�。ㄒ唬┴涇嚇I務：貨車業務受益鐵路貨運大幅回升超預期

　　鐵路貨車以貨物為主要運輸對象，按用途可分為通用貨車和專用貨車。通用貨車是指適用于運輸多種貨物的車輛，如敞車、棚車、平車等。專用貨車是指運輸某一種貨物的車輛，如煤車、集裝箱車、散裝水泥車等。

　　鐵路貨運市場中，煤炭、礦石、鋼鐵等大宗商品貨物的運輸量占比居前，而敞車是大宗商品的主要運輸工具，因此敞車在貨車市場中的保有量居前，占到鐵路貨運車輛保有量的 60%以上。隨著鐵路貨運量及周轉量的不斷增長，對應的鐵路貨車的供給側需求也將不斷增長。

2016年國家鐵路貨運量構成

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鐵路貨運車輛保有量（單位：輛）

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　　目前的宏觀經濟形勢處于短期復蘇、反彈過程中，但中長期來看還將保持低速穩定增長。基于對市場整體情況的把握，再對鐵路貨運情況進行分析，貨運量已經逐漸走出 2015年低點，實現企穩反彈，2017年1月-9月，鐵路貨運量達到 275,505.47萬噸，同比增長15%，超出之前預期。

2016-2017鐵路貨運量情況

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近五年貨運同比增速（%）

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　　（二）機車業務：絕對需求與相對需求增長帶動機車業務同比反彈

　　機車主要包括電力機車與內燃機車兩類，用來為客車與貨車帶來動力來源。中車機車目前已經覆蓋了窄軌、標軌、寬軌各系列產品，全面搭建并掌握了機車總成、車體、轉向架、牽引變流器、牽引變壓器、網絡控制系統、制動系統、驅動裝置9 大核心技術。特別是在近十年中國鐵路裝備現代化高速發展的推動下，通過技術引進、消化、吸收、 再創新，中車機車開創了中國機車技術及產品發展的又一個里程碑，系統研究開發、規模生產制造、全供應鏈體系健設、運維服務健全等全方位邁上了一個新臺階。從以 DF（東風）系列為代表的內燃機車平臺、SS（韶山）系列為代表的電力機車平臺、GK（工礦）系列為代表的工礦用機車平臺，全面發展至以 HXN（和諧內燃）和 HXD（和諧電力）為代表的大功率交流傳動系列產品平臺。截至目前，中車機車已涵蓋 HXD1/HXD2/HXD3/HXN3/HXN5 等5大系列17個品種。

近年來機車業務營收占總營收比

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國家鐵路電氣化里程（單位：萬公里）

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　　客運市場上，鐵路發送旅客數連創新高，2017年1-9月，鐵路旅客周轉量為10551億人次，同比增長6.5%。2015 年以來客運量持續保持同比上漲態勢，年初至今月度累計同比增速保持在 5%-10%附近，增速穩健。貨運及客運量的恢復性增長對車輛的需求帶動了機車數量的絕對上漲。

鐵路旅客周轉量（億人公里）

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鐵路貨物周轉量（億噸公里）

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