鋁是世界上最為廣泛運用的金屬之一，鋁產品廣泛應用于建筑、交通等領域，但目前我國鋁加工產品結構性產能過剩，呈現普通鋁材生產能力過剩、高端鋁材生產能力不足現象。隨著國家產業政策調整，交通用鋁引領鋁材市場發展，高端鋁材需求將繼續增加。

鋁行業產業鏈

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　　一、電解鋁庫存趨緊，鋁價穩步上漲

　　2016 年電解鋁行業產能增速放緩 ，產量有所下滑。繼政府供給側改革措施的實施，2016 年鋁行業實行彈性生產，國內電解鋁產能增速明顯放緩。數據顯示，截至2016年10月份國內建成原鋁產能為4115萬噸，同比增速下滑至8.87%，產能利用率約 82%。2016 年電解鋁產量有所下降，前 11 個月產能同比下滑 0.41%。

電解鋁行業產能增速放緩

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電解鋁行業產量增速創新低

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　　從電解鋁下游市場看，建筑、汽車、軌道交通等領域將持續帶動電解鋁需求，尤其交通用鋁是未來電解鋁需求增加的最主要動力之一。整體而言，2016 年電解鋁行業產能收縮、產量下滑，需求有所增加，電解鋁庫存有所下降，鋁的供需從 2015 年的過剩過渡至相對的緊平衡狀態，2016 年鋁價呈現不斷上升趨勢。

SHFE鋁庫存和 LME鋁庫存均處于下降趨勢

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全國鋁錠市場價 2016年不斷上漲

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　　預期 2017 年鋁價維持強勢，繼續上漲。未來隨著下游用鋁需求增加，鋁庫存將可能不斷降低，基于對 2017 年原鋁緊平衡的供需格局的判斷以及當前處于歷史低位的電解鋁庫存，認為鋁的價格在 2017 年仍會維持強勢，呈現上漲態勢。

　　二、人均消費低于世界平均水平，高端用鋁供不應求

　　我國鋁加工行業快速發展，現在已經成為最大的電解鋁和鋁加工生產國。近十年，我國鋁材產量維持年均 23%的增速，2015 年總產量達到 5236 萬噸；同時，我國鋁材消費量也不斷上升，目前已成為僅次于美國的 全球第二大鋁制品消費國， 但 人均消費水平仍然低于世界平均水平，與其他發達國家相比還有一定的差距，未來仍有較大的增長空間。

2006年至今國內鋁材產量 CGAR 23%

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世界人均鋁板帶材消費水平（萬噸）

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　　普通鋁材生產能力過剩，而高技術含量、高精度的高端鋁材生產能力卻不足。國內鋁型材進口單價明顯高于出口單價，進出口差價高達 2845 美元。由于高端鋁材加工技術含量高，其價格費用相對較高，所以造成進出口價差較大最可能的原因是我國主要進口高精度的高端鋁材、出口低端鋁材。

近 10 年鋁材出口數量遠高于進口數量（單位：萬噸）

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鋁材進口的年均價約是出口單價的 2 倍（單位：美元/）

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　　三、產業政策支持 ，交通用鋁發展可期

　　隨著經濟發展，國家相關部門不斷出臺產業政策支持鋁材產業調整，支持高精度佳通用鋁發展。比如，2013 年版《有色金屬行業高新技術產品推薦目錄》明確將鋁合金汽車車身板、深冷鋁合金板材、鋁合金預拉伸板、鋁合金罐料板列入鋁及鋁合金高新技術產品。《有色金屬工業中長期科技發展規劃（2006~2020 年）》、《新材料產業“十二五”發展規劃》等均鼓勵發展具有高強、高韌、耐腐蝕的交通用鋁合金材料。

國家鋁工業發展的產業政策

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　　近年來，鋁材產品在交通運輸業的專業應用已經成為國內鋁型材消費增長的最為重要的增長點之一。隨著政策的不斷出臺，以軌道交通為主的基礎設施建設也在逐步推行，未來交通用鋁發展可期。

　　四、交通用鋁開啟，轉型升級是關鍵

　　國內交通運輸用鋁仍有 很高的增長 空間。從發達國家來看，交通運輸業是第一大鋁型材應用領域，其中汽車制造業、鐵路及軌道車輛制造業、集裝箱制造業是應用最廣、增長最快的三大領域。近幾年我國交通用鋁占比不斷擴大，但與發達國家相比交通用鋁仍處在較低水平。據統計，2015 年交通運輸用鋁占比 19%屬于用鋁第二大行業，預期未來隨著軌道交通的發展和汽車輕量化的不斷推廣，交通用鋁將快速增加鋁型材需求。

2015 年國內鋁消費領域占比

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世界其他國家2015年鋁消費領域占比

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