近日原油大跌引發市場恐慌情緒，有色金屬普遍下行，滬鎳跌逾3%。目前鎳市基本面依然偏弱，社會公共事件對鎳價帶來的影響仍未緩解，不銹鋼庫存持續高企疊加需求疲弱，說明鋼廠和貿易商資金壓力不減，也說明下游復工節奏的緩慢。另外，從不銹鋼排產計劃來看，3月大部分鋼廠減產去庫意愿強烈，對3月鎳需求形成壓制。

　　
社會公共事件尚不會影響礦石貿易

　　
考慮到印尼禁礦及菲律賓傳統雨季等影響，江蘇，內蒙古，山東等鎳鐵主產區對鎳礦儲備進行了提前備庫，但目前廠內庫存并不高，短期內仍可維持正常。去年8月31日印尼禁礦消息落地，從9月開始，我國進口自印尼的鎳礦大幅增加，因此相較于往年，目前鎳礦港口庫存仍較為充足。

　　
由于春節假期和社會公共事件等因素，春節期間港口鎳礦物流運輸活動大幅減少。印尼禁礦后，我國的紅土鎳礦將主要依賴菲律賓進口，受社會公共事件擴散影響，目前菲律賓部分港口加強檢疫措施，雖然港口仍對所有船只開放，但來自社會公共事件發生地的船只上的船員下船后需要隔離14天，這也將導致船期有所延遲。由于每年11月至次年3月為菲律賓傳統雨季，所以菲律賓生產商從上一年四季度開始季節性暫停發貨，通常會在次年3月或4月恢復向我國發貨。據SMM調研，當地鎳礦企業曾表示預計社會公共事件尚不會對礦石貿易產生影響。

　　
精煉鎳進口需求下降

　　
進口鎳生鐵方面受社會公共事件影響不大，進口形勢更多是受國內不銹鋼廠的需求主導。當前鎳礦與鎳鐵價格下，國內多數鎳鐵廠已經瀕臨虧損。因印尼禁礦后國內來自除菲律賓以外的其他國家鎳礦供應量有限，鎳礦供應缺口暫時無法避免的情況下，鎳礦價格可能會維持堅挺，從而導致鎳鐵成本難有松動，一定程度上對鎳價形成支撐。海關最新數據顯示，1月我國鎳鐵進口量24.6萬實物噸，同比增長60%，環比增長23%。由于印尼鎳鐵的補充，國內不銹鋼企業減少了對精煉鎳的需求，自去年10月開始，國內精煉鎳進口持續虧損，加之下游終端消費不佳，所以貿易商進口意愿不強，且有少量貨物出口至國外，所以國內凈進口量逐步下滑，去年12月國內已報關凈進口量3057.669噸，環比下降22.09%。

　　
不銹鋼庫存高企

　　
不銹鋼需求受此次社會公共事件影響較大，尤其是終端下游民用領域需求受影響比較明顯。目前不銹鋼產業鏈最大的問題仍在下游。由于不銹鋼廠在春節期間連續生產，但需求持續疲弱導致鋼廠面臨庫存累積及價格下跌的壓力。如果庫存無法有效去化，持續高庫存帶來的資金成本壓力亦會倒逼鋼廠選擇減產。據筆者調研了解，已有90%的不銹鋼廠于2月調整了生產計劃，2月不銹鋼產量受社會公共事件影響的將達20%以上，大部分鋼廠或在3月繼續減少產量。整體來看，不銹鋼庫存累積局勢將在3月中旬后逐漸有所好轉。

　　
綜上所述，筆者認為，短期鎳與不銹鋼價格難言樂觀，或將延續偏弱振蕩走勢。

　　 轉自：期貨日報