近日,中煤能源發布2015年上半年業績預虧公告稱,受宏觀經濟增速放緩、煤炭產能過剩及煤價持續下跌等因素的影響,經公司財務部門初步測算,預計2015年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤將出現虧損,虧損金額為8億元到12億元。

　　今年以來,煤炭價格持續大幅下滑。6月26日,中國煤炭價格指數為131.2點,同比下降15.5點,降幅達10.6%;7月1日,秦皇島港5500大卡動力煤價格為每噸410元至420元,比年初每噸下降110元至120元,處于近10年來低位。中煤能源在預虧公告中指出,正是我國煤炭行業延續了深度調整態勢,才導致了2015年煤炭上市公司的利潤同比大幅下降。

　　中煤能源2015年的一季度報告顯示,該公司2015年一季度的凈利潤為1500萬元。由此可見,中煤能源在2015年上半年虧損的8億元到12億元均在二季度產生。

　　盡管同樣經受著國內煤價持續下行,煤炭市場供大于求的困境,國內另一煤炭巨頭中國神華在2015年仍保持著較高的利潤。中國神華2015年一季度報告顯示,該公司一季度的凈利潤為56.9億元。

　　筆者認為,在同樣經受市場困境考驗的情況下,中煤未能與神華一樣保持良好業績,并且產生巨額虧損的主要原因有以下三點:

　　一、中煤煤炭開采成本高

　　由于中煤成立時間較早,其部分位于山西省的老礦區已經面臨資源枯竭,而老礦區的開采越接近尾聲,開采的難度和成本就越高。

　　二、中煤煤炭質量相對較差

　　中煤的煤礦多數位于山西省,煤炭的硫分較高,一般在1.2%至1.5%之間。而神華的煤礦多數在內蒙古地區,內蒙古地區的煤炭硫分相對較低,一般在0.4%至0.6%之間。當前國內,特別是沿海地區的省份環保壓力十分巨大,各地政府均要求下屬燃煤電廠使用低硫低灰的環保煤,因此中煤的煤炭銷售相對困難。同等熱值的煤炭,中煤往往需要給予市場額外的量大優惠或者高硫優惠才能與其他煤企爭奪市場份額。

　　三、中煤業務單一,缺乏利潤增長點

　　與神華的煤炭、電力、鐵路運輸、港口營運、海上運輸及煤化工等全產業鏈發展的模式相比,中煤的利潤主要來自于煤炭板塊。在煤炭價格不斷下跌的情況下,中煤的煤炭利潤不斷下滑,總業績隨之大幅下降。而神華,雖然煤炭板塊利潤下降,但是電力和煤化工板塊從低煤價中獲益,利潤可觀,支撐了神華的整體業績。

　　與中煤的情況相似,國內其他上市的煤炭公司同樣面臨著負擔重、業務單一等問題,今年的凈利潤會出現大幅縮水,甚至是虧損。

　　西山煤電公告顯示,今年一季度該公司實現凈利潤7104萬元至9472萬元,與去年同期的2.3681億元相比,下降60%至70%;冀中能源的境況較西山煤電更差,今年一季度該公司實現凈利潤500萬元至1000萬元,而上年同期實現凈利潤7374.97萬元,同比下降86.44%至93.22%;平莊能源今年一季度虧損2700萬元至2800萬元,去年同期該公司實現凈利潤1399.36萬元。

　　下半年,在宏觀經濟不景氣的前提下,大宗商品價格走弱難以避免。雖然下半年有“迎峰度夏”和冬儲煤兩個需求旺季,煤炭價格或存在轉機可能,但由于行業整體供大于求的格局難改,煤價大幅反彈的可能性不大。在煤價依然維持在近10年低位、需求疲軟的情況下,下半年大部分國內煤炭上市公司仍將面臨利潤大幅縮水甚至虧損的處境。而對于部分長期處于虧損狀態的煤炭企業而言,未來將面臨著被市場淘汰,被迫關停倒閉的命運。