2015年4月初跌至47美元/干噸的低谷之后，進口礦價迎來一個多月的持續反彈。不過，好景不長，“520”表白節來臨之前，國內進口礦價重回60美元/噸以下，Mysteel62%澳洲粉礦CFR價格報59.25美元/干噸，后期礦價走勢需關注供需情況。

　　4月鐵礦石供需關系明顯改善，推動進口礦價大幅反彈

　　一方面，在進口礦價大幅下降之后，盈利情況好轉刺激鋼廠加快復產，4月全國生鐵日均產量198.3萬噸，環比增長2%。另一方面，國內外高成本礦山關停數量增多，4月我國原礦及進口礦產量1.04億噸、8021萬噸，環比下降0.96%和0.37%。

　　與上年同期相比，2015年4月份我國鐵礦石需求量減少約211萬噸，供給量減少967萬噸，供給降幅明顯大于需求降幅。相對于3月份365萬噸的鐵礦石供需增量差，4月份鐵礦石供需關系明顯改善，推動進口礦價大幅反彈。

　　不過，在5月上旬進口礦價突破60美元之后，國內鐵礦石供需壓力開始加大。

　　供給方面：由于下游用鋼需求疲弱，市場成交清淡，導致5月鋼市重回弱勢，將抑制鋼廠產能過快釋放。2015年1-4月房地產、基建投資增速放緩，制造業需求增長乏力，國內經濟下行壓力加大，貨幣政策有待進一步放松。

　　據我的鋼鐵網調查，截至5月15日，全國163家樣本鋼廠高爐產能利用率90.28%，持續三周在90%水平，預計5月全國粗鋼、生鐵日均產量較上月微幅上升。

　　在效益低下、資金緊張、需求不振的態勢下，國內鋼廠對原材料采購謹慎，維持低庫存操作。據我的鋼鐵網跟蹤調查，5月1日-14日，64家樣本鋼廠進口礦庫存平均使用天數為24天，處于近幾年低位。

　　需求方面：首先，迫于礦價大幅下跌，海外高成本礦山關停數量增多，不過國際四大礦山依靠低成本競爭優勢，擴產動力仍然不減。當前，力拓、必和必拓鐵礦石離岸價現金成本均低于20美元/噸。淡水河谷離岸價現金成本19.8美元/噸，考慮到鐵礦石運費17.2美元/噸，到岸成本37美元/噸；FMG鐵礦石現金成本為25.9美元/噸，到岸成本為34美元/噸。

　　2015年一季度，力拓、必和必拓、淡水河谷鐵礦石產量7466.7萬噸、5897.9萬噸、7452.3萬噸，分別同比增長12.5%、19.7%、4.9%。隨著4月以來進口礦價大幅反彈，進一步刺激四大礦山擴產。據我的鋼鐵網跟蹤調查，5月11日-17日，四大礦山至中國鐵礦石出口運量攀升至1861.3萬噸，創下單周新高。

　　其次，隨著國內實施降稅、減費，大型礦山已有復產跡象。5月1日，鐵礦石資源稅征收由原來的80%減半到現在的40%，預計降低精礦成本17-32元/噸。5月5日從財政部獲悉，冶金礦山企業維簡費標準取消，原礦降低15-18元/噸，精礦成本降低49.5-59.4元/噸。5月份兩項政策執行后，合計降低精礦成本約66-91元/噸。

　　一方面前期進口礦價反彈，縮小內外礦價差，鋼廠對國產礦配比略有增加。另一方面，國內實施降稅、減費，考慮到邊際成本降低，作為地方財政主要來源的大型礦山開始擴產。據我的鋼鐵網跟蹤調查，截至5月8日，國內大型礦山產能利用率升至63.1%，中小型礦山產能利用率仍低于20%。