信息時報訊：油價下跌，對經濟而言無疑是具有“雙刃劍”的效果，有一些行業受益油價下跌，但也有一些行業因油價下跌而受損。其中，原油開采（包括上游油田公司、油服公司、頁巖氣等）與大部分供需結構偏弱的化工產品（尿素、PVC等），顯著受累于油價暴跌。同時，油價下跌也會對其他替代能源或產品原料的價格形成一定的沖擊，主要包括煤炭及煤炭機械、燃氣及新能源產業鏈、煤化工產業鏈等。

　　原油開采：油價暴跌“三桶油”凈利齊降

　　油價下跌給持續在底部徘徊的原油開采行業帶來負面影響，這點從“三桶油”的中報中就可見一斑，無論營收還是凈利潤，同比均明顯大幅降低，甚至下降50%、60%，這在近年來實屬罕見。特別是更依賴上游業務的中石油和中海油，降幅較大。

　　以中石油為例，去年下半年開始國際原油價格暴跌，中石油上游板塊盈利大幅下降約2/3，約336億元。中石油今年上半年產油量同比上漲2.6%，但營業額下降24%，降至8780億元；凈利也驟降63%，為254億元。作為中石油業務主體的勘探生產板塊，上半年經營利潤同比大幅降低67.8%，銷售板塊經營利潤同比降低65.8%。

　　而今年上半年，中石化的勘探開發業務由盈轉虧，虧損18億元，同比減少收益301億元。中海油受油價大降拖累，四大業務均出現不同程度下滑，凈利潤同比下降79.8%。

　　申萬宏源證券表示，今年上半年石油石化上市公司業績普遍同比下滑，且多家公司低于預期。公司重點跟蹤的7家石油石化公司加權平均每股收益為0.17元，同比下滑49%，體現出油價暴跌對石油石化整體產業鏈盈利水平的沖擊。其中，陸上物探收入同比下滑22%，毛利率同比下降7.6個百分點；海上物探的收入同比下滑53%，毛利率同比下降28個百分點，凸顯低油價下海洋油氣勘探面臨的困境。

　　長江證券

　　基礎化工：行業或在較長時間內處于低迷

　　廣發證券認為，基礎化工行業凈利潤增速與油價走勢呈顯著正相關。受上半年油價反彈影響，基礎化工行業整體利潤呈現改善跡象。綜合對比2010年至2015年上半年原油價格走勢與基礎化工行業單季度利潤增速發現：當油價劇烈波動時，基礎化工行業的盈利情況趨于同向劇烈波動；當油價平緩運行時，基礎化工行業的盈利情況趨于穩定。滌綸、聚氨酯、錦綸、合成革以及精細化工子行業均為比較有代表性的高油價敏感度行業。剔除五大高油價敏感性子行業之后，基礎化工行業凈利潤同比有所下降、環比增速亦放緩。

　　東興證券表示，受油價下跌影響，乙烯、丙烯、苯等下游產品價格同步下行，其中丙烯酸跌幅最大，達到12.1%。過去3年內，我國丙烯酸以及相關產品產能增長超過180萬噸，行業從供不應求轉為產能過剩，產品毛利率從30%左右降至目前不足5%。考慮到今明兩年仍有丙烯酸產能投產，預計行業在較長一段時間內保持低迷。

　　不過長江證券表示，化工行業也并非全部受損于油價下跌。其中，PTA-滌綸產業鏈相關標的恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化等，將受益于行業基本面復蘇與油價企穩反彈。

　　煤炭：與油價聯動效應比較明顯

　　申萬宏源表示，原料能源替代型主要是指石油及其相關產品價格上漲到一定程度，使其他原料或能源對石化產品產生替代，從而使替代產品或使用替代石油制品原料的下游行業獲益。反之，油價下跌的時候也會對其他替代能源或產品原料的價格形成一定的沖擊。尤其是對于煤炭行業而言，油價與煤價之間的聯動效應比較明顯。布倫特原油現貨價格再現下跌，國際油價與國內煤價比值下跌。雖然油價已經跌至一個非常低的價位，但過剩壓力依存，甚至還會加劇。不僅如此，近期隨著大型煤企降低港口煤價，電廠壓低煤炭采購價格，部分產煤區煤價下跌。預計未來一個月煤價不容樂觀，但受煤企停產影響，煤價也未有大幅下跌風險。

　　國泰君安表示，從基本面來看，煤炭前端需求仍然乏力，而前期過剩供給出清緩慢，預計2016年下半年才有望迎來產能收縮，煤價大幅上行壓力較大。