一、中國肉制品市場現狀分析

　　我國肉制品市場消費量近800萬噸，占肉類消費量的不足15%。目前我國肉制品消費量近800萬噸，在2013年之前的五年CAGR達7%，2014年以來由于經濟下行壓力大，市場消費不振，同時高端餐飲受政策影響，肉制品消費需求放緩，于2014-2015年出現大幅下滑，兩年消費量累計下降超過15%。目前我國豬肉消費主要為鮮豬肉，豬肉制品占豬肉類消費量的不足15%，美國這一占比超過67%，我國肉制品占比未來提升空間仍較大。

　　我國肉制品消費結構中，低溫肉制品僅占三成，與歐美日本等差距較大。由于我國飲食習慣的不同，以及火腿腸等中式肉制品的流行，目前我國肉制品消費結構中仍以中高溫肉制品為主，低溫肉制品僅占三成。而日本市場中，家庭消費的肉制品中三大類低溫肉制品（培根、火腿、香腸）占比高達90%，低溫肉制品是主要消費對象。目前我國低溫肉制品占比較低，發展空間巨大，未來將是主要發展趨勢。

2008-2015年中國肉制品消費量及增速

美國肉制品在肉類消費量中占比超過67%

我國肉制品在肉類消費量中占比不足15%

日本肉制品消費中三大類低溫肉制品占90%

我國低溫肉制品僅占肉制品的33%

　　目前我國城鎮居民人均可支配收入增長放緩，人口增長率降至0.5-1%。2005年后，肉制品消費量經歷了前期的高速增長，量的需求得到較大程度的釋放，到目前一直處于平穩增長期，對應日本肉制品行業的第二階段。這個階段多數人的肉制品需求量得到滿足，量的增長主要來自低速增長的新增人口以及低收入人群可支配收入增長帶來的消費量的提升，復合增速保持在個位數。

　　中國地域廣闊消費習慣差異大，同時受制于冷鏈物流的發展，低溫肉制品依然占比較低。肉制品消費結構的升級的延后，使我國肉制品的平穩發展期中高低溫肉制品出現分化，低溫肉制品在營養和口感上更好，更迎合健康訴求，隨著我國冷鏈運輸市場的快速發展打破冷鏈瓶頸，低溫肉制品將逐步取代高溫肉制品成為主流。

低溫肉制品營養和口感更好

　　肉類消費的消費升級主要有以下四個主要方向：豬肉消費向牛羊肉等其他肉類消費的升級，鮮肉消費向肉制品消費的升級，中高溫肉制品向低溫肉制品的消費升級，純飲食消費向服務附加值的消費升級（如餐飲業等）。其中，低溫肉制品的高速增長帶動的鮮肉向肉制品的升級、中高溫肉制品向低溫肉制品的升級是主要升級方向。

　　二、中國肉制品行業發展趨勢預測

　　1、豬肉消費向其他肉類消費的升級。出于飲食習慣的不同與牛羊等養殖能力的差距，我國豬肉消費向其他肉類消費的升級趨勢不明顯，我國豬肉消費占肉類消費比重自2000年以來維持在65%左右，波動幅度較小，預計未來5-10年仍將維持在65%附近波動。

預計未來5年豬肉消費占肉類消費比重仍將維持在65%附近波動

　　目前我國鮮肉消費需求與中高溫肉的消費需求都處于近乎飽和的狀態，未來的增長主要受益于人口低速增長、相對低收入人群的購買力提升以及市場需求的恢復，預計鮮肉消費未來5年CAGR在2%左右，中高溫肉制品有望恢復2009-2013年5%左右的增速，考慮到2016年仍將下滑，預計未來5年CAGR在3.5%左右。

　　2、與鮮肉消費和中高溫肉制品消費相比，低溫肉制品符合健康消費的趨勢，未來增長的驅動因素除豬周期的影響以及市場需求恢復因素外，主要受益于居民健康消費意識的提升與中高層收入人群的快速增長帶來的消費升級，以及冷鏈市場快速增長促進的低溫肉制品渠道的延伸與下沉。具體來看，波士頓咨詢顯示，購買力最強的上層中產與富裕階層（家庭月均收入12500以上）未來5年CAGR預計達到13.2%，具備消費升級潛力的中產和新興中產階級也將保持2.8%的穩定增長，中高層收入人群的增長確保了低溫肉制品市場的潛在需求；冷鏈市場的規模近年來不斷提升，羅蘭貝格咨詢數據預計未來增速將進一步提升，CAGR達到25%，農產品冷鏈物流發展規劃等數據顯示肉類冷鏈流通率由2010年的15%上升到2015年的34%，未來這一比例仍將繼續上升，冷鏈物流的快速增長打破低溫肉制品運輸的瓶頸，利于渠道的延伸于下沉，潛在的市場需求有望進一步轉化為實際需求。

我國冷鏈市場發展迅速，預計未來復合增速超25%

我國肉類冷鏈流通率近5 年由15%增至34%

未來5年中高收入人群將快速增長

　　3、預計低溫肉制品未來5年CAGR超過10%，占肉制品消費量的比例達到四成，低溫肉制品的快速增長是鮮肉向肉制品升級以及肉制品結構升級的主要動力。我們認為，2017年下半年豬價下降與市場需求的回升，與2013年之前的條件相似，疊加中高收入人群消費能力的提升與冷鏈瓶頸的逐步打破，預計2017年豬價下降后低溫肉制品的增速會超過2009-2013年10%左右的復合增速水平（除2011年受高豬價影響增速稍低），甚至超過15%，考慮到2016年豬價高企增速較低，預計未來5年CAGR超過10%，占肉制品總量的比例接近四成。

未來5年低溫肉制品CAGR超過10%，肉制品行業拐點出現在2017年

　　4、在低溫肉制品快速增長的帶動下，將逐步實現鮮肉向肉制品升級以及肉制品結構升級。結合我們對2017年豬價下降的判斷以及對中高溫肉制品3.5%復合增速以及低溫肉制品10%復合增速的預計，預計未來5年肉制品消費量CAGR約6%，相對2010-2015年有大幅提升，主要源自2014-2015年大幅下滑后市場需求的回升，以及肉制品消費升級下低溫肉制品的高速增長的帶動。與2020年肉制品消費量將占豬肉消費總量的16%。

預計肉制品消費量未來5年CAGR約6%

　　純飲食消費向服務附加值的消費升級。服務附加值的消費升級包括餐飲業等，在滿足飲食的基礎上購買服務。在肉制品渠道中，餐飲渠道在中國占比僅15%，遠低于美國的32%，是未來渠道轉型的一大方向。