1、再生鋅發展潛力無限

　　2015年我國再生鋅的產量約140萬噸，同比增長5.26%，位列世界第一。目前再生鋅的主要來源為鍍鋅板、黃銅等鋅成品的廢棄回收，也來自生產過程如熱鍍鋅過程中鍍鋅泥廢料。其中，鍍鋅板作為鋅主要的下游應用，占比約為55%，是再生鋅回收系統中最重要的來源之一。

我國再生鋅產量（ 萬噸 ）

資料來源：公開資料整理

2015 年全球鋅的消費結構

資料來源：公開資料整理

　　全球鋅消費中可回收鋅占60%左右，目前全球每年從含鋅二次資源中生產鋅、氧化鋅、鋅鹽等約400萬噸。美國再生鋅產量占到了鋅總產量的50%以上，含鋅二次資源利用處于全球領先水平；2015年中國再生鋅產量占比僅為20.6%，水平仍然遠低于美國等發達國家，再生鋅成長空間依然巨大。

　　2、國內電爐灰處理需求爆發在即

　　2015年全球含鋅二次資源產量572萬噸，利用量386萬噸。其中，全球廢鋼電爐灰產生量200萬噸，占含鋅廢料總量的35%，是再生鋅原材料最主要的來源。

2015 年全球含鋅二次資源的產生及利用情況（鋅金屬量/ 萬噸）

資料來源：公開資料整理

　　同期我國電爐灰產生量為24萬噸，僅占含鋅廢料總量的9.9%，與全球占比水平差距仍然非常大。由于電爐煙塵來源自廢鋼，因此隨著我國廢鋼在鋼鐵冶煉原材料中的占比提升，未來電爐灰產生量將出現爆發式增長，電爐灰作為危險廢物的處理需求巨大。

2015 年我國含鋅二次資源的產生及利用情況（ 鋅金屬量/ 萬噸）

資料來源：公開資料整理

　　3、低品位電爐灰利用掣肘行業發展

　　在各類鋅回收渠道中，目前歐美市場的“鍍鋅板—廢鋼回收—電爐煉鋼—電爐灰—次氧化鋅（含鋅量55%）—鋅錠”產業鏈上已形成占比最高的再生鋅回收渠道，這一回收市場容量仍會隨回收冶煉工藝的進步，邊際回收品位的不斷降低而持續擴展。目前歐美主流再生鋅冶煉廠商對可回收電爐灰的含鋅量要求依然較高，一般不低于25-30%，較高的含鋅量要求限制了可利用原料的范圍。

　　另一方面隨中國市場逐步進入廢鋼回收利用周期后，將打開全球鋅回收市場的增長空間。中國作為全球最主要的鍍鋅板生產與消費大國，其受限于廢鋼回收-電爐煉鋼普及率較低現狀，其“鍍鋅板—廢鋼回收—電爐煉鋼—電爐灰—次氧化鋅（含鋅量55%）—鋅錠”產業鏈目前既不完整，亦不成熟。 “鍍鋅板 — 廢鋼回收 — 電爐煉鋼 — 電爐灰 — 次氧化鋅（含鋅量55% ） — 鋅錠”是目前最為成熟的鋅回收渠道。

　　目前鋼鐵冶煉業分為標準化的“礦石-選礦-燒結（球團）-焦化-煉鐵-煉鋼-軋鋼”長流程系統及“廢鋼-電弧爐煉鋼-連鑄-軋鋼”短流程系統。在其高爐煉鐵及電弧爐廢鋼冶煉過程中，鐵礦或廢鋼所含的雜質鋅、鉛等金屬元素被還原并形成蒸汽，與礦石、焦炭和溶劑等的微細粉塵一起隨煤氣被帶出爐外，再通過爐外的煤氣除塵系統將之捕捉收集。這一煤氣除塵系統包括第一段重力除塵系統與第二段采用干式布袋收塵器或濕法除塵系統成的精細除塵器。

全球鋼鐵生產不同環節生成粉塵的含鋅量（%）

資料來源：公開資料整理

　　由高爐除塵系統所搜集的高爐粉塵（俗稱瓦斯灰）及由電弧爐除塵系統所搜集的電爐粉塵（俗稱煙囪灰）是進一步提取再生鋅的主要原料，但由于電爐煙塵來自廢鋼（特別是鍍鋅鋼板）。2015年全球廢鋼電爐灰產生量200萬噸，是再生鋅原材料最主要的來源，其鋅含量約為14-40%，相對較高，更加適宜工業化回收。

電爐灰和高爐灰比較

資料來源：公開資料整理

　　據測算，全球每年新增約950萬噸電爐灰。但由于廢鋼的來源較為寬泛，各種廢舊設備，鋼結構件、報廢機車、鋼軌、汽車、船舶、工具、用具等，這些廢舊鋼制品的鍍鋅量不同（每噸鋼耗費幾十公斤到幾公斤鋅不等），因此不同批次、不同地區的電爐灰含鋅量有所差異，10%到40%含量不等。全球范圍來看，電爐灰平均含鋅品位25%左右。

不同地區電爐灰含鋅量

資料來源：公開資料整理

　　廢鋼回收來源不同導致電爐灰含鋅量有所差異，相應處理方式也不盡相同。雖然各國政府基于電爐灰中含有氟氯等有害物質的環保考慮，強制要求鋼廠處理電爐灰，但國外公司目前的冶煉能力只能處理較高含鋅品位的電爐灰，這是因為將10%左右低品位物料加工富集至50%左右可投入冶煉工序的次氧化鋅粉的轉換成本約為7000-8000元/金屬噸，成本過高不具有經濟可行性，因此 國外公司對含鋅量低于25%的電爐灰在做無害化處理后深度掩埋，不做鋅金屬的回收利用，電爐灰利用率僅為60%。

　　據數據，2015年全球廢鋼消費量約5.55億噸，假設廢鋼冶煉中生產1噸電爐灰需要60噸廢鋼，則全球電爐灰產量925萬噸，根據全球平均含鋅品位25%，對應伴生鋅金屬量231萬噸，如果工業化再生比例為60%，那么全球每年被掩埋而未加以利用的電爐灰含鋅量約92萬噸。