羊城晚報記者 黃婷

　　在經(jīng)歷四個月的協(xié)商后，主營濃香型白酒的水井坊（600779）的醬酒項目突然沒有了下文。8月1日下午，水井坊發(fā)布公告宣布，因在合資項目的若干重要商業(yè)安排問題上難以達成一致，公司決定終止醬酒合資項目。

　　此前，布局醬酒的消息讓水井坊股價一度翻番，而后或因二季度業(yè)績虧損在一周內(nèi)跌幅超過30%。8月2日即宣布項目終止的第一個交易日，在白酒板塊大幅拉升的情況下，水井坊開盤大跌8.47%，截至收盤，股價翻紅，收報102.80元，漲幅為0.55%。

　　合作公司曾發(fā)生商標糾紛

　　8月1日，水井坊發(fā)布公告稱，公司與梁明鋒、貴州茅臺鎮(zhèn)國威酒業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（簡稱“國威公司”）經(jīng)過多輪磋商、深入探討后，雙方在合資項目的若干重要商業(yè)安排問題上仍難以達成一致。

　　水井坊董事會審議決定，于7月31日根據(jù)框架協(xié)議的相關(guān)規(guī)定向梁明鋒和國威公司發(fā)出友好通知，終止框架協(xié)議和合資項目且雙方均不承擔(dān)任何責(zé)任。

　　這一合資項目要追溯到4月前，彼時水井坊發(fā)布公告稱，公司已與梁明鋒、國威公司簽署了框架協(xié)議，雙方擬共同出資新設(shè)一家合資公司，注冊資本至少為8億元，目標是打造全新的一線醬香型白酒知名品牌。

　　天眼查顯示，與水井坊合作的國威公司成立于1992年，注冊資本為1680萬元，梁明峰、朱秀蘭分別持有國威公司51%、49%的股權(quán)。其官網(wǎng)顯示，國威公司現(xiàn)有制酒車間11棟，窖池666個，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)大曲醬香酒6600余噸；現(xiàn)有庫容能力3萬余噸，常年庫存系列年份醬香原酒2.3萬余噸；在茅臺鎮(zhèn)建有制曲車間一個，內(nèi)有制曲發(fā)酵室百余間，年制曲能力1萬噸。

　　國威公司董事長梁明鋒多次對外宣稱，自己是茅臺集團前董事長季克良的嫡傳弟子。記者發(fā)現(xiàn)，在2016年的一起商標糾紛中，國威公司因注冊“季工坊”商標與茅臺集團發(fā)生爭執(zhí)，雙方由此卷入法律訴訟。最終法院判決國威公司以不正當利用季克良個人聲譽的商業(yè)價值，對季克良姓名權(quán)造成損害。

　　曾因進軍醬酒而股價翻番

　　在水井坊4月宣布該合作項目之后，資本市場的反應(yīng)較為迅速和積極。公告發(fā)布次日，公司股價漲停，并連續(xù)4個交易日大漲。在3個半月時間里，公司股價最大漲幅高達123.82%，從4月9日的盤中最低71.74元狂飆到7月22日的盤中最高160.57元。

　　從清香型到醬香型白酒，中國的白酒行業(yè)也走過一段“香型進化史”。上世紀八九十年代，白酒領(lǐng)域幾乎是清香酒的天下，以山西汾酒為代表；到了上世紀90年代，以五糧液為代表的濃香酒憑借相對復(fù)雜的工藝和更為豐富的口感逐漸盛行；近年來，高端消費群體轉(zhuǎn)向醬香酒，貴州茅臺在一眾酒企中可謂一騎絕塵。

　　權(quán)圖醬酒工作室發(fā)布的《2020—2021中國醬酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》顯示，2020年，中國醬香酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能占白酒行業(yè)的8%，實現(xiàn)行業(yè)銷售利潤630億元，占中國白酒行業(yè)利潤的39.70%。

　　茅臺鎮(zhèn)有著得天獨厚的釀酒環(huán)境，鎮(zhèn)內(nèi)獨特的環(huán)境也有利于釀酒微生物的生長，還有優(yōu)質(zhì)、甘甜的水源，因此成為“世界醬香白酒主產(chǎn)區(qū)”，引來眾多外界資本尋求投資合作。

　　外部投資者與茅臺鎮(zhèn)當?shù)蒯u酒企業(yè)的合作模式多樣，包括新建酒廠；與地方酒企合作，如組建合資公司、借助自有品牌委托加工或利用自有渠道進行個性化定制；兼并重組地方企業(yè)等。在最新公告中，水井坊也提到，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機會，水井坊將繼續(xù)利用各種資源和優(yōu)勢，推動公司持續(xù)健康發(fā)展，提升上市公司競爭力。

　　連跌或因二季度虧損所致

　　7月23日晚間，水井坊發(fā)布了今年白酒行業(yè)第一份半年報。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.37億元，同比增長128.44%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.77億元，同比增長266.01%。

　　這份半年報卻成了水井坊股價一時邁不過的“坎”。從7月22日開始，水井坊股價卻急轉(zhuǎn)直下。上周5個交易日，有3天收于跌停價；截至上周五收盤，水井坊在短短7天內(nèi)就較近期最高價160.57元跌了36.33%。從基本面來看，水井坊下跌或因第二季度經(jīng)營業(yè)績虧損所致。

　　今年一季度，水井坊實現(xiàn)凈利潤4.19億元，同比增長119.66%。而根據(jù)半年報，水井坊今年二季度當季凈利潤虧損約4200萬元。水井坊對此表示，公司推進高端化戰(zhàn)略帶來了一定的費用支出，上半年公司銷售費用5.83億元，同比增長98.37%，廣告宣傳投入大幅增加。

　　近年來面對自身的濃香核心業(yè)務(wù)，水井坊走上了布局高端化的道路。在今年6月的股東大會上，總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪透露，未來水井坊50%以上的市場費用將投向高端產(chǎn)品。他同時表示，濃香型白酒市場的增長將持續(xù)，預(yù)期與整體行業(yè)速度一致，5年后還是市場份額最大的香型。

　　而醬酒項目的落空，在當時也已現(xiàn)端倪，朱鎮(zhèn)豪稱：“醬酒項目尚未正式落地，還存在不確定性，公司的戰(zhàn)略目標還是打造高端濃香型白酒頭部品牌。”

　　對于水井坊未來的業(yè)績走向，浙商證券提出，三季度高端酒平臺將開始運作，并將開始招商工作，典藏及以上產(chǎn)品升級版或?qū)⒂谇锛旧鲜校�高端產(chǎn)品占比有望穩(wěn)步提升；下半年正常補庫存將在一定程度上保障業(yè)績目標的實現(xiàn)，并據(jù)此認為，今年下半年利潤端或?qū)⒂瓉砀咴鲩L，預(yù)計利潤或達11億元。