一、空調閥門行業發展現狀

　　2015 及 16Q1 受空調行業去庫存影響，主業增速相對 疲弱。進入 16H2，受地產滯后需求和炎夏帶動，空調行業零售端顯著回暖，整機企業出貨 因前期主動收縮，恢復彈性更大。2016H1 空調冰箱之元器件及部件營收同比-6.18%， 而下半年營收則同比+20.81%。2017H1 將繼續受益于空調補庫存行情，相關業務增速彈性 大。

空調最近六個月產量及增速

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空調最近六個月銷量及增速

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　　1、四通閥、截止閥的地位穩固，短期迎來快速增長

　　空調在我國的滲透率以及保有量仍然處于較低的水 平，空調內銷在未來數年內將保持穩健增長。

截止閥最近六個月內銷量及增速

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四通閥最近六個月內銷量及增速

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　　電子膨脹閥為變頻空調關鍵部件， 相較四通閥、截止閥等傳統閥門具有更高的技術含量，存在技術與規模壁壘，目前全球只有 4-5 家廠商具備量產的能力，因此產品附加值以及毛利率均高于傳統閥門。電子膨脹閥在 2014 年之前銷量保持高速增長，2015 年之后隨著空調行業的不景氣，銷量出現回落。而目 前我國變頻空調普及尚未完成，且變頻空調中電子膨脹閥的使用比例也較低，隨著空調行業 的逐漸復蘇、變頻技術的普及以及商用空調的發展，電子膨脹閥將重新回到高速增長的軌道。 根據產業在線的最新數據顯示，2017 年 1-2 月電子膨脹閥內銷量同比+49%，目前正處于爆 發期。

電子膨脹閥最近六年內銷量及增速

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