下游低迷、庫存回升,螺紋鋼長期下行壓力仍大

　　近期螺紋鋼期價不斷挑戰新低,2100元/噸整數關口面臨下破壓力。從技術面來看,螺紋1510合約持續走弱,周K線依舊處于振蕩尋底的過程中,單邊下跌趨勢明顯。從基本面來看,需求萎縮,庫存上升,成本支撐減弱,疊加資金緊張壓力,螺紋鋼現貨價格已經跌至十幾年來新低,且仍有下行壓力。

　　螺紋鋼需求堪憂

　　從國內需求來看,6月鋼廠普遍反映日產和日銷不能平衡,尤其是板材類企業,反映銷售遇到了前所未有的壓力。貿易商反映銷量同比和環比都出現了明顯下滑。工地配送商則反映,目前以收尾工程為主,新開工很多要到8月,今年上半年整體工程采購情況明顯低于年初預期,工地開工少、資金到位困難、施工拖延的情況沒有改善。

　　從出口來看,5、6月以來,鋼廠內貿訂單向出口轉移的跡象很明顯,主要在于國內需求萎縮明顯。但6月以來,隨著鋼材價格加速下跌,出口報價跟跌跡象極為明顯。由于鋼廠虧損,已經有鋼廠表示無法接單。從貿易商的角度,現在背對背有利潤訂單已經接不到,都是貼水5—10美元/噸先接單,賭后期國內市場繼續下跌。

　　鋼廠減產規模或擴大

　　中鋼協數據顯示,6月中旬重點鋼企粗鋼日均產183.15萬噸,環比增9.24萬噸;全國估算值為227.75萬噸,環比增1.8%。6月中旬粗鋼產量為較高水平。但進入6月中旬以來,隨著虧損的加劇,6月安排檢修的鋼廠越來越多。據不完全統計,國內大中型鋼廠在6月有馬鋼、包鋼、柳鋼、重鋼、福建三鋼等鋼廠安排高爐檢修,共影響鐵水產量約60萬噸。建筑鋼材生產線有宣鋼、鄂鋼、信陽鋼鐵、閩源鋼鐵、福建三鋼、萊鋼、廈門眾達、邯鋼、北臺等鋼廠安排檢修,共影響建筑鋼材產量約20萬—30萬噸。

　　從鋼廠利潤來看,目前鋼廠不含稅鐵水成本1350—1400元/噸不等。目前鋼坯虧損150—200元/噸,螺紋鋼、線材虧損幾十到200元/噸不等,熱卷民企略微虧損,國企虧損200—300元/噸。可以認為,鋼廠幾乎已經全面虧損,部分鋼廠現金流已經為負。一般鋼廠減產需要滿足三個條件,一是虧損加大,二是虧損時間增加,三是成品銷售出現問題。目前來看,除了虧損時間不夠長,虧損加大以及成品銷售出現問題已經出現。調研結果來看,7月鋼廠檢修減產的計劃會明顯增多。

　　社會庫存由降轉升

　　截至6月26日,全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1288.80萬噸,周環比漲幅為0.42%,同比降幅為3.26%;全國主要城市螺紋鋼庫存為626.50萬噸,周環比漲幅為0.87%,同比漲幅為2.99%。各品種庫存連續兩周出現環比上漲。在前期鋼廠高開工率且市場需求低迷的情況下,庫存勢必會出現反彈。其中,螺紋鋼庫存反彈較為明顯,已經連續三周反彈。

　　從鋼廠庫存來看,中鋼協數據顯示,重點企業庫存1745.65萬噸,旬環比增加114.74萬噸,創歷史新高。我們一線調研發現,從5月底以來的庫存上升趨勢,在6月得到了延續,由于產銷不能平衡,多數鋼廠廠內庫存都被動上升,尤其是板材類企業,6、7月訂單缺口明顯,只能通過一單一議的方式跟客戶協商出貨,賣不動的庫存只能造成廠內庫存積壓。