2014年國內棉油價格走勢呈直線下滑，截止到1月下旬，黃河流域產區(qū)三級棉油出廠價在4600-4800元/噸一線。時至今日棉油市場在棕櫚油、豆油行情低迷壓力下，市場仍難有起色。筆者分析今年棉油持續(xù)下跌的主要原因有以下三個方面：

　　1、原料價格走低，棉油也隨之降價

　　今年棉花收儲制改目標價格直補制，失去政策托底，棉花將重新回歸市場定價，原料籽棉價格也隨之較去年大幅下滑，導致2014年棉籽收購價也大幅下跌，2014年棉籽最低位已跌至1元/斤附近，全年棉籽跌幅在15%左右，國內棉籽油加工企業(yè)也未能幸免，棉油也應聲降價。

　　2、油脂供應充裕，而需求萎縮，油廠無奈降價

　　因當前油脂供應充裕，而中國政府大力提倡勤儉節(jié)約，“三公消費”和“八項規(guī)定”相繼出臺，三公消費得到抑制，公務就餐刮起節(jié)儉風，相關部門采購高端食用油發(fā)放節(jié)日福利也明顯減少，使得2014年的消費市場仍是是“跌”字不斷，食用油從年初到現在累計降價幅度已經達到20%，需求逐步萎縮，棉油出貨放慢，壓力盡顯，油廠元奈之下降價吸引采購。

　　3、其它大宗油脂紛紛下跌，嚴重沖擊棉油行情

　　南美豐產壓力較大，全球大豆供應充裕，拖累CBOT豆類期貨齊跌，截止本年末，CBOT大豆1503合約收盤在1023.50美分/蒲式耳，同比下跌269美分;及原油也大跌，豆油1503合約收盤在32.14美分/磅，同比下跌6.99美分，跌幅17.7%，為連跌四年，“城門失火、殃及池魚”，國內大連盤油脂也跟隨大幅下挫，截止本年末，大連盤豆油1505合約收盤價5744元/噸，同比下跌1106元/噸，大連盤棕櫚油1505合約收盤價6038元/噸，同比下跌960元/噸，加上國內油脂高庫存壓力，多重利空施壓，國內豆油棕油現貨普跌，其中豆油更是領跌，截止本年末，沿海地區(qū)一級豆油主流現貨價格降至5630-5820元/噸一線，同比下跌1310-1370元/噸不等，主流港口24度棕櫚油現貨價格下調至4820-5020元/噸，較去年暴跌830-1060元/噸，豆油、棕櫚油現貨承壓走低，沖擊了棉油行情。

　　2015年全球大豆產量將創(chuàng)新高，2014/15年度阿根廷大豆產量料為5500萬噸。創(chuàng)紀錄的產量規(guī)模可能壓制國際豆價，加上中國政府農產品儲備政策發(fā)生調整，龐大儲備大豆將逐步流向市場，屆時豆油走勢仍不容樂觀，為棉油行情形成利空。但由于近幾年絕大部分時間棉籽加工處于虧損境地，棉籽加工企業(yè)數量下降。而目前棉油價格已經跌回至2008年底以來最低價位，已經明顯低于棕櫚油價格，預計繼續(xù)向下的空間不會太大，且近幾年棉花種植面積持續(xù)下滑，預計2015年棉籽或將繼續(xù)減產，棉籽或難再大跌，預計2015年棉油市場第一季度進一步下滑之后，或在低位震蕩筑底，并有伺機反彈的可能。但棉油價格也難以出現大漲。因此，預計2015年棉油價格出現暴漲或暴跌的概率較小，或將呈現區(qū)間內上下波動態(tài)勢。

　　就具體時間段而言，春節(jié)之前，棉油市場穩(wěn)中緩跌，春節(jié)之后，如果南美大豆如期獲得豐收，隨著南美大豆上市壓力增大，整個油脂市場仍將承受較大的壓力，2-5月份棉油走勢仍難樂觀，而受棉籽成本高企的支撐，棉油下跌空間或也不大。6月-9月上半月是美豆上市前的傳統炒作期，加上棉籽供應進入青黃不接期，多數油廠停機，棉油退出勾兌市場，多轉為終端直接食用，且中秋、國慶雙節(jié)前備貨將展開，屆時市場有望出現適度回暖。而如果9月份上市的美國大豆如期獲得豐收，9月份隨著新棉籽的大量上市，棉油價格有可能再次發(fā)生回落。初步預計2015年國內黃河流域棉油大部分時間或在4300-5300元/噸一線波動。