上市公司股東偷偷減持該罰

　　本報(bào)記者 李華林 周 琳

　　因股東違規(guī)減持近29億元，近日，無(wú)錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司相繼收到上海證券交易所監(jiān)管工作函和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)調(diào)查通知書。

　　此前，藥明康德發(fā)布公告稱，公司股東上海瀛翊投資中心(有限合伙)違反其在IPO時(shí)有關(guān)減持公司股份的相關(guān)承諾，在未提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃的情況下，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)減持公司股份約1724.97萬(wàn)股，約占公司總股本的0.7%，減持總金額為28.94億元。

　　對(duì)此，上交所要求，上海瀛翊立即全面自查本次違反承諾事項(xiàng)的決策過(guò)程、責(zé)任主體和發(fā)生原因；在3個(gè)交易日內(nèi)提交自查報(bào)告，并根據(jù)自查情況履行信息披露義務(wù)；盡快制定必要和充分的補(bǔ)償措施，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。證監(jiān)會(huì)表示，決定對(duì)上海瀛翊立案調(diào)查。

　　藥明康德股東“偷偷”減持股票不是個(gè)案。近年來(lái)，上市公司股東“偷偷”減持股票的現(xiàn)象并不鮮見，僅今年以來(lái)就有多家公司公告多起涉嫌違規(guī)減持的事件。

　　“利益當(dāng)頭、懲治不足促使部分上市公司股東鋌而走險(xiǎn)，違規(guī)減持事件屢屢出現(xiàn)。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，違規(guī)減持可以給有關(guān)股東帶來(lái)巨額回報(bào)，但過(guò)去的懲罰舉措往往以警示、批評(píng)、譴責(zé)為主，只有部分影響惡劣的減持行為才會(huì)給予經(jīng)濟(jì)處罰，成本收益的簡(jiǎn)單計(jì)算讓部分股東產(chǎn)生對(duì)法律的漠視。

　　北京至普律師事務(wù)所主任、律師李圣認(rèn)為，偏低的違法成本，是違規(guī)減持頻發(fā)的主要原因之一。“違規(guī)減持事件發(fā)生后，除事后公開道歉外，似乎受到嚴(yán)厲處罰的案例有限。較低的違法成本，在違規(guī)減持的‘高回報(bào)’面前，難以構(gòu)成有效制約。”李圣說(shuō)。

　　2017年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。但從實(shí)踐看，這一被稱為“史上最嚴(yán)”的減持新規(guī)，依然缺少對(duì)違規(guī)減持的有效懲治措施和手段。李圣認(rèn)為，對(duì)于違規(guī)減持的懲戒方法和手段，有較大的提升余地。

　　目前，上海瀛翊已被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，投資者對(duì)這一案例的后續(xù)進(jìn)展給予關(guān)注。李圣表示，上海瀛翊會(huì)遭到何種處罰，需要根據(jù)調(diào)查結(jié)果來(lái)確定。一旦查明違法事實(shí)，可能進(jìn)行相應(yīng)的處罰。情節(jié)嚴(yán)重的話，還可能依法采取證券市場(chǎng)禁入等措施。

　　“新《證券法》規(guī)定，對(duì)于違規(guī)轉(zhuǎn)讓股票者責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以買賣證券等值以下的罰款。”田利輝表示，相信監(jiān)管部門會(huì)依法辦事，在現(xiàn)行法律體系下給予違規(guī)股東盡可能的嚴(yán)懲。

　　上市公司股東能否合法、規(guī)范減持股份，關(guān)系到投資者的切身利益。專家認(rèn)為，要遏制違規(guī)減持現(xiàn)象，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，需解決處罰成本不高的問(wèn)題。

　　“按照新《證券法》規(guī)定，大股東如果未按照規(guī)定報(bào)告或履行信息披露義務(wù)的，處以一定數(shù)額的罰款，但相比于30億元的減持額度而言，這個(gè)罰款力度仍有限。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林表示，有投資者認(rèn)為，可考慮強(qiáng)制減持人買回股票。但目前看，股票作為價(jià)格錨定的標(biāo)定，顯然難以做到精準(zhǔn)回購(gòu)，這會(huì)形成價(jià)格預(yù)期、擾亂市場(chǎng)功能。因此，未來(lái)還是要通過(guò)加大罰款，夯實(shí)中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，將違規(guī)減持納入券商風(fēng)控目標(biāo)，從而限制違規(guī)交易。

　　李圣建議，監(jiān)管部門應(yīng)全面貫徹從嚴(yán)監(jiān)管要求，加大對(duì)違法、違規(guī)減持行為的打擊力度，確保市場(chǎng)主體嚴(yán)格遵守制度規(guī)范，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)秩序。

　　“監(jiān)管部門還可以鼓勵(lì)、協(xié)助相關(guān)司法工作，從而切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。”田利輝表示，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，一旦確認(rèn)違法事實(shí)，可提起對(duì)于違規(guī)股東的代表人集體訴訟，請(qǐng)求核實(shí)并賠償因個(gè)別股東違法違規(guī)行為給普通投資者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失，讓違法違規(guī)者付出相應(yīng)的代價(jià)。

　　本報(bào)記者 李華林 周 琳