彩票是我國唯一合法的博彩形式，承載巨大需求，未來政策放寬助力銷量騰飛。我國彩票所涵蓋的范圍除了海外定義的彩票外，還包括了競彩和中福在線（視頻彩），是我國唯一合法的博彩形式，承載著巨大的需求。未來彩票行業的成長空間受益于人均購彩額提升、私彩回流和體育產業躍進。控制民間博彩泛濫和募集公益金是政府部門的核心訴求，政府監管傾向于穩定安全， 彩種創新、返獎率提升、互聯網代售等審批未來都有望突破，提高彩票吸引力，助力銷量騰飛。

互聯網停售導致彩票銷量降速

2008-2016 福彩銷量及增速

2008-2016 體彩銷量及增速

　　體育大年有望帶來旺盛售彩需求，歐洲杯小組賽競彩銷量火爆。2016 年有兩項重大體育賽事，歐洲杯和奧運會分別在6 月和8 月舉辦。來自體彩中心的數據顯示，歐洲杯36 場小組賽為競彩貢獻了37.5 億的銷量，場均1.041 億，接近互聯網停售前14 年世界杯小組賽水平，反映了競彩市場無法壓抑的火爆。2014 年9 月獲批的單場固定獎玩法、競彩銷售時間延長和部分網站違規售賣彩票是歐洲杯小組賽競彩銷量爆發的原因。從14 年經驗來看，大賽期間培育的彩票消費習慣將在后續幾個月持續，再疊加8 月份奧運會的影響，今年注定是競彩大年，下半年彩票累計總體銷量有望恢復正增長。

　　網售重啟信號明確，年內有望開啟試點。 5 月份五部委聯合發布查處互聯網售彩的通知，明確了互聯網售彩的合法性，給出了后續的開啟路徑，即先由兩中心建設管理系統，再放開銷售。相對于一年多來嚴厲禁止的態度，互聯網售彩重啟首次得以確認。隨后福彩、體彩的招投標公告均體現了主管部門正積極為重啟互聯網售彩做基礎的準備，我們認為按照民政部、體育總局今年的工作計劃，以及目前的招標進展，年內有希望實現試點放開。