我們堅(jiān)持之前的觀點(diǎn)：“十九大”即將召開(kāi)， 隨著高層堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)改革思路堅(jiān)定不變， 未來(lái)改革有望進(jìn)入深水區(qū)并逐步落地，國(guó)企改革有望加速推進(jìn)并取得實(shí)質(zhì)性突破， 尤其是在混改方面。在國(guó)內(nèi)， 國(guó)企是汽車行業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)力量。我們認(rèn)為，一方面， 汽車產(chǎn)業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要部分。因此，作為汽車行業(yè)中堅(jiān)力量的國(guó)企肩負(fù)著行業(yè)發(fā)展的重要使命，通過(guò)國(guó)改提升運(yùn)營(yíng)效率，積極調(diào)整發(fā)展思路，改善業(yè)績(jī)，從而有助于帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)入新一輪快速發(fā)展通道， 改變目前產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)走低的局面， 為經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)型升級(jí)及持續(xù)增長(zhǎng)提供支撐； 另一方面， 目前定位中低端的自主品牌產(chǎn)能過(guò)剩情況嚴(yán)重，盈利較差。借鑒歐美國(guó)家的汽車發(fā)展歷程來(lái)看，為提高經(jīng)營(yíng)效率，化解產(chǎn)能過(guò)剩，車企之間兼并重組也將是我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要選擇。綜上所述，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革堅(jiān)定推進(jìn)的大背景下， 尤其在2017年十九大即將召開(kāi)之際， 國(guó)企云集、低端產(chǎn)能過(guò)剩的汽車行業(yè)國(guó)企改革值得重點(diǎn)期待。 根據(jù)政策指導(dǎo)，混改有望成為汽車行業(yè)國(guó)改的重要參考方案。

我國(guó)汽車工業(yè)總產(chǎn)值增速持續(xù)走低

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　　根據(jù)汽車行業(yè)國(guó)企情況，我們判斷，未來(lái)國(guó)改主要有以下方式： 1） 引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行混改，典型代表如江淮汽車、貴航股份、 長(zhǎng)安汽車、 物產(chǎn)中大等； 2）實(shí)施員工激勵(lì)， 包括員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)等方式， 有助于提升員工積極性，改善公司經(jīng)營(yíng)效率與業(yè)績(jī)，典型代表如長(zhǎng)安汽車、威孚高科、上汽集團(tuán)、華域汽車等； 3）公司資產(chǎn)整體盈利能力較差， 作為集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)整體上市（含部分資產(chǎn)注入） ，比如一汽系等。

汽車行業(yè)國(guó)企改革主要方案與相關(guān)標(biāo)的

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　　我們認(rèn)為， 行業(yè)內(nèi)那些產(chǎn)業(yè)面臨轉(zhuǎn)型、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的國(guó)企標(biāo)的未來(lái)有望推進(jìn)改革，具體分析如下：1）摩托車產(chǎn)業(yè)，如中國(guó)嘉陵、林海股份。

國(guó)內(nèi)摩托車上市公司積極尋求出路

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　　2）“大集團(tuán)、小平臺(tái)”，未來(lái)有望充分受益于集團(tuán)國(guó)改，如國(guó)機(jī)汽車、浩物股份、金杯汽車、湖南天雁、中國(guó)嘉陵、長(zhǎng)春一東等（注：浩物股份控股股東浩物機(jī)電收購(gòu)德國(guó) Feuer Powertrain50%股權(quán)，未來(lái)擬取得控股權(quán)，并將注入上市公司；另外，金杯汽車擬將其直接和間接持有的金杯車輛 100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給汽車資產(chǎn)公司，從而剝離整車制造業(yè)務(wù)）。

“大集團(tuán)、小平臺(tái)”類型的汽車上市公司未來(lái)有望充分受益于國(guó)改

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　　3）其他一些地方國(guó)企未來(lái)有望受益于地方政府國(guó)改，如全柴動(dòng)力、華菱星馬（恒天集團(tuán)擬受讓控股權(quán)），未來(lái)有望受益于安徽國(guó)改的積極推進(jìn)。另外，湖北的襄陽(yáng)軸承控股股東三環(huán)集團(tuán)正實(shí)施混改。