從2007年開(kāi)始，鉑金的供給開(kāi)始平穩(wěn)，甚至有所減少。近幾年礦山供給在200噸/ 年左右的位臵徘徊。限制礦山產(chǎn)量進(jìn)一步擴(kuò)張的主要原因有三：第一，主要產(chǎn)區(qū) 的成本上升，一些大礦山的完全成本已經(jīng)高于鉑金的價(jià)格；第二，由于近年來(lái)金 融危機(jī)導(dǎo)致南非等產(chǎn)鉑大國(guó)社會(huì)穩(wěn)定程度降低、罷工此起彼伏，導(dǎo)致礦山產(chǎn)量下 降；第三，由于鉑金價(jià)格的上漲推升回收金屬的增加，此外金融危機(jī)以來(lái)下游需 求不振都限制礦山生產(chǎn)的擴(kuò)大。

鉑金供給情況（1975-2017E）

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　　從供給的國(guó)別來(lái)看，南非的礦產(chǎn)量占比一直保持在第一位。由于近幾年南非主要 礦山成本不斷上升，加之國(guó)內(nèi)罷工不斷導(dǎo)致其礦山的產(chǎn)量增漲緩慢。俄羅斯在蘇 聯(lián)解體前后遇到財(cái)政危機(jī)，故大量產(chǎn)銷鉑金以增加收入，而在1999年之后，鉑 金產(chǎn)量一直比較穩(wěn)定，占據(jù)第二位。北美的產(chǎn)量一直比較穩(wěn)定，穩(wěn)居三四位。2005年之后，津巴布韋快速增加其產(chǎn)量，但是由于其規(guī)模較小，所以仍然難以 取代南非的霸主地位。

鉑金供給結(jié)構(gòu)

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　　從鉑金的回收而言，主要分為汽車尾氣催化劑回收與首飾回收，電子回收只占很 小一部分。對(duì)于催化劑回收和首飾回收而言，兩者在近年來(lái)都有增加，特別是催 化劑的回收。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球汽車數(shù)量逐年增長(zhǎng)，汽車的報(bào)廢量也會(huì)相應(yīng) 增加，這樣可以拉動(dòng)回收企業(yè)產(chǎn)量的上升。對(duì)于回收廠商而言，由于回收成本相 對(duì)穩(wěn)定，鉑金價(jià)格的上漲極大地刺激了他們的生產(chǎn)意愿。而近幾年，中國(guó)對(duì)于鉑 金首飾需求的下降也增加了鉑金首飾的回收量。

鉑金回收供給結(jié)構(gòu)（噸）

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2005-2016年全球乘用車銷量（萬(wàn)輛）

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　　鉑金的需求總體分為催化劑、首飾、其他工業(yè)金屬與投資。2016年，從全 球角度統(tǒng)計(jì)，以上幾個(gè)需求的占比分別為40.34%、29.71%、22.41%和 7.54%。2007年之前，鉑金的需求量呈現(xiàn)一個(gè)逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；自2007年 之后，由于受到金融危機(jī)的影響，鉑金的總體需求趨于平穩(wěn)。結(jié)構(gòu)上， 2007年之后，催化劑的需求出現(xiàn)明顯下降，之后穩(wěn)步上升，其他工業(yè)需求 與首飾需求穩(wěn)步上升，鉑金的投資需求上升較大。

鉑金供給情況（1975-2017E）

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　　據(jù)統(tǒng)計(jì)：從需求的國(guó)別來(lái)看，在2016年主要國(guó)家與地區(qū)對(duì)鉑金需求的 占比為：歐洲29.13%，中國(guó)25.42%，日本17.10%，北美13.43%以及其他 14.92%。在2005年之后，受到金融危機(jī)的影響，鉑金的需求比較平穩(wěn)，北美和 日本的需求較為穩(wěn)定，歐洲的需求始終占據(jù)大頭，新興國(guó)家尤其是中國(guó)受到首 飾、汽車消費(fèi)擴(kuò)大的影響，對(duì)鉑金的需求不斷增加，其占比由2007年的18.6%上 升至2016年的25.42%。

鉑金按地域區(qū)分的需求結(jié)構(gòu)

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　　從鉑金的應(yīng)用來(lái)看，鉑金的工業(yè)需求（催化劑+其他工業(yè)需求）占總需求超過(guò) 60%，所以工業(yè)需求的強(qiáng)弱直接影響鉑金的價(jià)格。在2009年金融危機(jī)影響到實(shí) 體經(jīng)濟(jì)時(shí)，鉑金的工業(yè)需求大幅下降導(dǎo)致金屬價(jià)格下跌，由此可見(jiàn)，工業(yè)需求是 支撐鉑金價(jià)格的基礎(chǔ)。金融危機(jī)之后，鉑金的首飾與投資需求有較大的漲幅，鉑 金的金融屬性逐漸成為提升鉑價(jià)的重要力量。

鉑金按用途區(qū)分的需求結(jié)構(gòu)

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鉑金的催化劑需求（噸）

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