一、中國塑料管道行業(yè)現(xiàn)狀分析

PVC 管道仍為我國塑料管道主導產(chǎn)品，主要得益于PVC 的成本優(yōu)勢。我國PVC、PE、PPR、其他管道產(chǎn)量約占塑管總產(chǎn)量的55%/25%/10%/10%。塑料管道下游應用較為廣泛，包括建筑內(nèi)的供排水以及采暖、市政建設中的供排水管、農(nóng)業(yè)供排水以及灌溉用管、工業(yè)排污管、燃氣管道，以及電力通信護套管等，大體上PVC、PE、PPR 管道可對應地產(chǎn)前端、市政工程和地產(chǎn)后端。廣泛的下游為塑料管道需求提供了支撐，家裝、市政、燃氣等領域需求仍在提升。

全國塑料管道消費比例

各類塑料管道用途比例

　　產(chǎn)量維持較快增長，PVC 價格下行，PE 與PPR 價格堅挺。2015 年我國塑料管道生產(chǎn)量約為1380 萬噸，增長率為6.15%，相對于2011-15 年CAGR 8.4%而言有所放緩，根據(jù)中國塑料加工工業(yè)協(xié)會塑料專業(yè)委員會信息和行業(yè)調(diào)研我們認為，由于宏觀經(jīng)濟進入“L”型和地產(chǎn)投資增速放緩等因素，塑管未來五年產(chǎn)能增長將逐步放緩，行業(yè)重心可能放在產(chǎn)能消化上，地產(chǎn)后端裝修需求和工程用管為塑管產(chǎn)量增長提供支撐，PE 和PPR 占比相對增加，中國聯(lián)塑過去五年產(chǎn)品價格變動可為這一趨勢佐證。

2011-2015 年全國塑料管道生產(chǎn)量

2011-2015年中國聯(lián)塑產(chǎn)品平均價格

　　行業(yè)整合空間巨大。根據(jù)《中國塑料管道行業(yè)十二五期間發(fā)展建議》，目前國內(nèi)較大規(guī)模的塑料管道生產(chǎn)企業(yè)3000 家以上，年生產(chǎn)能力超過3,000 萬噸，其中年生產(chǎn)能力1 萬噸以上的企業(yè)約為300 家，有20 家以上企業(yè)的年生產(chǎn)能力已超過10 萬噸。塑料管道行業(yè)集中度越來越高，但前二十位的銷售量僅達到行業(yè)總量的44%，行業(yè)仍有集中趨勢。同時全行業(yè)產(chǎn)能利用率較低，2015 年全行業(yè)產(chǎn)能利用率不足46%。自2000 年以來，全球塑料管道行業(yè)不斷整合，全球五大塑料管道制造商在2000-2007 年間全球市占率提高8%，到2008 年歐美地區(qū)前五大廠商的集中度達到70%以上，對比海外，我國未來行業(yè)整合空間巨大。

業(yè)內(nèi)規(guī)模以下企業(yè)數(shù)量眾多

2009-2015 年全國塑管行業(yè)集中度逐漸上升

　　二、房地產(chǎn)回暖促進塑料管道行業(yè)發(fā)展

　　2015 年房地產(chǎn)固定投資增速放緩拖累地產(chǎn)前端PVC 管需求萎靡。2015 年房地產(chǎn)固定投資同比增長1%，增長幅度創(chuàng)7 年新低，較2014 年10.5%大幅放緩，全年新開工面積YOY-14.0%。

PVC 管材與房建需求聯(lián)系緊密

　　銷售短周期回暖帶動投資復蘇，年內(nèi)去庫存仍將持續(xù)。2015 年全年地產(chǎn)銷售面積YOY+6.5%，2016 年年初至今銷售面積YOY+36.5%，去庫存政策效果明顯。銷售端回暖地產(chǎn)新開工意愿提升，2016 年年初至今新開工面積YOY+21.4%，呈現(xiàn)復蘇狀態(tài)。當前行業(yè)土地購置意愿仍在下滑，但土地購置面積降幅有所收窄，2015 年全年土地購置面積YOY-31.7%，2016 年年初至今土地購置面積YOY-6.5%。從歷史經(jīng)驗上看，銷售、開工和土地購置在周期上的確呈現(xiàn)明顯的先后順序，地產(chǎn)銷售已呈現(xiàn)短周期恢復狀態(tài)，地產(chǎn)投資低點相應將過。PVC 管與房建階段直接相關，2015 年行業(yè)增速放緩主要由于地產(chǎn)投資下滑，預計未來三年仍有一定空間。

我國銷售、開工、土地購置面積依次回升

2006-2015年我國房屋商品房庫存仍處高位（億平米）

　　年初至今房地產(chǎn)投資回暖較為明顯，今年年初至5 月我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額總計達3.46萬億元，YOY+7.0%；房地產(chǎn)新開工面積5.95 萬平米，YOY+18.3%。假定未來三年地產(chǎn)投資平均增速達到4.5%，全國塑料管道產(chǎn)量增速與之一致，PVC 占塑料管道產(chǎn)量比例由目前55%降至53%，則至18 年我國全國PVC 產(chǎn)量可達近835 萬噸。

　　三、市政工程落地帶來2000億市場空間
十二五全國水利投資近3 萬億元，十三五預計增速將達22%。“十二五”期間全國水利管理固定資產(chǎn)投資總額達2.9 萬億，CAGR 達27.1%；2015 年水利投資總額達7,250 億元，同比增加15.3%；十三五是我國全面建成小康社會的決勝階段，也是加快水利改革發(fā)展、全面提升水安全保障能力的關鍵時期，農(nóng)村飲水安全、防洪薄弱環(huán)節(jié)、抗旱水源工程、農(nóng)田水利、農(nóng)村水電等民生水利建設將成為重中之重，重點引調(diào)水工程、水源工程、江河湖泊治理骨干工程建設預期加快；同時我國宏觀經(jīng)濟增速放緩，改善民生要求日益突出，水利投資是其中重點保障項目。根據(jù)15 年12 月22 日水利部黨組擴大會議內(nèi)容，2016 年在建重大水利工程投資規(guī)模將達到8,000 億元以上；同時依照中央一號文件《關于加快水利改革發(fā)展的決定》測算，我國十三五期間水利投資增速將在22%左右，全社會水利投資總額按統(tǒng)計局口徑可
達6 萬億元。

2011-2020 年全國水利管理固定資產(chǎn)投資

十二五期間各省水利管理固定資產(chǎn)投資

　　地下管廊、海綿城市即將發(fā)力，預計2013-2020 年市政塑料管總需求的年均復合增速達到12.36%，至2020 年市場空間逼近2,000 億。根據(jù)《中國塑料管道行業(yè)十二五發(fā)展規(guī)劃》和歷史數(shù)據(jù)對市政用管需求進行測算，到2020 年排水塑料管、供水塑料管、燃氣塑料管的需求分別為792 萬噸、441 萬噸、50.6 萬噸。綜合來市政建設類塑料管到2020 年塑總需求可達1283.5 萬噸，年均復合增速達12.36%，初略估計僅地下市政管網(wǎng)的管材市場空間就達1500-2000 億左右。

市政塑料管道總需求預測