國家統計局今日宣布，中國2月CPI同比增長1.4%，預期增長1.0%，前值為0.8%;PPI同比下滑4.8%，為連續第36個月下滑。豬周期影響了中國此次物價的起伏，豬肉價格對我國CPI的影響較大。

　　對2015年豬周期的判斷

　　從供給面來看，2015年1月生豬和能繁母豬存欄量分別為40555、4190萬頭，已經低于2010年的低點;2月13日22省市豬糧比價為5.08，低于6的盈虧平衡線。2014年9月份至今豬肉價格還處于下行通道中，受豬肉價格下降的影響，預計2015年上半年生豬和能繁母豬存欄量還將繼續下降。

　　從需求面來看，中國經濟基本面還偏弱，經濟增速較2014年4季度還將進一步下行，八項規定和反腐的影響還存在，根據USDA的預測，2015年我國豬肉消費量增速低于2014年。

　　結合供需兩方面因素來看，我們認為，2015年上半年豬肉價格還將下行或者低位震蕩，后半年隨著生豬和能繁母豬存欄量進一步下降，供給因素在豬肉價格的決定當中重占上風，配合政策層面的收儲，豬肉價格有望企穩回升，但由于需求面較弱，上升的幅度可能不會很高，豬肉價格可能正迎來史上最長的調整期。

　　解讀豬周期，解讀豬價

　　國家統計局今日宣布，中國2月CPI同比增長1.4%，預期增長1.0%，前值為0.8%;PPI同比下滑4.8%，為連續第36個月下滑。華泰宏觀研究團隊表示，豬周期影響了中國此次物價的起伏，豬肉價格對我國CPI的影響較大。而因為中國經濟增長放緩，2015年上半年豬肉價格還將下行或者低位震蕩，從而拉低CPI數據。

　　以下為分析全文：

　　1、判斷豬周期的走勢對于CPI的判斷非常重要，從歷史數據來看，CPI同比走勢和豬肉同比比較一致，豬肉價格對我國CPI的影響較大。2012-2015年，豬肉在CPI中所占比重分別為3.27%、3.20%、3.17%和3.21%。當豬價上漲超過30%時，會拉動CPI指數1個百分點以上。

　　2、豬周期存在嗎?第一，豬周期確實存在，周期大概在3-4年;第二，每一輪豬周期的形態并不一致，波峰、波谷、周期長度都有一些差異;第三，此輪周周期顯然與之前的2輪豬周期差異較大，我們認為有必要對于這種差異找出原因。

　　3、傳統的觀點認為供給周期決定豬周期的形成。由于豬肉被認為是必需品，因此也被認為是需求零彈性，需求曲線因此更接近一條直線。那么豬肉的價格唯一由供給決定。因此蛛網理論較好的描述了豬周期的形成。