“雙11”剛剛過去，各大電商的戰場硝煙消散未久，不同于另外兩大電商巨頭阿里和京東，拼多多沒有發布任何關于雙十一的戰報，顯得異常低調。

　　然而，在另一個戰場上，拼多多卻是結結實實地秀了一把肌肉。“雙11”之后的第1天，11月12日，拼多多公布了2020年的三季報。各項核心數據大超預期，特別是年度活躍買家數已經達到7.31億，直逼阿里，特別值得一提的是，在非美國通用會計準則下拼多多首次季度實現盈利4.66億元。

　　超預期的季度成績單是在7月拼多多新任CEO陳磊接任創始人黃崢后取得的，這從一個側面說明，拼多多的人才梯隊體系建設正在發揮力量。

　　在看到拼多多核心用戶數據和主營數據的強勁增長后，資本市場進一步評估拼多多的價值。11月12日和13日，拼多多股價分別上漲20.41%和12.73%，市值增加約477億美元，以人民幣計算，兩天拼多多市值增長約3149億元。

　　市值增長的背后，是資本認可拼多多的商業模式及其產生的商業價值。外界看到，拼多多滿足用戶極致性價比需求的用戶認知心智正在形成。不僅僅是“雙11”這一短暫的時間周期，在“百億補貼”下，拼多多用戶幾乎天天都在“雙11”，這或許也是拼多多不刻意公布“雙11”戰報的緣由。

　　拼多多為什么敢并且能讓用戶“天天雙11”，將“百億補貼”持續真金白銀地砸進去?它的邏輯和底氣又是什么?

　　用戶的選擇，資本的追捧

　　猶記得在去年同期拼多多公布三季報數據時，外界對其彼時5.363億的年活躍買家用戶數大為驚呼，在這個指標上，僅在2015年成立的拼多多已經完成了對京東的超越，只位居阿里巴巴之下。

　　事實證明，快速增長的拼多多還在快速增長。今年的三季報數據顯示，過去一年的時間，拼多多上年度活躍買家數增長了1.95億，已經來到了7.31億，實打實的一半中國人都在“拼”的拼多多。

　　7.31億的年度活躍買家數已經無限逼近阿里同期的7.57億，諸多研究機構預判拼多多將會在未來一段時間內年度活躍買家數超過阿里巴巴。

　　月活指標上，第三季度，在拼多多電商App上的平均月活用戶數達到了6.43億，單季度增長了7460萬，一年增長超過2.1億，增長50%。

　　值得注意的是，6.43億的月活只是拼多多電商App上的訪問數，如果算上小程序等其他訪問渠道，拼多多全系月活數據會更加龐大。

　　在衡量商業價值的重要維度指標交易額(GMV)上， 截至今年9月底的前12個月平臺GMV達14576億元，同比增長73%。這一增速是行業平均水平的8倍。

　　在電商平臺上，GMV的增加，取決于兩個指標，一個是用戶數，一個是單個用戶的平均消費額。除了前述拼多多年度活躍買家數達到7.31億，同比增長36%外，單個用戶的年平均消費額進一步增長至1993.1元，同比增長27%。

　　拼多多CEO陳磊此前曾透露，拼多多平臺的日物流訂單峰值已經突破1億單。

　　消費額和訂單額的增加，說明用戶對拼多多平臺的復購率在提升，認可和忠誠度也在提升。

　　面對拼多多的快速崛起，如果說過去你的觀念是拼多多與阿里、京東側重于不同的用戶群，也就是“五環外”群體，那么在今天，當拼多多的用戶體量已經超過7.3億時，你的觀點要變了。三家電商巨頭所滲透的線上用戶已經極為重合，“五環內”的用戶開始成為拼多多的重度用戶。

　　近期，高盛援引數據機構Quest Mobile的報告稱，第三季度拼多多APP的用戶總時長達到5310億分鐘，較去年同比增長101%。在第三季度，拼多多用戶使用時長已經占據中國所有電商服務平臺用戶總時長的41%，較二季度的34%大幅提升7個百分點。

　　一切的數據表明，用戶做出了選擇，一半的國人都在拼多多上“拼”。用戶的選擇自然就會驅動資本的選擇。

　　從資本投資的邏輯出發，其長遠核心看重的是商業價值的增長和預期。

　　站在現在看，拼多多的用戶規模和GMV在快速增長，在三季度甚至實現了單季度的首次盈利，驗證了拼多多商業模式和戰略打法;面向未來看，拼多多的用戶規模躍居中國電商第一成為大概率事件，同時，拼多多傳統強項農產品產業正在成為電商爭奪的一個10萬億級賽道，有望成為拼多多增長的新驅動。

　　有了現在和未來的預期，資本加倉拼多多也就是自然的事情了。所以，我們看到，拼多多在三季報公布后連續兩天股價大漲，市值已經達到1812億美元。

　　“天天雙11”，為什么拼多多“敢”和“能”?

　　在拼多多的三季報中，有一個數據格外特別，那就是補貼和推廣費用，這一數據達到100.7億元，同比增長了46%。

　　這意味著拼多多的“百億補貼”不是噱頭，而是實打實砸下去并且要真實體現在財報上的。只要真實砸，用戶自然就能感知到，難怪“真香”成為過去一段時間拼多多用戶評價最多的兩個字。

　　拼多多的“百億補貼”活動始于2019年6月，當月拼多多正式推出百億補貼活動，聯合品牌商對全網最熱的高端商品，如iphone、戴森吹風機等提供百億現金的補貼，在全網最低價基礎上進一步讓利。可謂是讓用戶“天天雙11”。

　　搞一天“雙11”不難，搞一個月“雙11”也不難，可是天天“雙11”很難，讓7.3億用戶“天天雙11”更難。為什么對于已經擁有如此大體量用戶的拼多多來說，還“敢”而且“能”讓用戶“天天雙11”?

　　“敢”代表的是意愿，“能”背后則是洞察商業本質后，確保戰略的執行落地和可持續。

　　為什么拼多多愿意持續地補貼呢?

　　在商業上，運營動作只是路徑，包括百億補貼也是如此，要探究其目的，則要回到拼多多本身的愿景上來，即能明白它為什么要這么干。

　　拼多多的愿景之一是通過有趣的互動體驗為消費者提供更多物有所值的產品。顯然，從愿景看，拼多多要服務的對象是消費者，目的是讓消費者有物超所值的產品。

　　這就回歸到消費者的本質需求上來，其核心是產品的價格、質量和服務。也就是極致的性價比。

　　痛點有了，拼多多就通過持續“百億補貼”這樣的類似于“天天雙11”的活動，將消費者喜歡的產品價格降下來。再通過創設“假一賠十”的消費者賠付金制度，確保產品質量和服務。讓平臺上產品的極具性價比。

　　拼多多的意圖很明顯，那就是讓外界提起誰是滿足中國最廣大人群性價比需求的新電商平臺時，首先想到的是拼多多。

　　理解了拼多多的“敢”，再看拼多多為什么“能”做成這件事，畢竟一個季度100.7億的補貼推廣費用可不是筆小數字。

　　復盤來看，拼多多“能”讓7.3億用戶持續狂歡“雙11”的背后，核心就在于其對商業本質的洞察，即平臺只有“利他”才能實現自己的價值。而電商平臺上兩個核心主體就是用戶側和產品供給側(商家)，如何高效率地服務用戶側和供給側進而實現“利他”是拼多多要解決的問題。

　　圍繞這個核心問題，拼多多在前端通過社交拼團和算法模式的創新，系統性降低了流量獲取成本，在后端，則通過供應鏈改革、產地直發等模式，創造圍繞以性價比為核心的商品供給。而在市場活動上，拼多多持續通過百億補貼活動為消費者提供最需要的商品。

　　也就是說，供給側端的商家通過拼多多的賦能，降低了傳統電商模式下的生產、銷售成本，進而可以提供更具性價比的產品。而消費者端在享受更具性價比產品時，疊加拼多多的百億補貼，能夠獲得更好地消費體驗。

　　在這個過程中，拼多多完成了對用戶消費端和商家供給端的賦能，兩者在拼多多的平臺上就會更加具有活躍度，伴隨而來的就是用戶規模的增長和GMV的增長。

　　當拼多多平臺品牌力與市場地位持續提升，又會帶來商家更高廣告需求，驅動貨幣化率提升。比如拼多多三季度實現營業收入 142.10 億元，同比增長89.1%，單季度貨幣化率為 3.2%，同比增長了0.2個百分點。

　　用戶規模、GMV、貨幣化率三個維度指標的健康增長，又會驅動拼多多財務更加良性。截至三季度末，拼多多的現金、現金等價物及短期投資合計達到456億元。

　　強勁的現金流和盈利的趨勢又可以反哺“百億補貼”的力度和可持續性，并且對“多多買菜”等一系列新增業務提供支持。這個閉環形成拼多多極深的護城河。

　　所以，透過拼多多的三季報，你會發現，讓7.3億用戶“天天雙11”是真實的，對拼多多的長期發展也是良性的，而可持續且良性也是商業模式最本質的要求。

　　了解了拼多多讓7億多用戶“天天雙11”的底氣后，你可以大膽預測，未來還會有更多用戶會“拼”起來。拼多多“通過有趣的互動體驗為消費者提供更多物有所值的產品”的愿景正在成為現實。

　　轉自：互聯網