5G 標準在 2020 年前分階段落地： 5G NR 預計在 2017 年底凍結， 支持非獨立組網；R15 標準預計在 2018 年中完成，包括獨立和非獨立標準； R16 預計在 2019 年底完成，將包括整個 5G 架構。 我們預計全球范圍內 2020 年開始啟動 5G 的規模商用。中國移動在 MWCS 公布了相關計劃： 2017 年展開 5G 第二階段測試、 2018 年進行大規模試驗組網、 19 年啟動 5G 網絡建設、 20 年正式規模商用。 中國電信、中國聯通大概率跟進移動額 5G 商用節奏。

　　在 4G 后周期， 通信子板塊景氣度呈現明顯差異， 結合業績和估值，重點關注結構性的變化和機會。通信運營： 中小企業級的富媒體通信需求被激發， IP 通話/視頻通信的專用終端銷售進入旺季； 物聯網產業加快落地，有望實現 10 倍于人的連接數，網絡、終端、平臺、應用多環節受益。通信設備： 5G 未來、承載先行， 預計近兩年運營商傳輸網相關投資仍能保持 10%左右增長率， 光通信產業鏈持續景氣； ICT 加速融合， 互聯網公司在基礎設施 Capex快速增長， 數據中心成為重點投資領域。技術服務： 2G、 3G、 4G 和窄帶物聯網并存， 網絡優化/網絡維護需求量上升， 關注具有規模效應、現金流穩健的公司。基礎設施： 流量持續增長推動基礎設施需求提升， 云計算有望加快滲透， 大數據應用場景不斷拓展。