石油價格起起落落，無疑是牽引世界經濟的一根隱性之線。油價在過去半年已經跌去6成，而在1月中旬繼續走低。美國原油價格一度跌下45美元每桶，一度觸及2009年以來最低點，而且出現了令人驚嘆的一幕：那就是布倫特原油和美國原油價格相等。

　　這一價格透露了什么信息？首先，WTI與布倫特原油一直是國際油價主要標桿，布倫特更為國際化，而WTI更多反映美國情況，很久以來一直是布倫特高于WTI。其次，二者價格的背離往往被解讀為國際原油價格與美國市場的價格差異，涉及了運輸、產地等成本因素，4年前二者價差最高為30美元，如今這一價差甚至瀕臨負數，直接原因是交易商在尋找美國儲存空間，由于布倫特原油庫存有限，使得交易商不得不轉向美國庫存。但更深層次的原因在于第三點：在新增產量方面國際原油比美國原油更有價格優勢，換言之，近年來美國原油新增產量大多數與頁巖油相關，其成本高于以沙特為代表的歐佩克國家的石油成本。看起來，沙特一直奉行的強硬不減產措施小勝一局，在爭取市場份額的大戰上不僅使得美國原油相形見絀，也間接壓制了頁巖氣頁巖油等產業的優勢。

　　美國能源對外依存度較高的局面近年有所改變，尤其隨著頁巖革命的爆發，美國自身原油供給在最近兩年提升很快。根據美國能源部預測，今年美國石油日產量達到930萬桶，2016年將達到950萬桶。這一預測雖然略低于市場此前預期，但是也高于2014年產量。這也意味著，在沙特不減產的策略之下，美國的策略依然是增加自有原油的開采，2016產量將成為最近40年以來的最高水平。

　　石油價格暴跌，看似美國與沙特兩個產油大國之間的斗法，但背后邏輯則耐人尋味。油價下跌，美國消費者受到補貼，而頁巖產業遭遇挑戰，權衡之下整體仍舊得益；至于沙特，其所在的歐佩克組織產量占世界三分之一，其自身開采成本甚至低至幾美元，通過產量保持每日3000萬桶不變，使得油價加速下跌，從而維持現有歐佩克市場份額，擠出新能源等潛在競爭者。也正因此，美國和沙特其實都是贏家，那么，最大的輸家是誰？看看誰的貨幣近年表現最差就可知道。美國沙特看似鷸蚌相爭，“漁人”俄羅斯只能袖手旁觀，仍舊兩手空空。

　　石油很可能仍將維持低價，但是誰也不知道底部在哪里？目前華爾街投行開始預測油價將到40美元，甚至有人預測會20美元以下——這個價格看起來離譜，但查查油價歷史，其實也不過是這十多年來價格較高。但是注意一點，這是靜態比較，如果折算一下通貨膨脹，目前原油價格已經跌到1970年代水平。

　　高油價會傷害經濟，拿走增長福利，但是過低的油價同樣會隱含動蕩風險，目前全球經濟的通縮苗頭已經凸顯，而且低油價對于能源創新同樣不利，所以，或許油價維持在一定的適度價位上，是最美妙的狀況。