一、新能源汽車需求大增，電池能量密度提升是關鍵

　　鋰電池是氫氧化鋰的主要需求領域。氫氧化鋰是鋰產業鏈中以鹵水或鋰精礦的制造的三大基礎鋰鹽之一（其余二者為碳酸鋰和氯化鋰），用途包括鋰離子電池材料、高級鋰基潤滑脂等。2016 年中國氫氧化鋰在電池領域的消費占比達 74%，應用包括電池負極材料（鈦酸鋰 23%）和正極材料（高鎳三元材料 2%、磷酸鐵鋰 75%）。

鋰產業鏈

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2016年中國氫氧化鋰流向

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　　高鎳三元材料的市場份額將持續上升。新能源汽車對電池能量密度要求的提升，將釋放國內高鎳三元材料的市場需求，在電池技術上與國外趨于相似方向。從汽車類型來看，客車仍以磷酸鐵鋰為主要鋰源，乘用車的能量密度提升和市場拓展將提高三元材料的份額，從約 50%有望提升至 80%。

三元材料在新能源汽車中的滲透率

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　　二、受益高鎳三元材料需求向好，氫氧化鋰供需趨緊

　　高鎳三元材料具有不穩定的結構，氫氧化鋰可以顯著提升高鎳三元材料生產的穩定性。能量密度、成本、安全性、熱穩定性、循環壽命是動力電池的 5 個關鍵指標，現有正極材料任何一個都不具備5方面的絕對優勢。高鎳三元材料具有高能量密度的同時容易熱分解。

　　鎳的摩爾分數大于 7 時，三元材料會在 700 度以上高溫中受鎳的特性影響報廢。氫氧化鋰是高鎳三元材料生產必需材料。碳酸鋰的熔化溫度大于 700 度，高鎳材料中無法使用，而活性溫度為 400 多度的氫氧化鋰成為高鎳材料的必需品。鎳鈷錳（NCM）三元材料中，NCM811 必須使用氫氧化鋰，NCM523、622 可采用水熱法制備的磷酸鐵鋰或氫氧化鋰；鎳鈷鋁（NCA）主要使用氫氧化鋰。

鎳是提高能量密度重要元素，同時增加結構的不穩定性

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　　在需求端， 以高鎳三元材料為代表的新能源汽車電池需求將持續推動氫氧化鋰需求快速增長。2016 年新能源汽車生產 51.7 萬輛，銷售 50.7 萬輛，同比分別增長 51.7%和 53%。在 2017 年 1 月 14 至 15 日舉辦的“2017 電動汽車百人會論壇”上， 2020 年國內新能源汽車產量要達到 200 萬輛，2025 年在新車銷量中的份額要達到 20%。由此可見，新能源汽車所帶動的鋰電產業在未來幾年還將持續釋放巨大需求。

中國新能源汽車產量

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中國鋰電池產量

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　　礦石供給對氫氧化鋰生產存在一定制約。2015 年鋰精礦進口量達 41 萬噸，礦石進口依存度持續上升，目前國內鋰礦資源仍在開發建設期，礦山新增產量主要在海外：凱特琳礦山預計新增 12 萬噸鋰精礦、MT Marion 預計新增 10 萬噸鋰精礦以上、ORL 擴產 4000 噸，全球 2017 年已公布新增礦石產能近 30 萬噸，碳酸鋰當量 3 萬噸以上。

2010-2015年中國鋰精礦供需情況（萬噸）

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2010-2015年中國鋰精礦產量結構（萬噸）

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　　氫氧化鋰供不應求，價格持續上漲。氫氧化鋰市場在 2019 年前將以短缺為主，至 2019年新增產能釋放和礦石產能增加，有望緩解市場供不應求狀況。在鋰產品整體價格上漲的背景下，氫氧化鋰價格隨之攀升。2017 年 3 月底，單水氫氧化鋰 H20 96%min;Na 0.003%max價格上升 3000 元/噸，漲幅 2.11%，目前價格為 14.55 萬元/噸。

2016年以來我國鋰產品價格上漲 （元/ 噸）

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