一、電影行業：市場空間依舊較大，發行業務為產業鏈核心環節

　　1、票房增速回暖，市場空間可觀

　　2010-2015年中國電影市場實現高速增長（復合增長率 34.07%），2016年增速明顯放緩（增速僅為 3.73%），預期 2017 年-2020 年維持穩定增長態勢（復合增長率 8%-15%）。 回顧中國電影行業發展歷史，2010 年-2015 年，我國電影票房收入高速增長，收入規模由2010年的101.72億元增長至2015年的440.69億元，年均復合增長率達 34.07%。由于16年整體影片內容品質較 15 年有所下滑以及監管部門對票房造假的嚴厲打擊等多因素疊加，2016 年，我國電影票房為 457.12億元，同比僅增加 3.73%，票房收入增速出現了放緩。其中，國產電影票房收入2016 年達到 266.63 億元，占比達到 58.33%。在優質國產電影《戰狼2》等優質內容驅動下，大熒幕作品口碑相對于 2016 年有所恢復，觀影熱情提升，電影票房回暖，2017 年電影票房截止至 11 月 20 日已經突破 500 億元，預期 2017年中國電影總票房將達到 550 億元，同比增加 20.32%,剝離服務費之后總票房將達 515.79 億元，同比增加 13.31%。

2005年-2017年中國電影票房及同比增速

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　　中國人均觀影次數相對于歐美發達國家仍有較大差距，但考慮到人均觀影次數中美差距以及差距逐漸縮小的趨勢、隨著中國本土影片內容提升、觀影熱情及觀影人次提高等因素，未來中國電影票房潛力巨大。根據數據，2015 年中國人均觀影人次不足 1 次，除去影院覆蓋較少的非城鎮地區，全國城鎮人均觀影人次僅為1.6次，遠低于北美的 4.5次。根據數據，2016 年全國城鎮人均觀影次數升至 1.7次，仍有巨大的上升空間。若人均觀影次數提高一倍至 2 次/人，則國內票房空間可達966億。

中國內地觀影人次及同比增長狀況

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2015年部分國家及國內部分省份人均觀影人次

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中國票房空間測算

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　　2、在線票務市場：市場規模穩步增加，滲透率集中度均進入高位

　　在線票務平臺連接著觀眾和影院（院線），是電影行業中最為接近觀眾的環節，能有效幫助潛在客戶選擇影片及影院并能促進購票行為的發生，同時在線票務平臺擁有活躍用戶消費習慣、觀影偏好的大數據信息。若內容商能與在線票務平臺攜手，在線票務平臺將與內容商形成互補，將能助力傳統內容公司的制片發行業務，甚至在一定程度上影響院線的排片進而使內容商獲得一定對院線及影院的議價權。因此認為在線票務環節是互聯網時代的電影產業鏈中非常重要的一環。

　　中國在線票務市場規模近及用戶規模年來穩步增加，市場仍有較大發展空間。根據數據， 2017年-2019 年，在線票務用戶規模增速將保持 15%以上，2019年用戶規模將達到 2.1 億人，相較 16 年增加了 0.8 億人。同時，收入規模也穩步提升，2019 年將增長至 804 億元，相較 2016 年增加 467.6 億元，市場仍舊有較大的增長空間。在未來，電影在線票務收入規模的繼續增長將主要依靠電影內容提升、新影院的建設帶來觀影人次的增長。此外，在線票務平臺還具有向影視的制作、發行、影視衍生品的開發、販賣、演藝票務售賣、深度參與影院商品（食品飲料、衍生品、會員卡）銷售過程等多方向進行業務拓展的可能性，在線票務平臺前景值得期待。

2013-2019E 年國內在線票務用戶規模

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2013-2019E國內在線票務市場規模

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　　市場格局上，寡頭占據了較多的市場份額，且市場集中度逐漸提升。根據數據顯示，2016 年以來，貓眼、淘票票市占率均穩定提升，貓眼從 2016 年1 季度的 22.6%穩步提升至 29.7%，而淘票票更是從 2016年Q1的 11.4%快速提升至 30.9%。2017 年 9 月，貓眼微影合并，根據 2017年暑期檔數據測算，新貓眼市占率一舉突破 50%，達到 51.6%，成為業界龍頭。

2016Q1-2017年暑期檔在線票務平臺市占率情況

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　　二、電視劇（網劇）行業：付費視頻爆發性增長，內容制作獲得新機遇

　　自 2010年，中國開啟視頻付費之路，市場一直保持高速增長，截止至 2016年年底，中國視頻付費用戶規模已經超過7500萬，同比增長 241%，成為全球第三大付費視頻市場。預計 2017 年中國視頻付費用戶規模將超過 1 億。付費視頻行業目前已經發展成寡頭競爭市場，各寡頭積極搶奪優質精品內容資源利好上游的電視劇制作行業。對影視公司制作的頭部內容商來說，視頻網站已經超越電視臺，成為最主要的收入增長來源和業績驅動因素。

近年中國視頻付費用戶規模爆發性增長

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近年中國在線視頻市場規模保持高速增長

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2011-2019年中國在線視頻行業視頻增值服務占比逐年增加

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　　三、動畫行業：觀影主力迭代助力行業崛起

　　主力觀影人群迭代趨勢明顯，90、00后取代80后成為觀影主力，利好動畫電影板塊。根據淘票票，在一線、二線、三線及以下城市，2016 年 90 后、00 后（25歲及以下）觀影人數占比均相對于 2015年有所提升，已經已經超越 80 后（26歲-35 歲），成為觀影主力。隨著觀影主力的更迭，考慮到 90 后、00 后相對于80 后及更為年長的人群對動漫題材的更加偏好，認為動漫題材將成為中國電影市場的新熱點。

觀影人群人口結構圖（觀影人群年輕化）

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