中秋國慶節(jié)后，雞蛋現(xiàn)貨需求加速回落，銷區(qū)均出現(xiàn)到貨正常走貨緩慢，剩余庫存較多的局面。目前的現(xiàn)貨流通環(huán)節(jié)上，貿(mào)易商看跌預期升溫，華東和西南地區(qū)看跌強烈。供過于求的現(xiàn)象在節(jié)后愈加嚴重，進入季節(jié)性消費淡季時期。通過逐日的雞蛋價格數(shù)據(jù)跟蹤，今年雞蛋的國內(nèi)日均價的高點4.4元每斤出現(xiàn)在9月8日附近，雙節(jié)過后蛋價快速回落，截至目前10月16日出現(xiàn)階段性低點3.25元每斤，下跌幅度達26%。

　　從中國禽病網(wǎng)給出的2015年10月21日的現(xiàn)貨價格上看，北京地區(qū)蛋價上漲3元/件，主流價格151元/件，大洋路穩(wěn)為145-155元/件，均價3.38元/斤，市場走貨較快，明天行情依然看漲；上海市場平穩(wěn)運行，周邊產(chǎn)區(qū)到貨量充足，走貨正常，近日業(yè)者看穩(wěn)居多；福建地區(qū)繼續(xù)穩(wěn)定，業(yè)者心態(tài)平穩(wěn)；廣東地區(qū)穩(wěn)跌各半，廣州和清遠的紅蛋、粉蛋均下滑0.05-0.10元/斤左右，到貨正常，走貨緩慢，剩余較多，短線行情不樂觀。

　　對于近期的雞蛋價格行情，在大跌之后有望形成下跌中繼在北京蛋價上拉帶動之后，較多地區(qū)的蛋價有望出現(xiàn)改觀，本周蛋價不宜過多看空，穩(wěn)中帶漲。

　　季節(jié)性回落空間測算

　　一般而言，雞蛋養(yǎng)殖戶的大規(guī)模引進雞苗的時間點在2，3月份天氣逐步回暖的時期，這部分大規(guī)模補欄的蛋雞在十月份雞齡在180-220日左右，正好進入高產(chǎn)區(qū)。這導致了近期的雞蛋供應偏大，供需的差距放大，成為雞蛋的季節(jié)性回落時點。從歷年我們對雞蛋季節(jié)性規(guī)律的把握上面看，自2005年至2014年間，中秋節(jié)之后雞蛋現(xiàn)貨價格回落平均幅度為-20.72%，回落極值在2008年為-28%。目前的下跌幅度為26%，從數(shù)據(jù)上看底部已經(jīng)不遠。

　　另外在雙節(jié)過后，市場對于供大于求的現(xiàn)貨情況會通過現(xiàn)貨價格的下跌來改變供需不平衡的局面。這個局面改善需要一段時間的消化，我們對于這個回落時間的周期做了近幾年的統(tǒng)計，從十年數(shù)據(jù)的平均值看節(jié)前高點至節(jié)后低點的時間在60日左右，我們預計雞蛋底部最終落成的時間點在11月上旬。

　　目前需求大幅下跌，后期蛋價反彈的基本面要素主要是供應能否出現(xiàn)同步減少。重點在于目前的雞蛋價格是否造成養(yǎng)殖戶虧損，導致對于老雞的淘汰意愿加強。目前蛋雞的養(yǎng)殖利潤已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)6周回落，自8月底每羽16.26元的利潤下滑至十月中旬-19.04每羽。蛋價下跌對養(yǎng)殖利潤的沖擊事實表明相對明顯。雖然近期豆粕、玉米主要飼料原料價格回落仍不足以支撐養(yǎng)殖戶維持大規(guī)模的養(yǎng)殖。

　　雖然2015年8月份的在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.98億只，較7月環(huán)比增加了4.38%，而同比去年則是增加7.28%。當期的存欄大漲其實不在于新入產(chǎn)蛋期的雞較多，我們的解讀在于由于當期的雞蛋價格表現(xiàn)較好，養(yǎng)殖戶淘汰老雞的速度嚴重推遲8月份新增在產(chǎn)蛋雞量為1.1192億只，而淘汰量僅為0.6163億只。而8月份，育雛雞補欄量較7月是繼續(xù)減少5.78%。因此在未來存在兩大看點：1.老雞淘汰是否會在養(yǎng)殖利潤大幅回落的沖擊下急速增加，從而改變目前蛋雞市場的供需格局，使得目前的雞蛋價格成功觸底反彈。2.八月份養(yǎng)殖戶對于育雛雞補欄減速的現(xiàn)象是否僅僅是出于夏季產(chǎn)蛋率不樂觀，還是已經(jīng)有因為擔心后期雞蛋價格回落，從而調(diào)整已有的經(jīng)營策略，如果是后者的原因占多，那么后期的雞蛋供應情況將進一步由于補欄減速而出現(xiàn)好轉。

　　在全國經(jīng)濟下行趨勢不止的背景下，經(jīng)濟增長的舊動力出現(xiàn)加速衰退，而新動力尚未成為主導力量的當下，商品價格或缺失將陷入一輪較為長周期的陣痛期。在這樣的過程中受影響更大的在產(chǎn)能過剩的領域如煤焦鋼、化工。但對于日常需求較為均衡的農(nóng)產(chǎn)品，特別是沒有基本過多進口的雞蛋這個特殊品種，其價格受經(jīng)濟周期的影響較小。主要應在其自身的供應需求上尋找價格走勢邏輯。

　　后期展望

　　未來雞蛋價格預計已經(jīng)離底部不遠，但尋底過程可能反復。在未來淘雞熱、疫情潮來臨之時價格的反彈一觸即發(fā)，但如果養(yǎng)殖戶堅持繼續(xù)補欄，不淘汰蛋雞而考慮到下一次的需求高峰還有近2個多月的時間背景下，雞蛋的尋底過程會更加糾結和反復。對于后期的雞蛋現(xiàn)貨價格，預期在12月份后期將回歸至3.6元每斤附近，1601合約后期將回歸3900上方。目前建議在11月上旬在底部特征突顯之后，3600一線附近逢低入場做左側布局。