2016年，全球光伏新增裝機(jī)達(dá)到77GW，美國、日本、德國三大主要光伏市場占新增裝機(jī)比重超過30%。相比國內(nèi)市場，美國、日本以及德國的分布式電站發(fā)展更為成熟。2016年，美國、日本、德國的新增裝機(jī)中分布式（日本按照小于1MW統(tǒng)計(jì)，德國按照小于500KW統(tǒng)計(jì)）占比分別達(dá)到29%、61%和40%。我們著重對美國以及德國兩國分布式電站發(fā)展歷史進(jìn)行梳理，認(rèn)為高電價(jià)刺激下的居民安裝需求以及政府針對分布式提供的多元化補(bǔ)貼是促進(jìn)分布式電站發(fā)展的關(guān)鍵因素。

2010年-2017年全球光伏新增裝機(jī)情況（單位:GW）

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　　近年來，美國積極發(fā)展清潔能源，調(diào)節(jié)能源結(jié)構(gòu)，截至2016年底，包括光伏、風(fēng)電、核電、水電等在內(nèi)的清潔能源占一次能源總消耗比重由2010年的12.7%提升至14.7%。2016年美國光伏新增裝機(jī)達(dá)到14.8GW，規(guī)模僅次于中國排名全球第二，其中分布式占比接近30%。

2011年-2016年美國光伏新增裝機(jī)情況

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　　美國的居民用電價(jià)格一直高于工商業(yè)用電價(jià)格，且保持較高增速。2017年7月，全美居民電價(jià)達(dá)到13.12美分/kWh，較商業(yè)電價(jià)、工業(yè)電價(jià)分別高出2美分、5美分。2011年之后，美國工商業(yè)分布式年裝機(jī)規(guī)模基本保持平穩(wěn)，而戶用分布式新增裝機(jī)維持較高增速。我們認(rèn)為，較高的居民電價(jià)疊加政府多樣化的鼓勵(lì)政策，推動了美國戶用分布式的快速發(fā)展。

　　2012年底，德國戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)（小于100KW）價(jià)格由2006年底4.5歐元/W快速下降至2012年底1.5歐元/W，降幅超過60%；除了高額FIT上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼外，政府為電站自用電量提供額外補(bǔ)貼，德國戶用光伏裝機(jī)快速增長。

2006年-2016年戶用光伏系統(tǒng)價(jià)格變動情況

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FIT與居民、工商業(yè)電價(jià)變動情況

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2006年-2016年德國小型戶用系統(tǒng)成本以及新增電站并網(wǎng)情況

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　　2016年6月，德國可再生能源改革草案通過，規(guī)定從2017年開始，德國政府不再按照指定價(jià)格收購可再生能源電力，鼓勵(lì)電站開發(fā)商競價(jià)上網(wǎng)；對于裝機(jī)容量小于750KW的分布式電站依然沿用之前補(bǔ)貼辦法。政府對小型工商業(yè)以及戶用分布式電站的支持態(tài)度沒有改變。目前，德國分布式電站裝機(jī)占整體裝機(jī)比重超過80%。

　　2017年上半年，我國分布式光伏新增裝機(jī)達(dá)到7.1GW，超過2016年全年裝機(jī)（4.3GW）將近65%，其中山東、安徽、浙江三省分布式新增裝機(jī)3.9GW，占全國分布式電站新增裝機(jī)比重超過50%。

2017年上半年我國分布式電站新增裝機(jī)分布

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　　集中式電站由于裝機(jī)規(guī)模大，需要建設(shè)配套升壓站以及高壓輸送電纜（一個(gè)30MW電站對應(yīng)升壓站以及配套電纜等設(shè)備投資規(guī)模接近1000萬），電站單瓦系統(tǒng)成本較高。目前分布式電站系統(tǒng)平均成本在6~6.5元/W，集中式電站系統(tǒng)成本在6.5~7元/W。分布式電站按照補(bǔ)貼模式可以分為“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”和“全額上網(wǎng)”模式，已選擇“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式的分布式電站可以變更為“全額上網(wǎng)”模式。“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式下，用戶按照全部發(fā)電量獲得0.42元/kWh國家補(bǔ)貼，自用電量以外的上網(wǎng)電量按照當(dāng)?shù)孛摿蚧痣娚暇W(wǎng)電價(jià)出售給電網(wǎng)；“全額上網(wǎng)”模式下，光伏發(fā)電執(zhí)行全國統(tǒng)一標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。

分布式電站兩類補(bǔ)貼模式

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　　我們按照分布式電站6.5元/W系統(tǒng)成本、集中式電站成本7元/W系統(tǒng)成本，分別測算一個(gè)位于江蘇5MW裝機(jī)的工商業(yè)分布式電站與一個(gè)位于新疆50MW裝機(jī)的集中式電站收益率。對于工商業(yè)分布式電站，我們分別考慮“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式以及“全額上網(wǎng)模式”，測算結(jié)果顯示工商業(yè)分布式電站收益率高于集中式電站收益率水平。

　　按照建筑類型劃分，分布式可以分為工商業(yè)屋頂分布式和住宅類的戶用分布式。由于工商業(yè)電力用戶電價(jià)高，單個(gè)工商業(yè)屋頂對應(yīng)電站裝機(jī)規(guī)模大，工商業(yè)屋頂分布式早于屋頂分布式進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展的階段。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，我國工商業(yè)屋頂分布式裝機(jī)規(guī)模已達(dá)到6.4GW，占分布式裝機(jī)規(guī)模比重超過60%。

屋頂分布式潛在裝機(jī)規(guī)模

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　　2016年，我國光伏三類地區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)大幅下調(diào)，其中一類地區(qū)電價(jià)下調(diào)幅度最高，達(dá)到12.5%，三類地區(qū)電價(jià)下調(diào)幅度最低，在2%左右。一類地區(qū)電價(jià)大幅下調(diào)推動2016年上半年以集中式電站為主的一輪大規(guī)模搶裝，新增裝機(jī)規(guī)模超過22GW，其中集中式電站超過20GW。2017年，三類地區(qū)光伏標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)均出現(xiàn)下調(diào)，第三類地區(qū)上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)幅度超過13%，對按照標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)結(jié)算的全額上網(wǎng)分布式電站影響巨大，因此推動上半年分布式裝機(jī)大幅提升。2017年上半年，我國光伏新增裝機(jī)24GW，其中分布式裝機(jī)超過7GW，我們認(rèn)為其中大部分由全額上網(wǎng)分布式貢獻(xiàn)。

2017年上半年分布式裝機(jī)占比大幅提升

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2013-2017年三季度分布式光伏電站裝機(jī)情況

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　　自2013年推出分布式度電補(bǔ)貼，對比持續(xù)下調(diào)的三類地區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，“自發(fā)自用”度電補(bǔ)貼一直維持0.42元/kWh。目前網(wǎng)傳政府將在系統(tǒng)成本不斷下降的大環(huán)境下適當(dāng)下調(diào)補(bǔ)貼額度，倒逼電站開發(fā)商、設(shè)備制造商等市場參與者通過技術(shù)進(jìn)步壓縮成本，我們認(rèn)為度電補(bǔ)貼下調(diào)將推動明年“自發(fā)自用”分布式一輪搶裝。

工商業(yè)屋頂分布式特點(diǎn)

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　　工商業(yè)用戶占我國能源消費(fèi)比重超過70%。在電力消費(fèi)方面，2016年，以工商業(yè)用戶為主的第二、第三產(chǎn)業(yè)用電量占比分別達(dá)到71%、13%。工商業(yè)用戶生產(chǎn)活動集中于白天，與光伏發(fā)電時(shí)段相匹配，工商業(yè)用戶更適合采用“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式。

2016年我國用電量情況統(tǒng)計(jì)

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　　受益于光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，光伏發(fā)電不斷下降。至2016年底，我國光伏系統(tǒng)成本已降至6.5-7元/瓦，度電成本下降至0.6元/kWh。用戶側(cè)銷售電價(jià)分為一般工商業(yè)電價(jià)、大工業(yè)電價(jià)以及居民和農(nóng)業(yè)售電電價(jià)三大類，目前大工業(yè)電價(jià)在0.6~0.9元/kWh，一般工商業(yè)用戶電價(jià)在1元/kWh左右，光伏發(fā)電度電成本已低于工商業(yè)用戶電價(jià)，光伏發(fā)電具備明顯經(jīng)濟(jì)性。

2016-2025年光伏系統(tǒng)成本持續(xù)下降

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部分地區(qū)工商業(yè)用戶電價(jià)（單位：元/kWh）

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　　工商業(yè)電站運(yùn)營主要分為合同能源管理和屋頂租賃兩種商業(yè)模式。合同能源管理模式下，分布式電站主要采用“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”，電站投資方將分布式電站所發(fā)電量按照一定折扣出售給屋頂持有方作為屋頂租金，剩余電量按照當(dāng)?shù)孛摿螂妰r(jià)出售給電網(wǎng)公司；屋頂租賃大多采用“全額上網(wǎng)”模式，電站投資商直接租用用戶屋頂，所發(fā)電量按照標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)全部出售給電網(wǎng)公司。

　　當(dāng)電站自發(fā)自用比例由70%上升到90%時(shí)，項(xiàng)目內(nèi)部投資收率由12.49%提升至14.25%，收益率提升超過1個(gè)百分點(diǎn)，即便是在70%“自發(fā)自用”比例下，工商業(yè)分布式收益率也遠(yuǎn)高于“全額上網(wǎng)”分布式以及集中式電站收益率。

　　“自發(fā)自用”比例提升對電站收益率影響

工商業(yè)分布式（自發(fā)自用） 工商業(yè)分布式（全額上網(wǎng)） 集中式電站（新疆）

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　　截至2016年底，我國工商業(yè)屋頂分布式裝機(jī)規(guī)模達(dá)到6.4GW，占整體裝機(jī)比重超過50%。工商業(yè)分布式的高投資回報(bào)率吸引電站投資商積極參與。根據(jù)預(yù)測，至2020年我國工商業(yè)屋頂累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到40GW。

2010-2020年我國分布式光伏裝機(jī)

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　　合同能源管理模式下，開發(fā)商需承擔(dān)電力用戶電費(fèi)拖欠風(fēng)險(xiǎn)，因此在項(xiàng)目開發(fā)前期，電站開發(fā)商需要對屋頂持有企業(yè)做嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)評估，最終符合投資商要求的電站項(xiàng)目除屋頂本身滿足電站建設(shè)要求，購電企業(yè)也需要保證在電站運(yùn)營期間持續(xù)經(jīng)營。

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　　工商業(yè)屋頂分布式裝機(jī)規(guī)模在MW級，按照單瓦6.5元的系統(tǒng)價(jià)格測算，一個(gè)5MW的電站投資總額高達(dá)3250萬，按照行業(yè)平均3/7融資比例，單個(gè)項(xiàng)目自有資金投入接近1000萬。企業(yè)在手現(xiàn)金以及融資能力是保證工商業(yè)分布式開發(fā)的關(guān)鍵。