近期，國內黑色系期貨品種集體轉入快速拉漲模式。其中，焦煤主力1605合約近兩個交易日勁升5%，逼近550元/噸，并創兩個月來新高。不過，眼下市場需要面對中澳進口零關稅后的外部焦煤供給壓力，還要面對鋼市不斷壓縮產能以及冬季需求疲弱因素困擾，預計后期焦煤期價繼續上漲的動力匱乏。

　　利多消息將助力焦煤價格回升

　　從今年煤炭行業經濟運行狀態來看，煤炭企業整體下滑趨勢較為明顯，虧損局面進一步擴大，部分地方煤礦不乏有減產和停產的現象。據官方調查統計，目前90%以上的煤炭企業處于虧損狀態，盈利者屈指可數。由于近日中央經濟工作會議提出，2016年將“去產能、去庫存、去杠桿、降成本和補短板”這五大任務提高到結構性改革的發展高度。

　　筆者認為，在明年煤炭市場整體格局依然供大于求的背景下，國家會對部分灰高和硫高的煤種加大整治力度和淘汰力度，從而加快實現去產能化，有利于產業格局調整，從而助力焦煤價格中長期回升。

　　中澳自貿協定或加重外部壓力

　　雖說中央經濟工作會議給焦煤中長期價格企穩奠定了基礎，但終端需求疲弱和外部供給壓力的利空隱患還是對焦煤構成威脅，焦煤漲勢面臨掣肘。

　　我們可以看到，每年在中國的進口煉焦煤中，澳洲煤占半數以上。根據中澳簽訂的自貿協議，進口澳洲焦煤關稅自12月20日開始降為零，這會降低進口焦煤的成本。以目前澳洲低揮發焦煤80.25美元/噸CFR為例，該價格含澳洲到中國巴拿馬船費5.25美元/噸，降稅后國內到岸價是77.9美元/噸，給進口企業節約2.35美元/噸的成本。由于澳洲煉焦煤素來以優質著稱，對于中國一般的主焦煤往往存在質量優勢。隨著關稅壁壘消失，未來澳洲煤將對中國內地煤礦企業形成一定沖擊，屆時國內煉焦煤市場將面臨價格下行壓力。