3月27日，造紙行業龍頭晨鳴紙業發布了2019年年度報告，年報顯示，2019年晨鳴紙業營收有所上升，負債規模，資產負債率雙雙下降，公司短期償債能力增強，負債結構更加合理，財務狀況持續改善。

　　回歸主業顯成效資產負債率下降

　　晨鳴紙業報告顯示，2019年晨鳴紙業營業收入303.95億元，較上年增長5.26%，歸屬上市公司股東的凈利潤達16.57億元。值得一提的是，2019年晨鳴紙業負債總額716.1億元，較上年減少約78.3億元，降低10%。資產負債率由75.43%降低到73.11%，較上年降低近2.5個百分點。

　　晨鳴紙業相關負責人表示，“實際上，剔除為融資而存入銀行的融資保證金161.76億元影響，公司年底資產負債率實際為67.79%。”

　　晨鳴紙業將財務狀況的持續向好歸功于回歸主營業務戰略的落實。

　　上述負責人表示，“公司2019年出售海鳴礦業60%股權，轉讓價款近20億元，同時，通過剝離、盤活低效資產及與主營業務無關的資產，使得公司整體資產質量得到優化提升，進一步回歸制漿造紙主業。目前看來取得了一定的效果。”

　　2019年8月，晨鳴紙業公告稱，將其所持有海鳴礦業60%的股權及債權全部轉讓。完成交易后，晨鳴紙業將不再持有海鳴礦業股份。至此，晨鳴紙業徹底剝離了采礦業務。

　　此外，曾被質疑風險較高的金融租賃業務也“瘦身”成功，有效控制了風險。晨鳴紙業年報顯示，2019年底，晨鳴紙業融資租賃業務規模降低至136億元，壓縮了59億，較2018年初峰值降低了近200億。晨鳴紙業表示，“2020年將繼續壓縮融資租賃業務規模，進一步降低在資產規模中的比重。同時嚴控風險，提升資產質量。”

　　短期償債能力增強負債結構明顯改善

　　與此同時，晨鳴紙業的短期償債能力也在增強。

　　流動比率和速動比率是反映企業償債能力的重要指標，流動比率與速動比率的數值越高表明企業在短期內償還債務的能力越強，這也意味著企業的流動性也越強。公開報告顯示，2018年晨鳴紙業流動比率為78%，速動比率為67%。而在2019年上述兩項指標均有所提升，向更好方向發展。晨鳴紙業2019年報顯示，2019年晨鳴紙業流動比率為85.3%，速動比率76.24%%，分別較上年提升7.2個百分點和9個百分點，短期償債能力明顯增強。

　　此外，晨鳴紙業的負債結構也在持續改善。

　　年報顯示，2019年底，公司流動負債526億元，較上年減少87億元。公司流動負債率也在降低，據此算，2019年晨鳴紙業流動負債率為73%較上年下降2個百分點。

　　而流動負債中的短期借款數額368.8億元，也在下降，較上年減少33.4億元，減少比率約為8.3%。負債結構更加合理。

　　晨鳴紙業相關負責人表示，利用美元債、中期票據、設備融資等工具，將一些短期負債調整為中長期的負債，有效減輕了流動性的壓力。

　　全產業鏈鑄造成本優勢良性生態激發持久動力

　　在中國，造紙原料的供應有相當一部分來源于“外廢”進口。

　　根據中國造紙協會公布的數據，2018年中國廢紙漿消耗量為5474萬噸，占紙漿消耗的總量的58%，其中進口廢紙占紙漿總消耗量的比重達16%。

　　隨著“禁塑令”的層層加碼，國內進口廢紙量銳減。2017-2018年進口廢紙量分別為2572萬噸、1703萬噸，分別同比下降9.8%、33.8%。2019年1-6月，廢紙進口量542萬噸，較上年同比減少24%。有券商預計，2020年全年外廢進口總量將減少50%，保守測算全年缺口接近1000萬噸，占需求總量的15%。而目前我國廢紙回收量占可回收量的比例已達90%以上。

　　在這樣的行業背景下，產業鏈完整、規模巨大的行業龍頭無疑占據了發展先機。

　　通過對行業發展趨勢的科學研判，晨鳴紙業早在十幾年前就開啟了全產業鏈版圖的布局謀篇。

　　據了解，2001年起，晨鳴紙業先后在廣東、湖北、江西等地建立了原料林基地。截至2019年底，原料林面積達100多萬畝。

　　2005年起，晨鳴紙業在廣東湛江陸續建成5條匯聚國際尖端技術的的制漿、造紙生產線。2018年以來，晨鳴紙業在黃岡、壽光建成兩大制漿工程和兩大造紙項目，現已逐步產生效益。

　　業內人士稱，“目前國內共有五大制漿生產線，晨鳴紙業一家就占了三條。木漿產能大概在470萬噸左右，是國內最大的制漿造紙企業了。”

　　晨鳴紙業總裁李峰曾對外表示，“預計2020年，晨鳴的機制紙產量將突破600萬噸。屆時，晨鳴紙業漿紙平衡優勢將在漿價恢復常態后充分發揮出來。”