一、新能源車銷售已出現(xiàn)市場(chǎng)化需求的拉動(dòng)

　　4Q15 為完成“十二五”末期目標(biāo)，新能源車產(chǎn)銷量存在“沖量”和“提前統(tǒng)計(jì)”的情況。1Q16 由于國(guó)家政策不明朗導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)滯漲。近期，統(tǒng)計(jì)局、中汽協(xié)、乘聯(lián)會(huì)陸續(xù)發(fā)布新能源車數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)口徑略有不同，但毫無疑問4 月份增速（YOY+140~180%）大幅好于1Q 增速（YOY+90~100%），乘用車與商用車產(chǎn)銷均創(chuàng)年內(nèi)新高。1~4 月在補(bǔ)貼不明朗的環(huán)境下，乘用車與客車銷售均大幅增長(zhǎng)。

工信部和中汽協(xié)廠家歷年新能源車銷量

　　新能源汽車市場(chǎng)未來五年主要增長(zhǎng)動(dòng)力來自于專用車和乘用車。一方面，行駛路線固定和經(jīng)濟(jì)效益明顯導(dǎo)致讓電動(dòng)專用車優(yōu)勢(shì)明顯。另一方面，電動(dòng)乘用車市場(chǎng)空間大，微型電動(dòng)車性價(jià)比高，未來增長(zhǎng)同樣可觀。

新能源汽車市場(chǎng)未來五年主要增長(zhǎng)動(dòng)力來自于專用車和乘用車

　　未來國(guó)家補(bǔ)貼政策將繼續(xù)，預(yù)計(jì)2016 年60 萬輛和2020 年200 萬輛的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。國(guó)務(wù)院《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020 年）》中提出到2020 年，純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)能力達(dá)200 萬輛、累計(jì)產(chǎn)銷量超過500 萬輛，燃料電池汽車、車用氫能源產(chǎn)業(yè)與國(guó)際同步發(fā)展。目前，2016 年超過60 萬輛與2020 年200 萬輛的新能源車長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)不變。

2016 年超過60 萬輛與2020 年200 萬輛的新能源車長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)不變

　　二、動(dòng)力電池預(yù)計(jì)保持增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)整體技術(shù)路線將遵循高能量密度和高循環(huán)壽命方向發(fā)展

　　純電動(dòng)汽車（含乘用車、客車、專用車）電池將是未來五年主要?jiǎng)恿﹄姵貞?yīng)用領(lǐng)域，因此鋰動(dòng)力電池的需求將維持高速增長(zhǎng)。中國(guó)政府在純電動(dòng)汽車（EV）領(lǐng)域的支持力度遠(yuǎn)大于插電式混合動(dòng)力汽車（PHEV），而且北京等部分地方政府將插電式混合動(dòng)力汽車排除在新能源汽車之外。大部分企業(yè)均認(rèn)為新能源汽車的長(zhǎng)期方向?yàn)榧冸妱?dòng)汽車，因此鋰動(dòng)力電池的需求將維持高速增長(zhǎng)。

　　從電池技術(shù)看，2020 年之前磷酸鐵鋰與三元材料并存，2016~17 年磷酸鐵鋰更具優(yōu)勢(shì)。三元材料由于高能量密度適合用于乘用車，而磷酸鐵鋰由于高安全性適合用于商用車。由于乘用車對(duì)能量密度要求較高，磷酸鐵鋰在乘用車中的應(yīng)用將越來越少，三元材料在乘用車中的應(yīng)用將逐步增加。磷酸鐵鋰?yán)碚撃芰棵芏?60wh/kg，實(shí)際最高能達(dá)到140wh/kg 左右。電動(dòng)客車對(duì)安全性的要求高于能量密度，磷酸鐵鋰將大量應(yīng)用在電動(dòng)客車上。以NCA、Li-rich 等為代表的高能量密度材料在乘用車上的應(yīng)用也將逐步普及。

2015~2020 年鋰電池應(yīng)用分布預(yù)測(cè)

2015~2020年鋰電池技術(shù)分布預(yù)測(cè)

動(dòng)力電池技術(shù)發(fā)展路線

　　鋰電池材料至2020 年年均增速超過35%。根據(jù)估算，預(yù)計(jì)2016 年正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜的市場(chǎng)規(guī)模分別為6.4 萬噸/3.3 萬噸/3.4 萬噸/3.7 億平米，有望在2020 年分別增長(zhǎng)2.5 倍/2.5 倍/2.7 倍/2.7 倍至22.6 萬噸/11.5 萬噸/12.6 萬噸/13.6億平米，年均增速超過35%。

用于動(dòng)力電池的正極材料市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（單位：萬噸）

用于動(dòng)力電池的負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（單位：萬噸）

用于動(dòng)力電池的電解液市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（單位：萬噸）

用于動(dòng)力電池的隔膜市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（單位：億平米）

　　三、市場(chǎng)對(duì)政府政策落地的預(yù)期轉(zhuǎn)好，行業(yè)規(guī)范進(jìn)一步加強(qiáng)

　　預(yù)計(jì)新能源車補(bǔ)貼將持續(xù)，但是補(bǔ)貼退坡是大勢(shì)所趨，下降幅度不會(huì)大幅超市場(chǎng)預(yù)期。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)補(bǔ)貼仍將繼續(xù)，但是補(bǔ)貼退坡是必然的，2016 年補(bǔ)貼調(diào)整公告公布時(shí)點(diǎn)拖后，僅補(bǔ)貼退坡的時(shí)點(diǎn)不確定，幅度預(yù)計(jì)為到2020 年下調(diào)超過50%。

新能源客車的現(xiàn)有補(bǔ)貼幅度預(yù)期下滑

　　騙補(bǔ)調(diào)查已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)大部分企業(yè)不存在騙補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)，部分資質(zhì)良好的車企正加快生產(chǎn)進(jìn)度。今年1 月20 日，國(guó)家工信部、財(cái)政部、科技部和發(fā)改委四部委聯(lián)合啟動(dòng)對(duì)新能源汽車相關(guān)情況的專項(xiàng)核查工作，核查范圍覆蓋全部新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)，以及運(yùn)營(yíng)企業(yè)、租賃企業(yè)、企事業(yè)單位等新能源汽車用戶。被發(fā)現(xiàn)的騙補(bǔ)企業(yè)可能會(huì)面臨退還補(bǔ)貼甚至被吊銷生產(chǎn)資質(zhì)的處罰。目前騙補(bǔ)調(diào)查已經(jīng)完成，等待結(jié)果公布，僅吉姆西等10 余家小企業(yè)被點(diǎn)名，已留給企業(yè)大量時(shí)間改進(jìn)，大部分企業(yè)不存在風(fēng)險(xiǎn)，部分資質(zhì)良好的車企正加快生產(chǎn)進(jìn)度，騙補(bǔ)調(diào)查的政策預(yù)期向好。

　　鋰電池行業(yè)規(guī)范與準(zhǔn)入門檻大幅提高，利好行業(yè)龍頭。8 月份之前很難公布第四批復(fù)合汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范的企業(yè)名單，目前僅有25 家電池能夠拿到補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)2~3 季度動(dòng)力電池供應(yīng)仍很緊張。

政府政策逐漸注重行業(yè)規(guī)范