豬價早已越過周期底部

從反映生豬養殖盈利能力的豬糧比走勢來看，上一周期的谷底為2010年6月初，到現在已經經歷了近5年的時間，按照周期性的波動規律，目前豬價的位置應該已經越過周期的底部，進入上漲通道了。

從能繁母豬來看，豬價早已具備反彈基礎

我們將生豬價格與11個月之前的能繁母豬存欄量相對比，發現二者存在非常強的負相關關系，現實的數據顯示能繁母豬存欄量走勢可以用來預測10-11個月之后的生豬價格走勢。

能繁母豬存欄量在2012年10月達到高點，11月開始降低，根據上面的關系，如果豬肉的供需系統沒有出現變化，我們可以判斷生豬價格將在2013 年三季度后期具備較為堅實的上行動力。而根據產業鏈中的各種現實情況（包括疫病、規模化程度等），豬周期應該是趨于扁平化的，也就是豬價應該有一個較為溫 和上行周期。

需求端的變化使得豬價有可能突破扁平化，迎來大周期

前幾輪豬價大周期是蛛網模型加供給曲線移動形成的。依據傳統判斷豬周期的方法，本輪豬周期應該早已進入上漲通道，然而到目前為止豬價仍在底部徘徊。

我們認為蛛網模型中的豬肉供給曲線在目前情況下移動較為緩慢，消費曲線在當前經濟形勢下的變動更加值得關注。

2015-2106年具備形成豬價周期大反彈的條件：與2010年那一輪周期相比，雖然我們認為消費端偏弱，但虧損期更長，虧損深度更大，母豬主動 淘汰有足夠時間，被動淘汰已經來臨。而導致長時間虧損和過剩產能淘汰的原因就是豬肉消費的下滑，供大于求的狀況維持時間足夠長，使得淘汰過剩產能有了足夠 時間，甚至過度淘汰。