1、新增需求：房地產(chǎn)和基礎建設投資拉動

房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長，對于增速下滑無需太悲觀：作為工程機械的核心板塊，混凝土機械的需求也主要在于房地產(chǎn)施工前期，其銷售增速波動大于房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)新開工房屋面積增速，但總體而言是呈現(xiàn)正相關的關系。

2017年1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資90544億元，同比名義增長7.8%，增速比 1-9 月份回落 0.3 個百分點。7 2017 年 年 1-10 月份，商品房銷售面積 130254 萬平方米，同比增長 8.2%，增速比 1-9 月份回落 2.1 個百分點。商品房銷售額 102990 億元，同比增長 12.6%，增速回落 2 個百分點。

工程機械行業(yè)營業(yè)收入增速觸底反彈

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房地產(chǎn)開發(fā)投資增速1-10月累計達7.8%

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全國商品房銷售面積及銷售額增速逐步下滑

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房地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積增速達11.1%

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基礎建設施工逐步成為更強的增長動力：2015 年開始，中國基礎建設投資總規(guī)模再次超越房地產(chǎn)投資，成為更強的增長動力。

2017年基礎設施投資高位運行： 1-10月份，基礎設施投資 14.08 萬億元，同比增長 15.3%；占總投資的比重為 27.2%，比去年同期提高2個百分點。

基建投資自2015年起超越房地產(chǎn)投資

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基礎設施固定投資增速 1-10月累計15.3 %

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城鎮(zhèn)化尚有較大提升空間，混凝土機械市場長期發(fā)展具備充足動力：根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗，當城鎮(zhèn)化率達到一定水平之后，混凝土機械保有量會才逐漸縮小。而目前我國的城鎮(zhèn)化率只有 57.4%，根據(jù)估測，我國的城市化率在 2050 年將達到 71.2%，在這個過程當中，商品混凝土的使用將繼續(xù)保持較好增速，這也預示這混凝土機械未來尚有較大的發(fā)展空間。

中、日、美城鎮(zhèn)化率對比

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工程機械開工時間是反映工程機械真實有效需求（工程機械存量使用狀態(tài)）的重要指標。

對比挖掘機、起重機以及混凝土泵車的開工時間我們可以看到，主流工程機械設備的使用時間從 2016 年（尤其是下半年）開始活躍，汽車起重機以及挖掘機的開工達到了較高的水平；相比之下，混凝土泵車的開工時間約恢復到歷史最高峰的 75%左右，這也間接說明混凝土機械市場目前難以像汽車起重機、挖掘機一樣旺盛。

小松挖掘機利用小時數(shù)止跌回升

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某行業(yè)代表性企業(yè)的產(chǎn)品平均工作小時數(shù)

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2、更新?lián)Q代需求：需求占比超50%，2020- 2022年有望迎來高峰 未來幾年，五年內(nèi)車齡泵車會越來越少，新車需求將增加：2016 年下半年開始，中國的基礎建設施工帶動了大量機械開工率的提升。了解到目前重點大型工程或者市政工程，施工方對于施工時間有一定要求，在此前提下，大型機械進場的年限或者車況會被重點關注。如以五年車齡為分析標的，我們發(fā)現(xiàn)自 2016 年開始，中國市場的適齡混凝土泵車數(shù)量開始明顯下降，持續(xù)提振對混凝土新泵車的需求在未來將成為必然。

2017年混凝土泵車銷量明確反轉(zhuǎn)

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中國混凝土泵車存量增幅明顯放緩

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混凝土泵車（五年車齡）數(shù)量自2016年開始明顯下降

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