一、國內(nèi)乘用車行業(yè)仍有增長空間

　　中國汽車保有量較發(fā)達(dá)國家仍有很大差距，上升空間大。中國的汽車保有量與美國、加拿大等發(fā)達(dá)國家相比仍有較大差距，2016年中國汽車保有量為 14輛/千人，不僅遠(yuǎn)低于美國 800 輛/千人的水平，且距離世界平均水平 160輛/千人也有一定差距由此可見，中國乘用車行業(yè)未來仍有增長空間，預(yù)計將維持平穩(wěn)增長。

　　居民可支配收入的增長提升居民消費(fèi)能力，為汽車消費(fèi)市場的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入從 2006年的 1.2萬元逐年增長至 2016年達(dá)到 3.4萬元，200至2016年CAGR為12.5%。隨著居民收入和生活水平的提升，居民消費(fèi)需求與消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，新車市場需求空間依然較大。

全國汽車保有量及同比增速（單位：輛/千人，%）

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乘用車平均價格及城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（單位：萬元）

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　　汽車消費(fèi)意愿預(yù)計保持旺盛，主要原因在于：

　　1）首購需求：年輕人消費(fèi)市場迅速崛起，首購主力由80后逐漸向90后轉(zhuǎn)移，且呈現(xiàn)由可選向必選轉(zhuǎn)變的特點(diǎn)。相比于80后，90后更早擁有駕照，首購和換購的需求更為迫切；同時，90后擁有更強(qiáng)的超前消費(fèi)觀念，對于利用汽車金融進(jìn)行首購的接受度更高；2.城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)，2016年我國城鎮(zhèn)化比率為 57.4%，根據(jù)政府目標(biāo)到 2020年時，我國城鎮(zhèn)化比率將超過60%，新一代城鎮(zhèn)移民成為重要的購車群體。

　　2）換購需求：截至 2017年上半年，我國汽車保有量已經(jīng)突破2億輛，汽車市場逐步由增量市場向存量市場轉(zhuǎn)變，汽車平均車齡將不斷增加，乘用車市場換購需求不斷增大；另由于 2010 年購置稅及補(bǔ)貼等一系列優(yōu)惠政策促進(jìn)集中購車的人群，2016 年 30-39 歲人群已購車人數(shù)占比達(dá) 55.5%,為按年齡分類群體中占比最高,是已購車的主力人群;20-29 歲人群關(guān)注人群占比達(dá) 44.1%，逐步開始進(jìn)入換車高峰期。2011 到 2016 年乘用車換購需求占比從 20.8%逐年提高至 26.8%，增購、換購將逐漸成為乘用車消費(fèi)市場的主流；其次，我國中產(chǎn)階層規(guī)模(按瑞信財富定義：以每人擁有 5 萬至 50萬美元的凈財富來界定中產(chǎn)階級成年人)的快速擴(kuò)大對汽車行業(yè)的消費(fèi)將起到引領(lǐng)作用；

　　3）汽車金融驅(qū)動：汽車經(jīng)銷商集團(tuán)紛紛大力開展保險、延保等汽車金融業(yè)務(wù)，越來越多元化的汽車金融產(chǎn)品逐漸成為各大車企占領(lǐng)市場的“利器”，汽車金融業(yè)務(wù)目前已成為相關(guān)企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。隨著國內(nèi)汽車市場金融滲透率的提升，汽車金融的支持對消費(fèi)的支持力度也將會不斷加大。

90后新車車主比例（單位：%）

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截至17Q1汽車保有量及機(jī)動車駕駛?cè)藬?shù)（單位：人）

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乘用車市場首購、換購以及增購占比（單位：%）

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我國中產(chǎn)階級規(guī)模（單位：億）

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　　消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，驅(qū)動購買需求穩(wěn)步上升。目前，我國汽車市場處于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)鍵時期，汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，汽車消費(fèi)市場潛力巨大。2013-2016 年，德美日系主要合資品牌汽車銷量穩(wěn)定增長，2016 年銷量超 1,300萬輛，同比增速達(dá) 13.2%。其中，分別以大眾和通用為代表的德系和美系品牌近年來銷量基本保持增長態(tài)勢，2016 年增速分別為 14.5%、13.6%，超過合資品牌平均增長水平。2013-2016 年，在首購需求的推動下，自主品牌銷量也得到了長足增長，2016 年銷量達(dá)到 943 萬輛，并連續(xù)三年維持超 25.0%的同比增速。預(yù)計隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步升級，換車需求的增加將繼續(xù)推動合資品牌銷量增長，汽車首購需求也將推動自主品牌銷量增長。

德美日系品牌汽車銷量市場占有率（單位：%）

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自主品牌月銷量及增速 （單位：萬輛，%）

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