（一）生命周期不同階段伴隨不同競爭要素和增長方式

我國空調(diào)行業(yè)始于 20 世紀 60 年代，受制于生產(chǎn)能力和國民消費水平，那時候的空調(diào)屬于奢侈品，僅限于一些特殊單位、部門使用，進口空調(diào)在內(nèi)地幾乎是一統(tǒng)天下的局面。

九十年代后，隨著我國人民生活水平提高，居住條件改善，空調(diào)器作為耐用高檔消費品開始進入家庭。供不應(yīng)求，市場迅速擴張；因此生產(chǎn)能力為主要競爭要素，國內(nèi)空調(diào)器生產(chǎn)企業(yè)紛紛擴大產(chǎn)能，大批外資進入中國。關(guān)鍵部件壓縮機技術(shù)掌握在日韓歐美等外資品牌手中，大部分的空調(diào)企業(yè)只能靠貼牌加工的微利與外資競爭。

1996 年到 2004 年是空調(diào)產(chǎn)能爆發(fā)的階段，空調(diào)產(chǎn)能的爆發(fā)式增長快速滿足了市場需求，供過于求格局明顯，價格成為競爭的主導(dǎo)因素。空調(diào)出貨均價由 2000 年的 3000 元降至 2004 年的 1600 元。時逢原材料價格上漲，鋼材、銅管、塑料供給緊張，市場開始淘汰行業(yè)中規(guī)模較小的企業(yè)，集中度提高。

2005 年至 2011 年，在家電下鄉(xiāng)、節(jié)能惠民等一系列政策刺激下，行業(yè)仍保持增長，但增速明顯放緩。白電龍頭企業(yè)綜合優(yōu)勢變得明顯，行業(yè)生態(tài)優(yōu)化，價格回升。2000 年中國有 400 家空調(diào)品牌，2003 年優(yōu)化到150 家，到 2004 年市場上活躍的也就 50 家上下。節(jié)能趨勢下，變頻空調(diào)快速普及，競爭要素逐步地從價格過渡到產(chǎn)品。

2012 年后，一線城市需求飽和，更新需求變?yōu)橹饕�需求。隨著國民收入水平進一步提升，消費者對家電品質(zhì)要求提升，空調(diào)由耐用消費品變?yōu)橐话阆�費品。競爭要素變?yōu)榧夹g(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈、服務(wù)、渠道等全方位的比拼。

空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量變化

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根據(jù)產(chǎn)量增速，把空調(diào)生命周期分為三個階段：

1）2005 年以前為 成長期，1997-2004 年復(fù)合增長率高達 35.7%。特征為：行業(yè)迅速發(fā)展，企業(yè)數(shù)增加，產(chǎn)能擴大，價格為主要競爭要素，價格戰(zhàn)為主要競爭方式。在此階段內(nèi)，企業(yè)隨著行業(yè)增長而成長。

2）2005-2011 年為 成熟期前期，復(fù)合增長率為 11.1%。特征為：競爭要素逐步由價格過渡為產(chǎn)品力。企業(yè)的成長受益于行業(yè)集中度的提升。

3）2012 至今為 成熟期，復(fù)合增長率為 0.9%。特征為：競爭要素變?yōu)楫a(chǎn)品、渠道、品牌、服務(wù)的全要素競爭。企業(yè)成長來自企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)效率的提高。

行業(yè)生態(tài)優(yōu)化

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價格回升

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（二）產(chǎn)品領(lǐng)先戰(zhàn)略

1．步入成熟期后，產(chǎn)品力成為核心競爭要素

家電作為消費品，人均收入的提升是行業(yè)增長的根本驅(qū)動力。2005 年我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為 10493元，至 2016 年已增長至 22616 元，為 05 年的 320%，十年時間翻了三番。與此同時，2005 年家電城鎮(zhèn)每百戶擁有量，空調(diào)達到 81 臺，冰箱 91 臺，洗衣機 95 臺；而 2016 年家電城鎮(zhèn)每百戶擁有量，空調(diào)達到 124 臺，冰箱 96 臺，洗衣機 94 臺。在城鎮(zhèn)市場中，空調(diào)保有量增長不到一倍，冰箱洗衣機進入結(jié)構(gòu)化升級階段。

人均可支配收入 05 年后十年翻三番

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05 年后城鎮(zhèn)保有率已到較高水平

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人均收入翻三番，保有量增長不到一倍，直接影響就是在城鎮(zhèn)中更新需求成為主導(dǎo)。人民收入水平提高而推動的對更高生活品質(zhì)的需求，使消費升級成為拉動行業(yè)增長的新趨勢。 同時，隨著國內(nèi)環(huán)保節(jié)能要求越發(fā)提升，空調(diào)能效要求預(yù)計將趨于嚴格，未來為了達到更高的能效比要求，提升變頻空調(diào)產(chǎn)品占比是實現(xiàn)更高標準，不可或缺的策略，我們認為龍頭企業(yè)具備核心技術(shù)實力，標準提升僅利于龍頭企業(yè)獲取更大市場份額。能耗更為合理的變頻空調(diào) 2000 年在中國才開始導(dǎo)入期，2016 年變頻空調(diào)占比已高達 49%。空調(diào)從原來的單一制冷制熱的設(shè)備功能，成為兼具制冷、制熱、除濕、加濕、空氣凈化、智控等整體空氣解決方案的集成型設(shè)備，并向智能、聯(lián)網(wǎng)、多功能方向拓展。

變頻空調(diào)占比高

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變頻冰箱的占比也逐年提高，從 2011 年的 3.6%增加到 2016 年的 12%。另外，大容量冰箱、多門冰箱成為市場的主流；2016 年，281 升以上的大容量冰箱零售額快速增長，占整體市場的 43.1%，全年同比增幅高達 117%；2016 年，三門冰箱零售額市場占比高達 35%，同比增幅達 48.7%，成為全年零售額占比以及增幅最高的產(chǎn)品。

變頻冰箱占比持續(xù)走高

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滾筒洗衣機占比持續(xù)走高

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