戰略稀缺性促使鍺供給逐步收縮。安泰科預測，受到鍺價低迷的影響，國內2016年全年原生鍺減產10%-15%，減產趨勢明顯，加上美國減少鍺礦供應等因素影響，全球鍺供給增速將逐步收縮 。

消費趨勢向好，下游應用有望穩定增長。鍺是重要的半導體材料，在光纖通訊、紅外光學、太陽能電池、催化劑等領域有廣泛應用。在移動互聯網和一系列政策利好推動下，光纖行業發展進入快車道，光纖用四氯化鍺銷量穩定增長。在紅外光學領域，軍民雙輪驅動使得全球紅外市場規模迅速擴張，鍺用量爆發。隨著光伏產業復蘇，太陽能用鍺也穩定增長，支撐鍺價上行。

2016年以來鍺價持續下行

資料來源：公開資料

2015年全球鍺消費結構

資料來源：公開資料

資料來源：公開資料

2016年主要鍺生產企業仍將虧損，供應過剩的局面仍在持續，短時間內恐難以改變，下游消費放量和產業政策扶持有望緩解過剩局面，利好鍺價上行。我們預測，2017年鍺價將回升至12000元/公斤，2018-2020年鍺價重心提升至14000-16000元/公斤。