在10月12日央行出手將外匯風險準備金從20%下調為0后，外匯市場再迎大招，人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用。

　　10月27日晚間，外匯市場自律機制秘書處發布公告稱，今年以來，我國外匯市場運行平穩，國際收支趨于平衡，人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動、彈性增強。據了解，近期部分人民幣對美元中間價報價行基于自身對經濟基本面和市場情況的判斷，陸續主動將人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用。

　　外匯市場自律機制秘書處表示，調整后的報價模型有利于提升報價行中間價報價的透明度、基準性和有效性，也是外匯市場自律機制中市場主體發揮作用的體現。

　　今年以來，人民幣對美元中間價累計升值了近4%，人民幣對美元即期匯率升值了3.7%，離岸人民幣對美元匯率的累計升值幅度近3.8%。

　　同為調節外匯市場的工具，相比外匯風險準備金，從過往的表現看，逆周期因子效果更為立竿見影。

　　逆周期因子2017年5月26日亮相，為了適度對沖市場情緒的順周期波動，外匯市場自律機制核心成員基于市場化原則將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。

　　創設3年多時間，逆周期因子經歷了回歸中性到重啟再淡出使用的過程。

　　引入“逆周期因子”有效緩解了市場的順周期行為，穩定了市場預期，幫助人民幣匯率在2017年大幅升值。2018年1月，隨著中國跨境資本流動和外匯供求趨于平衡，人民幣對美元匯率中間價報價行基于自身對經濟基本面和市場情況的判斷，陸續將“逆周期因子”調整至中性。2018年8月24日，中國外匯交易中心發布消息稱，受美元指數走強和貿易摩擦等因素影響，外匯市場出現了一些順周期行為，人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”。26個月后，“逆周期因子”淡出使用。

　　自2020年10月12日起，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。這是央行時隔26個月再度調整遠期售匯業務的外匯風險準備金率。

　　簡單的說，在調整前，假設某銀行上月遠期售匯簽約額為100億美元，則這個月需要向央行繳納20億美元的準備金，一年后央行會原封不動還給銀行，而調整后，從10月12日起銀行不再需要繳納這筆錢。

　　不過，上述工具出臺后，人民幣對美元匯率在短暫調整后重拾升勢。

　　在此背景下，央行再出手，26個月后將“逆周期因子”將淡出使用。

　　從市場表現看，外匯市場自律機制秘書處上述消息發布后，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場表現平靜，和今天開盤表現波動不大。

　　央行貨幣政策司司長孫國峰此前在央行發布會上表示，人民幣匯率小幅升值是我國經濟面向好的自然反映。我國率先控制了疫情，經濟社會恢復發展，國際貨幣基金組織預測今年我國將是唯一實現經濟正增長的主要經濟體。出口形勢良好，包括各國央行在內的境外長期資金有序流入人民幣資產，人民幣匯率在市場上供求推動下有所升值是正常的，是在有管理的浮動匯率制度下市場供求對匯率形成發揮決定性作用的應有之意。

　　澎湃新聞記者 陳月石