連續19個月“按兵不動”后，1年期LPR報價年內首次下調！

　　12月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新一期的貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.8%，較上一期下調5個BP，5年期以上LPR為4.65%，同上期保持一致。

　　值得注意的是，LPR報價是中期借貸便利（MLF）利率和銀行加點構成，本月在MLF操作利率不變的情況下，LPR報價卻有下調。

　　對此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，12月MLF招標利率保持不變，但當月央行實施全面降準，疊加7月降準對降低銀行成本的累積效應等因素，觸發1年期LPR報價下調。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者稱，LPR報價基準利率適度下調，主要是引導銀行金融機構適度降低實體經濟融資綜合成本，合理讓利實體經濟，激發微觀主體活力。11月金融數據反映企業整體信貸需求偏弱。

　　1年期LPR下調5個BP至3.80%

　　數據顯示，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR一共下調6次累計下調超50個BP，5年期以上LPR共下調3次累計下調20個BP。

　　記者注意到，本次是時隔19個月后，LPR迎來的首度下調。當前，1年期品種報3.80%，較上次下調5個基點；5年期以上品種報4.65%，與上次持平。

　　自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調整的局面。值得注意的是，本月在MLF操作利率不變的情況，LPR報價卻迎來下調。

　　對此，招聯金融首席研究員董希淼表示，本月LPR非對稱下降，一是今年兩次全面降準為銀行提供了長期的低成本資金；二是去年以來加強存款利率監管以及存款利率定價機制調整推動銀行負債成本下降；三是1年期LPR下降，主要是為了推動中短期貸款利率下行、降低實體經濟融資成本。

　　王青認為，12月15日央行全面降準0.5個百分點，可為銀行每年降低資金成本約150億，而7月全面降準已為銀行每年降低資金成本約130億。累積效應下，兩次全面降準對銀行降低成本效果明顯，成為本月觸發1年期LPR報價下調的一個直接原因。

　　“另一個重要原因是6月初存款利率自律上限確定方式做出調整，即由此前的‘基準利率×倍數’改為‘基準利率+基點’，這段時間銀行存款成本整體上出現下行，也為銀行下調貸款市場利率報價（LPR報價）提供了動力。”王青稱。

　　王青表示，本次1年期LPR報價下調，不僅會直接推動實體經濟融資成本下降，同時也體現了在經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力背景下，貨幣政策正在及時加大逆周期調控力度，對穩定市場預期，緩解樓市下行壓力，帶動消費、投資修復性增長具有重要的信號作用。

　　分析師：預計明年上半年降準將會延續

　　雖然一年期LPR迎來下調，但作為房貸利率參考的5年期以上LPR仍維持4.65%，同上期保持了一致。

　　王青認為，這主要源于當前“房住不炒”的房地產調控基調未發生改變，而監管層正在著手推進包括房企融資環境回暖、居民房貸發放加快等措施。若未來房地產市場繼續承壓，不排除在后續LPR報價下調過程中5年期LPR報價與1年期LPR報價同時下調的可能。

　　周茂華表示，5年LPR基準報價利率按兵不動，略超預期，主要釋放國內房地產政策穩字當頭，不將房地產作為短期刺激經濟工具。

　　“國內樓市調控基調是一貫和連續的，就是讓樓市回歸住的屬性，避免投機炒作，非理性‘繁榮’透支區域經濟長期發展潛力，但也要避免樓市短期過冷損害短期經濟與金融穩定。通過完善基礎制度，強化監管，防范潛在風險同時，促進房企高質量發展。”周茂華稱。

　　董希淼稱，5年期以上LPR不變，主要是不向房地產市場發出寬松信號。這也再次表明，貨幣政策穩健的取向并未改變，下一步仍將通過微調、預調等方式使貨幣政策更加靈活適度。

　　展望未來，王青表示，基于2022年穩增長政策將適度靠前發力的預期，預計明年上半年降準將會延續，也不排除小幅下調MLF利率的可能。這樣來看，2022年上半年LPR報價還有小幅下調的空間。