建筑裝飾板塊2016前3季度營業總收入同比增長4.83%，增速較 2015年同比高出1.95個百分點。由于2015年前3季度營收同比增速 (2.88%)較2014年同期大幅下降8.5個百分點，2016年的增長反映出 回暖跡象。歸屬利潤方面也有類似表現，2016年前3季度同比增長 15.61%，增速也較2015年同比高出10.89個百分點，利潤增長顯著。 從收入和利潤增速對比看，2016年歸屬利潤增長明顯高于營收增 長(高出10.78百分點)，而2014年、2015年同期兩項的差距分別為 3.76百分點和1.84百分點，反映出行業整體強化了成本費用控制。 股東回報方面，盡管2016前3季度ROE同比增長下滑4.04%，但該 降幅已較2015年同期的-11.61%有大幅收窄。

表1： 板塊前三季度整體業績增速變化

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　　2016年利潤增速顯著高于收入增速，盡管與基數較低(2015年前三 季度利潤下降較快)相關，但更多因素在于經濟整體周期正步入緩 慢復蘇階段，政策推動投資加快，企業收入有所增長，加之行業 本身存在成本費用壓縮的空間(粗放式向集約式的生產方式轉變 等)、企業強化內部管理所致。從行業自身周期看，2009年固定資 產投資達到高點后，行業投資拐點出現，到現在也有近6年時間 的調整，目前行業整體也進入周期性復蘇階段。

　　2、細分板塊呈現分化態勢，基建類子板塊增長迅速

　　營收連續2年保持正增長的板塊包括房屋建設、園林工程、城軌 建設、路橋施工以及水利工程，2016年總收入增速分別為7.89%、 17.93%、5.42%、6.67%及15.27%，其中園林工程和水利工程增速 分別較2015年同期擴大10.55個百分點和7.97個百分點，成為表現 最亮眼的子板塊。水利工程建設增長迅速與我國基建 投資在2014年起逐漸向水利工程傾斜有關：2014年5月國務院提出 集中力量有序推進一批全局性、戰略性節水供水重大水利工程， 分步建設納入規劃的172項工程；2014年新開工17項重大水利工程， 2015年《政府工作報告》又明確提出要再開工27個項目(2015年實 際新開工項目28個，新增投資規模1187億元)，特別是把中西部地 區作為重點區域。隨著前期工程的回款增加，企業收入增長迅速。 園林工程收入增長迅速與生態修復行業的快速發展相關，生態修 復工程是指將人類所破壞的生態系統恢復成具有生物多樣性和動 態平衡功能的本地生態系統，大型重化工業廠區、礦山、集中采 煤區，鐵路、公路建設沿線等是修復的重點區域，此外，隨著人 們生活水平的不斷提高，養生、休閑、度假、旅游等日益成為普 遍的生活方式，催生新的產業經濟發展機遇，各類植物園、主題 公園、生態濕地、休閑度假區建設方興未艾，尤其由商業地產運 營機構等股權多元化企業投資的項目日益增多，對行業發展形成新需求。

　　出現改善跡象的板塊有4個，分別為裝修裝飾、鐵路建設、鋼結 構、國際工程承包,2016年前3季度收入增速分別為0.66%、2.39%、 -0.95%、-3.74%，盡管后兩者增速仍同比下降，但降幅已收窄。 其中，裝修裝飾板塊的改善主要基于地產行業快速去庫存引起的 居民裝修行為，以及改善性需求提升；國際工程承包出現回升源 于在“一帶一路”的推動下，對外工程承包出現了實質性的提升， 行業收入增長加快。繼續惡化的板塊是化學工程，2016年前3季度 收入增速為-14.72%，較2015年的增速(-10.47%)進一步惡化，化學 工程板塊與化工行業整體低迷相關。

子板塊收入和利潤的變化

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