資管新規(guī)過渡期將于今年底結(jié)束——

　　“凈值型”理財普及率咋樣了？

　　截至8月31日，上市銀行全部披露了2021年上半年業(yè)績報告。其中，理財業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)和變化趨勢備受關(guān)注。從多家大型銀行的半年報來看，理財業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)，“凈值型”理財產(chǎn)品占比顯著提高，前些年火爆一時、具有剛性兌付屬性的“預(yù)期收益型”產(chǎn)品則逐漸淡出。

　　專家表示，延長后的資管新規(guī)過渡期將在今年底結(jié)束，隨著行業(yè)制度規(guī)范不斷完善，理財行業(yè)的定位將更加清晰，理財市場也將在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支撐的同時，更好地回報社會。

　　凈值型產(chǎn)品已成主流

　　“你不理財，財不理你”是很多人打理閑錢時的出發(fā)點(diǎn)。2018年，中國人民銀行、銀保監(jiān)會等部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(通常稱“資管新規(guī)”)，明確了打破剛性兌付等一系列改革方向。在此之前，銀行理財產(chǎn)品大多是約定時間、約定收益的“預(yù)期收益型”產(chǎn)品。資管新規(guī)發(fā)布后，不承諾固定收益、隨行就市的凈值型理財產(chǎn)品占比開始上升。

　　從各大銀行披露的半年報看，目前凈值型產(chǎn)品已經(jīng)成為主流。其中，交通銀行半年報顯示，交通銀行建立“沃德優(yōu)選”理財品牌，打造細(xì)分客群專享理財體系，推進(jìn)理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，理財產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長，截至今年上半年，交通銀行凈值型產(chǎn)品規(guī)模8210.11億元，在集團(tuán)表外理財產(chǎn)品中的占比高達(dá)71.32%，較上年末提升9.74個百分點(diǎn)。寧波銀行半年報顯示，截至今年6月末，寧銀理財管理的理財產(chǎn)品余額為2831億元，其中凈值型產(chǎn)品規(guī)模為2335億元，較上年末增長351億元，占比78.9%，較上年末上升10.1%。光大銀行在半年報中稱，光大銀行“七彩陽光”凈值型產(chǎn)品體系日益豐富，產(chǎn)品規(guī)模達(dá)6639.2億元，占比75.69%。

　　與此同時，券商理財加速向凈值化轉(zhuǎn)型。華泰證券針對不同期限及風(fēng)險偏好的客戶推出了“日享添益”“月享添益”“雙季添益”等增值理財服務(wù)，通過每日實(shí)時更新凈值及收益，代替原有的預(yù)期收益型產(chǎn)品。該公司提供的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，該公司從業(yè)人員中投資顧問占比超過32%，基金投資顧問業(yè)務(wù)客戶數(shù)量超過18萬，金融產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長。

　　8月13日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告(2021年上)》顯示，截至今年6月底，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.8萬億元，同比增長5.37%，上半年累計為投資者創(chuàng)造收益4137.51億元。其中，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬億元，占比近八成，同比提高23.9個百分點(diǎn)；保本型產(chǎn)品持續(xù)壓降，截至6月底存續(xù)余額0.15萬億元，同比減少90.68%；開放式產(chǎn)品規(guī)模及占比不斷上升，募集資金同比增長10.09%。

　　投資者心態(tài)更趨理性

　　凈值型理財產(chǎn)品快速增長的背后，是投資者心態(tài)更加趨于理性。

　　山西省大同市居民謝曉寧之前一直在銀行進(jìn)行定期存款或者購買國債，理財求穩(wěn)。最近，她剛買了晉商銀行一款凈值理財產(chǎn)品。“年化收益率大概在4%，收益比銀行定期存款高，風(fēng)險比傳統(tǒng)的基金相對低一些。凈值型理財產(chǎn)品是‘非保本浮動收益’產(chǎn)品，我們做好了短期之內(nèi)浮虧的心理準(zhǔn)備。畢竟，投資是一個放眼長線的事，要用平常心看待。”謝曉寧說。

　　上海居民韓飛揚(yáng)平時十分關(guān)注理財市場的變化。在他看來，凈值化理財產(chǎn)品是大勢所趨。“一方面，相對此前‘預(yù)期收益型’的保本理財產(chǎn)品，凈值型理財?shù)牟▌痈�加市場化，風(fēng)險表現(xiàn)更貼近實(shí)際，更考驗(yàn)投資者的理財經(jīng)驗(yàn)和知識積累；另一方面，凈值型理財在底層資產(chǎn)流向、風(fēng)險提示、風(fēng)險等級等信息披露上更充分，從‘PR1’到‘PR5’的風(fēng)險評級也更利于投資者做出合理選擇。因此，凈值型理財機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。”他說。

　　家住山東濰坊的李鈺最近看中了中國銀行旗下中銀理財一款開放凈值型產(chǎn)品，風(fēng)險等級是PR2。她說，雖然收益低了一些，但過去6個月的凈值變化總體比較穩(wěn)定，適合自己這樣的“入門級”選手。李鈺認(rèn)為，合理規(guī)劃選擇一款適合自己的理財產(chǎn)品十分重要。“既然想著投資獲取收益，就必然需要承擔(dān)風(fēng)險，做好各種心理預(yù)期。”

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，我國銀行理財發(fā)展時間短，投資者專業(yè)素質(zhì)和風(fēng)險承受能力一般，需要開展形式多樣的投資者教育活動。特別是銀行理財發(fā)展與投資者需求之間還有差距。下一步，要從提升國民金融能力的高度出發(fā)，提升投資者教育的針對性和有效性，堅決打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)“賣者盡責(zé)”與“買者自負(fù)”有機(jī)統(tǒng)一，推動銀行理財健康可持續(xù)發(fā)展。

　　未來仍需穩(wěn)健發(fā)展

　　在供給端，各大金融機(jī)構(gòu)都把做好凈值型理財產(chǎn)品作為實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的重要發(fā)力點(diǎn)。

　　中國建設(shè)銀行副行長紀(jì)志宏表示，資管新規(guī)的實(shí)施，有力促進(jìn)了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的健康可持續(xù)發(fā)展。建設(shè)銀行嚴(yán)格遵循監(jiān)管導(dǎo)向，積極推進(jìn)理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展凈值型產(chǎn)品，不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，存量理財整改的相關(guān)進(jìn)度符合或超出預(yù)期。同時，建設(shè)銀行持續(xù)推進(jìn)集團(tuán)資產(chǎn)管理新體系建設(shè)，強(qiáng)化資產(chǎn)配置、渠道銷售、投資研究、風(fēng)險管理等重點(diǎn)工作，加快資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，努力打造新的業(yè)務(wù)發(fā)展支柱。

　　“建信理財作為承接集團(tuán)理財業(yè)務(wù)的主要載體，開業(yè)兩年多來，資產(chǎn)規(guī)模快速增長，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。截至今年6月末，建信理財管理產(chǎn)品700只，均為符合新規(guī)的凈值型產(chǎn)品；產(chǎn)品余額9463億元，較年初增長2493億元。”紀(jì)志宏說，下一步，建設(shè)銀行將繼續(xù)有序推進(jìn)存量業(yè)務(wù)整改工作，回歸資管業(yè)務(wù)本源，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品錯位布局，不斷豐富產(chǎn)品線，加強(qiáng)自主投資能力，持續(xù)拓展核心客群，全方位滿足客戶投資理財需求。

　　光大理財董事長張旭陽表示，光大理財采取三種策略促進(jìn)凈值型理財產(chǎn)品發(fā)展：一是使用不同顏色標(biāo)識投向產(chǎn)品的曲線，提升投資者對不同理財產(chǎn)品的辨識度；二是將強(qiáng)化彈性資產(chǎn)的投研能力建設(shè)，努力形成有別于傳統(tǒng)公募基金的投資一體化、產(chǎn)投一體化投研框架；三是繼續(xù)從企業(yè)成長中獲得創(chuàng)造價值，發(fā)揮光大銀行公司業(yè)務(wù)與光大理財、投行、資管聯(lián)動的優(yōu)勢，為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)投資回報。

　　值得注意的是，目前投資者更傾向于凈值產(chǎn)品中的短期產(chǎn)品。

　　在南京從事傳媒行業(yè)的吳越亮把自己定位為“平衡偏激進(jìn)型”的投資者，平時投資主要是基金和股票，其次才是銀行的各類理財產(chǎn)品。“凈值型理財產(chǎn)品不約定收益，這意味著收益的不確定性增強(qiáng)了。所以我在選擇理財產(chǎn)品時，更傾向于投6個月以下的，以便自己后期轉(zhuǎn)投。”吳越亮說。

　　“要看到，大眾對理財‘保本保息’的心理預(yù)期依然較強(qiáng)，更偏好短期產(chǎn)品，同時在資管新規(guī)要求下，銀行理財需要募集更長期限資金以匹配投資端。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰說，理財公司也需要一定的時間來理順運(yùn)行模式、改進(jìn)激勵機(jī)制、積累投資經(jīng)驗(yàn)、完善產(chǎn)品布局。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，隨著資管新規(guī)的過渡期臨近結(jié)束以及行業(yè)制度規(guī)范的不斷完善，理財行業(yè)的定位將更加清晰，整個資管市場的競合格局也將在調(diào)整中進(jìn)入全新的發(fā)展階段。在理財方面，銀行業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)與其他領(lǐng)域資管機(jī)構(gòu)的合作，將成為重要的發(fā)展方向。

　　王俊嶺李曉舒