花，關聯了嗅覺和愛情，鉆，關聯了視覺和婚姻，甜，關聯了味覺和幸福。“休對故人思故國，且將新火試新茶。”資本就這樣抱著甜蜜、裹著茶香而來——在2021年除夕夜，奈雪的茶在港交所申請IPO。如果上市計劃成功，意味著奈雪的茶將成為新式茶飲第一股。

　　紅酒配電影，奶茶配歐包。一張招股書，本應成為這場開年大戲的甜蜜序曲，然而慘不忍睹的財務數據為其罩上了陰影。從奈雪的茶招股書看來，企業經營現狀一直不容樂觀，連虧三年，燒了一個億。“流血上市。”業內的毒舌映射出我國奶茶市場邁向3.0時代后“燒錢無止盡”的現實。

　　奈雪的茶差錢嗎？自2019年上市消息曝出，奈雪陸續完成多輪融資，在2020年末的C輪融資后，其估值接近20億美元。奈雪的茶每單平均銷售價43.3元，遠超行業35元的平均水平，在國內高端現制茶飲連鎖店中屬最高。

　　“比起這錢是怎么來的，大家更加關心你這錢是怎么沒的。”奈雪的茶創始人彭心曾坦言，“奶茶三高”——食材成本高，人力成本高，租金成本高，是造成虧損的主要原因。從奶茶粉勾兌的1.0時代到“真材實料”的新茶飲時代3.0，奶茶的成本逐漸走高。每個大店平均面積在200平米以上，員工將近20人，人力成本之高可想而知。為適應商場的“顏值擔當”需求，奈雪的茶承租入口區域門面擔當，壓力山大，與一層、五層、B1層的租金壓力不可同日而語。

　　此外，近半年的門店飛速擴張也對奈雪的茶造成了極大的經濟負擔。搶占一線和新一線城市、進軍高端寫字樓和社區、推行數字化戰略……在瘋狂的跑馬圈地中，奈雪的茶似乎有和“前輩”瑞幸咖啡取經的姿態。雖然對標星巴克開啟大店策略，但大店不但租金高，裝修成本也很高，所需資金必然更多。以奈雪的茶目前的現金流來看，想繼續擴大經營，謀求上市輸血并非偶然，而是必然。

　　在“千年老二”搶跑的同時，喜茶也在蠢蠢欲動。已完成C輪融資的喜茶與奈雪的茶核心品類、價格區間相同，都采用直營模式，目標受眾重合，融資時間接近。去年9月網傳喜茶即將遞交招股書，雖然尚未確定，但未來再來一場“神仙架”無可避免。相比奈雪的茶采取姿態謹慎對更下沉市場的擴張，喜茶已孵化出全新品牌“喜小茶”“喜小瓶”，正試圖向下沉市場及功能性飲料零售渠道要空間。

　　在頭部企業的較量場之外，第二梯隊的“平價之王”蜜雪冰城也沒掉隊。據報道蜜雪冰城已經完成首輪20億資本融資，估值逾200億人民幣，預計今年內完成上市流程。

　　新茶飲組團上市的背后，是不可小覷的“甜蜜經濟”。在逐漸成為市場主力軍的90、95后看來，奶茶不只是休閑飲品，更承載了群體認同感和潮流文化。在這樣的趨勢下，《2020中國新茶飲行業發展白皮書》預計到2025年新茶飲市場規模將達384億元。伴隨著我國消費者的消費能力及人均可支配收入的迅速提高，中國高端現制茶飲未來可期。在資本市場對消費品牌熱情高漲的當下，茶飲品牌們無疑迎來了一個相當不錯的上市窗口期。（記者 劉瀟瀟 石蘭）