一、玻璃景氣顯著回暖；2017 年開(kāi)局價(jià)格繼續(xù)維持高位。

　　玻璃需求80%來(lái)自房地產(chǎn)，受地產(chǎn)復(fù)蘇帶動(dòng)需求顯著回暖。2016 年平板玻璃產(chǎn)量約7.7 億重箱，同比增約5.8%，增速較2015 年提升約14.4 個(gè)百分點(diǎn)；2017 年1 季度產(chǎn)量約1.8 億重箱，同比增約5.1%。

　　受益于需求改善及庫(kù)存周期上行，2016 年全國(guó)平板玻璃均價(jià)同比增約15%、至65.3 元/箱；2017 年1 季度均價(jià)同比增幅約26%、至73.2 元/箱，繼續(xù)維持高位。

　　2016 年A 股上市玻璃企業(yè)收入增長(zhǎng)平穩(wěn)，盈利水平顯著好轉(zhuǎn)；2017 年1 季度盈利水平保持高位。

　　2016 年玻璃上市公司合計(jì)收入約達(dá)373 億元，同比增約27.1%（剔除凱盛科技、三峽新材后增速約13%），其中旗濱集團(tuán)、南玻A 收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大；2017 年1 季度合計(jì)收入約113 億元，同比增約50.9%（剔除凱盛科技、三峽新材后增速約12%），其中旗濱集團(tuán)（+33%）、南玻A（+17.2%）對(duì)板塊收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。

　　2016 年玻璃板塊凈利潤(rùn)合計(jì)約22.5 億元，2015 年為-1.9 億元，盈利大幅改善，其中旗濱集團(tuán)、中航三鑫、耀皮玻璃對(duì)盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大；2017 年1 季度凈利潤(rùn)約達(dá)5.9 億元，同比增長(zhǎng)110%。

　　2016 年玻璃板塊綜合毛利率同比增約5.6 個(gè)百分點(diǎn)、至約22.7%；2017 年1 季度毛利率同比降約1.9 個(gè)百分點(diǎn)、至約19.8%。

　　2016 年玻璃板塊凈利率同比增約6.7 個(gè)百分點(diǎn)、至約6.0%；2017 年1 季度凈利率同比增約1.5 個(gè)百分點(diǎn)、至約5.4%。

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　　A 股玻璃企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)中有降，在建工程變化企業(yè)間差異大。

　　2016 年末A 股玻璃企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率約達(dá)52.7%、同比降約2.6 個(gè)百分點(diǎn)；2017 年1 季度約52.5%、環(huán)比略降0.2 個(gè)百分點(diǎn)。2016Q3 負(fù)債率下降主要是受三峽新材增發(fā)影響，總體來(lái)看，玻璃行業(yè)負(fù)債率穩(wěn)中有降。

　　2016 年末、2017 年1 季度末同比分別增長(zhǎng)約1.1、0.4 個(gè)百分點(diǎn)，主要貢獻(xiàn)源自旗濱集團(tuán)、金晶科技加大資本支出，在建工程分別由2016Q1 的1.2、11.5 億元增加至2017Q1 的7.2、14.5 億元，而同時(shí)南玻A 的在建工程同比下降3 億元至10.7 億元。總體來(lái)看，過(guò)去一年時(shí)間固定資產(chǎn)增長(zhǎng)逐季放緩。

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