商品價格在2015年底開始出現觸底回升，進入3月份后出現急劇的波動，上漲有炒作因素的存在，有經濟周期的變化特點，但更有實際需求的回暖帶來的良好市場預期。本文主要從經濟數據的角度去分析商品市場，尋找商品價格變化的邏輯。

　　經濟數據觸底回升商品上漲

　　國家已經公布2月份經濟數據，總體來看，好轉是大的趨勢，其中固定資產投資同比名義增加10.2%，同比雖然繼續下降，但環比上漲增長0.83%;規模以上工業增加值同比實際增長5.4%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，比2015年12月份回落0.5個百分點;從環比看，2月份比上月增長0.38%;CPI環比上漲1.6%，同比上漲2.3%;PPI環比下降0.3%，同比下降4.9%，降幅收窄。從數據來看，2月份數據明顯較1月份出現明顯好轉，扭轉了經濟數據整體下行的趨勢。

　　在這些數據中指向性比較強的數據是CPI和PPI，從數據來看，上漲已經開始出現變化，不再是一味地下跌，雖然CPI上漲有季節性和春節時間錯位的因素，但通縮的狀況畢竟有了明顯的改觀。在兩會政府工作報告中提出將2016年的CPI維持在3%左右，目的是保證經濟的增長又不至于讓經濟過熱，提升人民負擔。而PPI連續40多個月的收窄已經嚴重影響到了經濟環節，從3月份開始，多數產品的價格已經開始出現止跌回升，以鋼鐵為代表的產品上漲幅度還遠超市場預期，3月份PPI或繼續收窄。

　　從經濟周期上看，商品價格也是已經到了一個階段性底部，出現觸底回升也是可以理解的，并且經過連續超過5年的下跌，一旦反彈，出現出人意料的暴漲也不難理解。這就能解釋近期鋼材價格為何出現大幅的暴漲，上漲雖符合市場預期，但暴漲明顯又是超出市場預期。因此上漲之后回調是不可避免的，但跌回原點的可能性不大。資金面寬松是商品最大的基本面

　　2月末，廣義貨幣(M2)余額142.46萬億元,同比增長13.3%，增速比上月末低0.7個百分點，比去年同期高0.8個百分點;狹義貨幣(M1)余額39.25萬億元，同比增長17.4%，增速比上月末低1.2個百分點，比去年同期高11.8個百分點;流通中貨幣(M0)余額6.94萬億元,同比下降4.8%。當月凈回籠現金3105億元。

　　1-2月份國內貨幣投放量明顯增加，并且在3月日開始央行下調存款準備金率0.5個百分點，釋放資金量在6000-7000億人民幣，另外在公開市場操作以及SOL等工具的影響下，近三個月資金釋放量驚人。僅是逆回購方面釋放的資金量就超過4萬億，寬松的資金環境造成事實投資的變化，巨量資金的涌入也導致近期期貨市場價格劇烈波動。

　　另外近期在資本市場出現的大規模投機資金還有來自于2014年降息周期以來大量集聚資金，這部分流動資金已經先后在股市、債市、房地產市場形成明顯的推高作用，凡是資金流向的地方均會出現大幅的波動，這次期貨市場的變動也存在這方面的原因。