專家建議酒企混改應“量體裁衣”

有專家認為，白酒混改是一個方向，最終走向完全的市場化

近日，山東景芝集團有限公司（“簡稱景芝集團”）在山東省產(chǎn)權中心掛牌出讓國有股一事引發(fā)業(yè)內(nèi)關注。也在羊年春節(jié)過后，引得業(yè)內(nèi)對白酒企業(yè)的混改多了幾分期許。

在業(yè)內(nèi)人士看來，景芝酒業(yè)的混改是針對景芝酒業(yè)管理層根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展量身訂制的混改，是對企業(yè)未來發(fā)展起到積極的作用。而其他白酒企業(yè)的混改雖然也在進行，但要想獲得投資者及業(yè)內(nèi)外資本的青睞，還需要在合理估值、管理層溝通方面做出努力。

景芝酒業(yè)啟動混改

根據(jù)山東產(chǎn)權交易中心日前刊登掛牌公告顯示，經(jīng)安丘市人民政府批準，安丘市華安國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、安丘市旅游局擬分別掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的山東景芝集團有限公司76%和24%的股權，總計轉(zhuǎn)讓價格為6741.20萬元。

資料顯示，景芝集團成立于1997年，注冊資本為5089萬元，經(jīng)營范圍包括中型餐館、污水處理、旅游開發(fā)；瓶蓋、紙箱（不含印刷）的制造、銷售等。

對于意向受讓方的條件，轉(zhuǎn)讓公告稱，應為依法設立并有效存續(xù)的境內(nèi)企業(yè)法人或其他經(jīng)濟組織；意向受讓方須承諾，受讓股權后向標的企業(yè)及其下 屬企業(yè)提供人才、技術支持，推動地方釀酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展；意向受讓方或其主要經(jīng)營團隊具備大型白酒企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗的，同等條件下優(yōu)先。

從景芝酒業(yè)設立的受讓方的條件可以看出，雖然集團公司出讓的股權并非來自企業(yè)的核心主業(yè)（白酒），但是，對于受讓方的條件則是與白酒發(fā)展密不可分的。也就是說，受讓方未來需要在白酒板塊內(nèi)有所作為，而景芝酒業(yè)一心做大做強白酒主業(yè)的戰(zhàn)略不言而喻。

事實上，體制的束縛使得景芝本應在全國市場攻城略地的區(qū)域強勢品牌發(fā)展受限，已成為眾多行業(yè)人士的共識。此次景芝集團的股權變革，不僅是順 應國企改革和行業(yè)變革的及時舉措，也為魯酒龍頭企業(yè)景芝酒業(yè)的下一步發(fā)展變革奠定了基礎。如果景芝酒業(yè)能夠充分享受此次改革所釋放的紅利，必將有效地提升 企業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，它對整個魯酒板塊的示范意義將是不言而喻的。

其實，在景芝酒業(yè)啟動混改之前，很多白酒企業(yè)的混改也是箭在弦上。比如，衡水老白干的混改早已啟動，也得到資本市場的認可。另外，沱牌舍得混改也在進行中，不過，其股權轉(zhuǎn)讓掛牌也有一段時間了，至今也沒有定論。

酒企混改應量身裁衣

事實上，白酒行業(yè)在國外是一個市場化程度較高的行業(yè)，而在中國，白酒企業(yè)作為地方納稅大戶，很多企業(yè)結構至今還有國有成分。但是，隨著國家發(fā)展混合所有制經(jīng)濟力度的推進，白酒的混改也被多數(shù)企業(yè)提上日程，改制只是時間的問題。

據(jù)了解，一線名酒貴州茅臺和五糧液也早已提出混改，只不過在當前白酒行業(yè)深度調(diào)整期，白酒企業(yè)的混改相對比較謹慎，但是在2015年，白酒企業(yè)的混改將是行業(yè)的重頭戲。

對于沱牌舍得股權轉(zhuǎn)讓遲遲未成功的原因，市場有不同的解讀，有業(yè)內(nèi)人士稱，由于白酒過去的輝煌導致了酒企估值偏高，在當前白酒行業(yè)深度調(diào)整期內(nèi)，接盤者與轉(zhuǎn)讓方之間在價格方面存在著分歧，所以導致這筆股權轉(zhuǎn)讓至今未果。

不過，對于老白干的混改，受到市場和業(yè)內(nèi)人士的肯定，其股價走出多個漲停顯示出市場對其混改的認可。

對此，白酒專家鐵犁接受《證券日報》記者采訪時表示，白酒混改是一個方向，最終走向純市場化，目前的混改只是一個時期的發(fā)展階段。

鐵犁表示，由于白酒過去的輝煌讓白酒企業(yè)的估值較高，導致在企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者時在價格方面存在分歧，另外，白酒行業(yè)的混改有四個方面的阻 力，包括政府、管理團隊、職工及參與方。白酒上市公司的混改難度相比像景芝酒業(yè)這樣規(guī)模適中的企業(yè)要大，而非上市白酒公司的混改要容易一些。

而在白酒專家肖竹青看來，白酒企業(yè)受行業(yè)調(diào)整影響，很多企業(yè)已經(jīng)加入到混改的隊伍中，只不過，有的企業(yè)是日子過不下去了，所以想引入戰(zhàn)略投資者，而有的企業(yè)是從自身發(fā)展考慮，需要資本及新的血液的補充，利于公司的未來長遠發(fā)展。

    肖竹青對記者表示，白酒企業(yè)的混改是一個行業(yè)的發(fā)展方向，但是不同的企業(yè)在啟動混改時一定要量體裁衣，做出對企業(yè)有利發(fā)展的混改方案。