編者按：截至2015年5月4日，滬深兩市2686家上市公司全都發(fā)布了2014年年報，有2668家上市公司披露了2015年一季報。伴隨中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)，從已發(fā)布的年報、一季報來看，各大上市公司的業(yè)績和前景也是幾家歡樂幾家愁。《中國經(jīng)濟周刊》將帶讀者一起解讀公司財報，挖掘財報背后的商業(yè)故事，從財報看公司、看產(chǎn)業(yè)，看經(jīng)濟、看轉(zhuǎn)型。

　　雖然行業(yè)形勢不佳，上市鋼企2014年的成績卻令人樂觀。從年報的行業(yè)分類看，絕大部分鋼鐵類上市公司在2014年中實現(xiàn)了盈利。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年A股33家上市鋼企，實現(xiàn)凈利潤增長的有14家，其余19家凈利潤下滑，其中凌鋼股份等4家企業(yè)虧損。這不禁令市場預(yù)期，鋼鐵業(yè)有望回暖。然而，最新公布的2015年一季報顯示，33家上市鋼企中，一季度共有16家上市鋼企出現(xiàn)虧損。這又給業(yè)界的預(yù)期帶來了一絲寒意。

　　上市鋼企業(yè)績“兩重天”

　　——寶鋼、河北鋼鐵等盈利，八一鋼鐵、山東鋼鐵等凈虧損

　　上市鋼企2014年年報數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了連續(xù)兩年多的行業(yè)去產(chǎn)能過剩，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出回暖跡象，然而企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)兩極分化嚴(yán)重。

　　從創(chuàng)造的凈利潤額度看，2014年“鋼鐵一哥”寶鋼股份（600010.SH）歸屬于上市公司股東的凈利潤58.23億元，同比增長0.08%，雄踞上市公司業(yè)績鰲頭；鞍鋼股份（000898.SZ）表現(xiàn)亮眼，2014年該公司實現(xiàn)凈利潤9.28億元，同比增加20.52%；河北鋼鐵緊隨其后，其年報顯示，2014年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤6.97億元，同比增長500.10%。

　　此外，多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)了利潤的大幅回升。ST南鋼、新鋼股份、武鋼股份等企業(yè)凈利增幅均超過100%。

　　另一行業(yè)巨頭首鋼股份表現(xiàn)稍遜，公司年報顯示，2014年公司實現(xiàn)凈利潤6264.38萬元，較上年減少36.62%。而除凈利潤同比下滑以外，公司去年的營業(yè)收入也出現(xiàn)了下降。

　　八一鋼鐵、山東鋼鐵、凌鋼股份、中原特鋼和韶鋼松山等公司業(yè)績均出現(xiàn)凈虧損。山東鋼鐵、凌鋼股份、韶鋼松山和中原特鋼業(yè)績分別下滑983.4%、1032.6%、1468.2%和2114.65%。其中，八一鋼鐵以20.35億元的虧損額成為上市鋼企中的“虧損王”。

　　八一鋼鐵則在其年報中表示，2014年，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場終端需求持續(xù)走低，行業(yè)競爭異常激烈，公司產(chǎn)品的銷售價格同比大幅下跌，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出成本降幅，致使本年度出現(xiàn)經(jīng)營虧損。

　　事實上，在2014年國際油價接連“跳水”及鐵礦石價格的下行已使鋼鐵行業(yè)在成本端受益。業(yè)內(nèi)人士普遍指出，2014年鋼價跌幅小于礦價，故而鋼企的毛利率得到了提升。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會1月29日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年鋼鐵全行業(yè)整體盈利狀況有所改善，全年大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入35882.07億元，同比下降2.98%，實現(xiàn)利潤304.44億元，同比增長40.36%。

　　一季報顯“春困”

　　——上市鋼企整體虧損17億元

　　2015年的春天，上市鋼企的業(yè)績“乍暖還寒”。有統(tǒng)計顯示，一季度共有16家上市鋼企出現(xiàn)虧損,馬鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵等13家公司的虧損額均在億元以上。

　　4月29日，國家發(fā)改委公布一季度鋼鐵行業(yè)運行情況顯示，一季度鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤181.3億元，同比下降36%。

　　同日，中鋼協(xié)披露稱，一季度，國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入7629.18億元，同比下降14.48%；實現(xiàn)利潤總額為虧損9.87億元，同比減虧70.46億元，但主營業(yè)務(wù)虧損110.53億元，增虧34.33億元。

　　中金公司在一份研報中指出，2015年一季度受需求下滑影響，鋼價跌幅反超礦價，收入大幅下滑17.5%，毛利率環(huán)比回落1.6個百分點至7.6%（同比依然提高0.8個百分點），上市鋼企合計凈虧損17億元。

　　不過，雖然鋼鐵企業(yè)一季度表現(xiàn)疲軟，但A股鋼鐵板塊上市公司股價卻一直向好。過去4個月，鋼鐵板塊漲幅高達(dá)83.4%，在28個行業(yè)中漲幅排第13位。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，一定程度股價業(yè)績背離的背后昭示著多重政策層面利好消息的刺激。包括“一帶一路”“京津冀一體化”以及長江中游城市群等戰(zhàn)略都可能對鋼鐵企業(yè)創(chuàng)造增長機遇。

　　蘭格鋼鐵研究中心研究員張琳對《中國經(jīng)濟周刊》記者表示：“‘一帶一路’沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通會打通‘國際交通大動脈’，將促進(jìn)‘鐵（路）公（路）基（建）’產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。”張琳認(rèn)為，水利、電力電網(wǎng)、地鐵、鐵路、公路、油氣運輸、核電以及港口等領(lǐng)域，鋼鐵都是這些工程的重要原材料。這些項目的落地，必將為鋼材創(chuàng)造一定的需求空間。

　　張琳進(jìn)一步分析稱，在“一帶一路”沿線的64個國家中，鋼材凈進(jìn)口國占70%以上，是我國鋼材出口的重要目標(biāo)市場。除鋼材直接出口外，我國在“一帶一路”沿線國家投資合作建設(shè)，將帶動鋼材間接出口。

　　工信部官員稱兼并重組計劃有望6月之前出

　　——首鋼、西寧特鋼等均稱重大事項未披露停牌

　　事實上，自今年3月20日工信部發(fā)布了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策（2015年修訂）（征求意見稿）》（下稱“《征求意見稿》”）后，鋼鐵行業(yè)新一輪兼并重組就再度被推到了風(fēng)口浪尖。《征求意見稿》明確提出，到2025年，前10家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國比重不低于60%，形成3至5家全球范圍內(nèi)有較強競爭力的超大型鋼鐵企業(yè)集團。

　　3月28日，工信部原材料工業(yè)司副司長駱鐵軍透露，近期工信部正加緊推出《鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展行動計劃（2015—2017）》（下稱“行動計劃”），《行動計劃》主要涉及產(chǎn)能過剩、兩化融合、兼并重組等7個方面的內(nèi)容，有望于2015年6月之前出臺。

　　許多券商報告都表達(dá)出了對于鋼鐵行業(yè)兼并重組的預(yù)期。招商證券在一份研報中表示，鋼鐵板塊未來5~10年內(nèi)行業(yè)最大的機會來自于兼并重組。長期需要關(guān)注的標(biāo)的是各省份內(nèi)的龍頭企業(yè)，如韶鋼松山、八一鋼鐵、西寧特鋼（600117.SH）、山東鋼鐵、河北鋼鐵等等，還有央企寶鋼、武鋼和鞍鋼。這些省內(nèi)龍頭和央企將是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型的最大受益者。

　　與此同時，4月以來，因涉及重大資產(chǎn)重組等影響公司經(jīng)營的重大事項，包括首鋼股份、西寧特鋼、三鋼閩光（002110.SZ）在內(nèi)的數(shù)家公司均進(jìn)入停牌。

　　5月8日，首鋼股份發(fā)布公告稱，其控股股東首鋼總公司正在籌劃重大事項并涉及重大資產(chǎn)重組。公司承諾最晚將在2015年6月8日前按要求披露重大資產(chǎn)重組信息。

　　不過，也有觀點認(rèn)為，鋼鐵重組仍面臨不少困難。近日，首都鋼鐵發(fā)展研究院原副院長戴國慶在接受媒體采訪時指出，盡管鋼鐵行業(yè)重組勢在必行，但當(dāng)前并非鋼鐵行業(yè)兼并重組最好的時機，鋼鐵業(yè)重組的好時機是需要等到一部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)、經(jīng)營不善的企業(yè)破產(chǎn)，以便兼并對象的企業(yè)資產(chǎn)價值真正得到顯現(xiàn)時，不然容易出現(xiàn)重組企業(yè)無法脫胎換骨，拖累另一方業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)的情況。