2017年全國地產開工數據良好。我們認為地產的復蘇有望在2017年得以延續，進而對純堿需求持續提供邊際改善。2016年在限購政策影響下新房開工面積依然同比大幅增長8.1%。2017年1-5月，全國累計新房開工面積同比增長9.5%。

2017年1-5月房地產新開工面積累計同比增長9.5%

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地產仍處于庫存去化周期中底部位置。2009年來看，我們認為房地產目前處于庫存去化周期中底部，對2017年新開工面積依然持樂觀態度。

2009-2017年房地產庫存去化周期

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地產帶動玻璃持續放量。地產的高景氣也提振了純堿核心下游玻璃行業的產出情況，2017年1-5月玻璃累計產量達34156重量萬箱/+6.4%。

2009-2017年中國玻璃產量及增速

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盈利能力上來看，二季度玻璃價格并未伴隨純堿價格回落，目前行業整體盈利情況尚可，沙河地區玻璃毛利率高達25%，部分龍頭企業箱凈利高達13-14元/箱。

2013-2017年全國玻璃價格走勢

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