為自2022年1月2日起至到期日前10天。

　　“可轉債和可交債通過放大財務杠桿，可以給投資者帶來更高的收益，但會增大公司的財務費用，給公司健康發展可能造成較大的風險。選擇債務或股權融資需要結合公司的實際經營狀況和債務久期而定。”秦先生表示。

　　“億緯鋰能此次借思摩爾發行可交債進行融資，金額約合人民幣22億元，這與該公司在2019年與2020年A股市場的公開定增數額相當。通過孫公司思摩爾發行可交債進行‘曲線’融資，不失為一個好方法。港股發行可交債沒有需要具體項目投向，使用起來相對靈活，也可以避開監管。”上述私募基金研究員表示，上市公司一般發行可交債或者可轉債都會選擇股價比較低迷的時候，這樣未來轉股的可能性能夠更大。根據目前億緯鋰能的股價情況，不太適合發行可交債或可轉債。而思摩爾國際價格從高位腰斬，轉股交換價格46.58港元，實現轉股可能性非常高。

　　綜上，億緯鋰能2015至2020年三次定增合共融資56億元，2016年發行8億元可交債，2018年發行15億元超短融，2019年發行4億元中期票據，再加2021年利用孫公司思摩爾發行約22億元可交債，億緯鋰能近7年在資本市場上直接融資的金額高達105億元。