12月份港口煤市運行分析

　　港口煤炭發運量前低后高，總體較11月份明顯下降。在神華等龍頭煤炭企業于12月初再次上調煤價之后，下游用戶抵觸情緒明顯升溫，拉煤積極性進一步下降。不斷減少的港口錨地船舶數量和不斷下降的沿海煤炭運價分別從不同側面反映了這一點。12月上半月，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港等三港日均煤炭發運量只有約80萬噸，較11月日均發運量減少近20萬噸。12月進入下半月，隨著用電負荷增加和電廠耗煤量回升，為了將庫存繼續保持在較高水平，電廠不得不增加煤炭采購，從而導致港口煤炭發運量明顯回升。據測算，12月下半月，以上三港日均煤炭發運量接近100萬噸，較上半月增加近20萬噸。雖然下半月發運量有所回升，但截至12月29日，以上三港12月合計日均煤炭發運量仍然只有90.3萬噸，較11月減少9.1萬噸，下降9.2%。

　　鐵路煤炭發運量前高后低，總體較11月份顯著下降。12月初再次提價之后，下游用煤企業采購積極性進一步降溫，煤炭企業只能適當減少港口煤炭調入量。12月上半月，以上三港日均煤炭調入量約97萬噸，較11月減少約10萬噸。但是，即便如此仍然未能阻擋港口煤炭庫存快速攀升。為了避免港口煤炭庫存上漲過快而加大煤價調整壓力，下半月，煤炭企業主動進一步減少了煤炭調入量，鐵路方面也主動調低了煤炭運量目標。下半月，日均調入量降至90萬噸以下。截至12月29日，以上三港12月合計日均鐵路煤炭調入量93.2萬噸，較11月減少13.6萬噸，下降12.7%。

　　港口煤炭庫存先升后降，總體較11月底有所增加。上半月，由于下游用戶拉煤積極性顯著降低，港口發運量明顯下降。雖然煤炭調入量也有所減少，但遠遠超過了港口煤炭發運量，港口煤炭庫存快速攀升。數據顯示，截止到12月15日，以上三港煤炭庫存接近1750萬噸，較11月底增加近270萬噸。下半月，由于調入量進一步回落，而港口發運量明顯回升，港口煤炭庫存逐步回落。截止到12月29日，以上三港煤炭庫存降至1560萬噸左右，較半個月前減少近190萬噸，但仍較11月底增加80多萬噸，增幅超過5%。

　　環渤海煤價進一步回升后基本保持平穩。在神華等龍頭煤炭企業調價帶動下，12月份環渤海動力煤價格出現了進一步上漲。但是由于港口和電廠煤炭庫存雙雙處于較高水平，電煤需求仍然相對疲軟，國際煤價持續低位運行，市場煤價缺乏持續上漲的內在動力。

　　海運煤炭網數據顯示，11月27日至12月10日兩周，環渤海動力煤價格指數分別上漲8元和5元，12月11日至17日一周保持平穩，18日至24日一周小幅回落1元。截止到12月24日一周，環渤海5500大卡動力煤平均價格525元，較11月26日一期上漲12元，漲幅2.3%。

　　2015年1月份港口煤市展望

　　1月港口煤炭發運量或會穩中有升。一方面，由于今年春節相對較晚，進入1月份之后，預計發電耗煤量仍將處于相對較高水平，為了將庫存保持在合理水平，電廠還會保持適當的采購規模。另一方面，11月份以來，煤電雙方經歷了兩個月的博弈之后，在政治政策等因素支撐下，煤炭企業似乎占據了上風，面對煤企的強行提價，發電企業更多只能是接受。未來如果煤企再度提價，發電企業也許會更加淡定一點，繼續按部就班的進行煤炭采購。但是，考慮到當前各環節煤炭庫存仍然較高，發電耗煤量低于去年同期，短期內發電企業電煤采購積極性尚難以大幅升溫。因此，綜合來看，預計1月份港口煤炭發運量或會穩中有升。