國內民航業闊別5年的“春天”到來了嗎？

至少多位行業證券分析師看上去對這一點甚是篤定。從2014年下半年至今，低迷近5年的航空股一路走高，截至今年5月初，國內三大航(國航、東航、南航)股價幾近觸及2010年峰值，而上市僅有100多天的低成本航空公司春秋航空的股價更是一路狂飆超過100元。此外，海南航空(簡稱“海航”)和東航先后宣布將增發240億元和150億元股票用于購買飛機和償還貸款，航空業新一輪募資大潮啟動在即。

與資本層面狂熱形成對比的是，航空業內對于當下形勢的判斷則謹慎許多。在經濟觀察報日前走訪中，多位航空公司市場營銷部門負責人均反映航空業整體運營環境并沒有發生太大改變。

“只能說現在比去年同期好一些，但遠沒有外界聲稱的樂觀”，一位要求匿名的航空公司負責人對經濟觀察報如是形容道。

油價下跌、需求回升固然直接提振了航企的業績，但各航空公司面臨形勢依舊嚴峻，商務客源、兩艙旅客、入境游客人數仍舊持續下降。與此同時，整個市場競爭更加激烈，空域領域一直以來的嚴格限制不見松綁跡象。

在民航專家綦琦看來，國內航企當下仍然需要節約成本、提高效益，做好航線網絡產品等，抓緊“內功”修練。

拐點

這輪始于2014年下半年的行業景氣勢頭至今不減。

從財務數據來看，三大航外加海航的盈利數字均出現大幅增長，四家公司2014年合計凈利潤128.58億元，同比增長21.6%；2015年第一季度的合計利潤約60億人民幣(2014年同期該數字是-7100萬)，比歷史最好的2010年的47.1億元還高出約20億元。

此外，行業內新一輪密集的定增募資開始啟動。有消息稱南航和國航后續有望跟進發布新的募資方案。

和2012年那輪行業總金額140多億增發募資不同的是，當時的航空業整體面臨油價高企、供需失衡、盈利不被看好，募資當時被認為用來緩解企業困境，而眼下的航空業整體募資是屬于回暖期的“囤積糧草”。

一線市場部門最先感受到不一樣的變化。東航營銷委在2014年下半年分析自身銷售數據時就發現，很多經濟艙折扣票當時出票非常快，這說明“因私出行的人數在增加”；出境游興盛則成為另一個特點，在旅游旺季時東北亞短途出境游航線的客源增幅驚人。如春節后的3　月份，東航國際航線的客運周轉量的增長則超過了20%，這幾乎是國內增速的2倍。

南航市場部人員亦發現，在2014年11月、12月和今年3月、4月的這類平時讓市場部人員最為發愁的傳統淡季，客流同比增幅接近30%左右，其中國際市場的客流增幅亦超過20%。在往年，航空公司通常需要靠機票的降價促銷來帶動業績增長。

基于以上種種表現，各大航空公司開始加緊國際市場布局。國航在不久前宣布開通北京-明斯克-布達佩斯航線，其后續的多條國際航線開通計劃亦相繼公布。倘若不出意外，2015年將有望成為國航史上新開國際航線最多的一年。

而擁有著靈活體制優勢的民營航空公司春秋航空，將其國際航線占比已經悄然從2014年初的16%上升至目前約30%，該比例還將有望進一步提升，“國際航空的利潤率比不上國內航線的，但利潤率的增幅是非常快的”，其宣傳部長毛懿解釋稱。

需求端回暖帶來了收入的提升，而油價的下跌則直接促使了成本降低。統計顯示，航油價格從2014年6月開始出現大幅下跌，到今年1月份時跌幅接近一半，達65.80美元/桶。

燃油成本一直以來都是航空公司成本的“大頭”，約占總成本總額的40%，而航油價格的持續低位直接帶來了成本的降低。東航2014年年報顯示，飛機燃料的成本在總成本中占比已降至37.97%。這一數字在今年還將下降。

由于受油價走勢乃至宏觀經濟影響巨大，航空業被認為是一個周期性行業。過去數年的航空公司的盈利曲線顯示航空公司的盈利多跟油價走勢有關。比如2008年10月-2010年10月的行業景氣周期就是由油價下跌所引發。

目前，業內較為一致的觀點是，2015年整年內航油還將有望維持低位運行，來自國家旅游局的統計則顯示，受益于股市和休閑旅游的整體發展，居民出境游熱潮還將持續。海通證券分析師虞楠據此樂觀預計2016年航空公司在資本市場有望迎來頂峰。

在經歷近5年的低迷之后，航空業有望再度迎來春天。“現在是大家都像是站在在風口上，”談及市場變化時，春秋航空市場部負責人張武安如此形容到。

但熱潮之下暗流涌動。某大型國有航空公司一位高管就對經濟觀察報坦稱，目前航空業面臨的生存環境依舊非常嚴峻。比如商務客在下降，境外入中國客人和兩艙旅客的數量也都在下降，此外行業競爭極其激烈，空域資源一直受限制。

另一國有航空公司市場部負責人亦稱，雖然油價下跌，但燃油附加費降停，前者讓成本降低，后者則降低了收入，“一來一回實際收入增幅并不多”；出境游火熱，但其旅客的含金量遠不及商務客源和入境游客源，現在的情況是“只見人頭旺，不見價錢漲”。

這也許并不是危言聳聽。國航、東航、南航、海航四大航2015年第一季度的利潤同比增幅分別是1707%、863%、721%、427%，但是收入同比增幅則只有3.45%、2.61%、6.81%、6.4%，均為個位數。“在收入沒有大幅增長的情況下，利潤大漲是因為成本大幅降低了，這說明油價大幅下跌是當下航空公司業績提振的主要因素。”中國航信研發中心系統規劃部系統分析師李洋點評道。

“只能說現在比去年同期好一些，但遠沒有市場上聲稱的的樂觀”，前述航企負責人稱，航空公司眼下還遠談不上“高枕無憂”，只是趕上的“年景”略微好了一些罷了。

對于航空公司而言，其面臨的共同問題是，行業成本、稅收成本以及各項運營成本高，低成本航空以及外航競爭激烈，高鐵的連通又對1000公里航程以內的航線帶來沖擊；想要進一步擴大航線規模，但首都機場，上海虹橋、浦東這些大型樞紐機場的容量又逼近上限難以擴容，這意味著樞紐機場相關的航線未來增速有限。

換言之，目前航空公司外部競爭和內部運營環境都還非常嚴峻，航空業想要輕松實現業績大幅增長并不容易。