根據數據統計，2017 年11 月我國生產新能源車約15 萬輛，同比增長75% ，環比增長95% ，1-11 月累計生產62 萬輛，同比增長55% 。分車型來看，11月純電動乘用車生產7.5 萬輛，同比增長100% ，插電式乘用車1.4 萬輛，同比增長220% ，純電動商用車生產5.7 萬輛，同比50% ，插電式商用車0.3 萬輛，同比降低25% 。隨著進入四季度傳統旺季，新能源商用車迅速放量，11月合格證數據驗證我們此前判斷，同時2018年新版補貼政策調整預期刺激車企搶裝，12月仍將保持環比增長，2017 年 新能源汽車整體 實現70 萬輛以上產銷 將是大概率事件。

　　我們預計2018 年新能源汽車產銷量在95 萬輛以上，同時看好明年一季度的產銷量， 預計 四季度數據大概率低于合格證數據，為2018 年一季度的中汽協產銷量提供了有力保障。年初以來電池產量大于裝機量，形成一定中間庫存（產業普遍說法在8-10GW之間），按照乘用車平均帶電30度/輛，商用車帶電80度/輛粗略估算，11月份已經消納電池7.5GWh左右，同時考慮12月仍是生產旺季和國補調整可能給予1季度的緩沖期，我們認為電池庫存有望快速出清，從而緩解電池及電池材料產業鏈的庫存和現金流壓力。

新能源汽車近年來月度產量（輛）

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新能源汽車近年來月度環比增速

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新能源乘用車近年來月度產量（輛）

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新能源乘用車月度銷量結構（輛）

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新能源客車近年來月度產量（輛）

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新能源客車月度銷量結構（輛）

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新能源專用車近年來月度產量（輛）

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新能源客車月度銷量結構（輛）

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　　2017年12月27日財政部、稅務總局、工信部、科技部等四部委聯合發布公告，自2018 年1 月1 日至2020 年12 月31 日 對購置的新能源汽車免征車輛購置稅，通過《免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》管理具體車型，目錄準入的技術要求總體同2017年國補政策一致，略提高電池能量密度和能耗要求，同時還明確2017年12月31日之前已列入購置稅目錄的新能源車型，其免稅政策繼續有效。 與傳統燃油車相比，新能源汽車免征購置稅政策延續至2020 年將增強其相對經濟性和對消費者的吸引力，為 未來3 年 需求端產銷量增長提供動力。此外，免購置稅目錄準入的技術指標參考2017年版的國補政策，這意味著少量無法滿足2018年國補標準的車型仍可能進免購置稅目錄，這有利于少量A00車降級在三四線城市與低速電動車等競爭。

《免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》新能源汽車續駛里程要求

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　　2018年地補政策可能面臨調整，也有地方可能取消，但會在其他層面給予支持，北京可能是第一個“取消”地補城市。我們認為，地補調整主要目的為打破地方保護主義，促進車企公平競爭。北京等限購城市新能源乘用車銷量增長主要靠牌照和路權的剛性需求推動，地補調整帶來的銷量影響不大，而如將地補改為提高充電樁等基礎設施建設或充電運營等其他形式扶持則可對新能源汽車的實際使用帶來更多便利，增強消費者選擇新能源汽車出行的意愿。