原油價格的持續暴跌，已成為當下國際市場最為關注的話題之一，而其影響也正加速向國內、向下游產業傳導。

　　而對于A股各板塊的影響卻是喜憂參半，原油生產和化工原料加工企業難避拖累，但國內農產品則有望抵抗住國際大宗農產品價格下跌拖累。下游物流運輸環節則收獲利好，分析師表示航空等板塊有望迎來業務彈性。

　　油價波動向產業傳導

　　今年三季度以來，原油價格持續走跌，上周更破位下行。北海布倫特原油出現自2010年首次跌破80美元/桶市場心理底線，跌至79.51美元/桶;WTI也跌至75.82美元/桶。上周五，原油也曾現強勢反彈，WTI大幅上漲2%。但如海外多家投資機構之前預計，該勢頭并未持續很久。國際能源署上周五也表示，油價短期內回到高位的可能性不大。而進入本周，原油價格在昨日的交易時段繼續走跌。

　　油價持續低位運行的影響，已開始加速向國內傳導，期現貨市場受沖擊最為明顯。以瀝青為例，首創期貨昨日報告顯示，原油價格雖出現反彈但整體依然沒有企穩，對化工品形成較大的影響;瀝青現貨目前成交稀少且價格穩中現跌，原油持續走低將使其成本進一步下滑，后市瀝青價格可能進一步走低。

　　油價的波動繼續傳導，則將直接影響產業經濟。然而由于所處產業鏈環節和生產要素導向的不同，各行業所受影響也各有不同。

　　平安證券分析師魏偉就稱，低油價造成勞動、資本與利潤在不同經濟部門間轉移，如能源密集型部門的勞動與資本需求會增加，但類似能源開采部門的勞動需求和資本需求會減少。但在實體經濟中，專業化勞動力的轉移成本非常高，并且短期內資本在不同部門重新配置也較困難，因而油價大幅波動更有可能造成失業率的上升、資源的未充分利用。

　　“對于我國而言，上游石油開采業屬于壟斷行業，勞動和資本很難在石油開采業和其他行業轉移，部門轉移效應對我國經濟很難產生實質影響，因而更多需要關注價格在產業鏈的傳導”，其還表示，中國進口油價的下降首先會沖擊國內原油生產企業，造成國內成品油、燃料油、液化石油氣等直接油氣產品以及有機化工原料價格的下降。

　　而上游產品價格波動的影響，還會沿一定順序繼續對產業產生沖擊，使得航空、公路、鐵路、海運等交通運輸部門的物流運輸成本下降。與此同時，下游化纖、塑料、橡膠、農藥、化學制藥等制造業中間品價格也會下降。傳遞至產業鏈下游時，低油價影響將全面擴散至其他工業、農業和居民部門，此時或會形成全社會總價格水平的下降，進而形成通縮壓力。

　　A股喜憂參半

　　原油價格近期暴跌，并未讓A股風聲鶴唳;但油價持續低位運行卻對A股的影響深遠。利潤率變化，是影響A股板塊預期的重要因素。空頭情緒繼續主導原油市場，A股各板塊預期也逐漸明晰。

　　興業證券研究報告顯示，油價走軟及下游旺季效應不明顯雙利空下，化工品價格近期整體偏軟;根據行業具體供需格局不同，預計后市不同產品走勢將出現分化，供需格局良好的子行業產品價格有望逆勢走強。基于盈利能力的改善預期，化工企業及部分供給格局良好的精細化工及新材料企業有望在此過程中獲益。而受土地流轉加快推進、農業種植趨于集約化多重利好支撐，下游復合肥和農藥制劑龍頭企業也將有望在低油價階段走高。

　　農業板塊方面，中金公司上述報告就強調，國際大宗農產品價格下跌對國內農產品價格的影響有限，會對初級農產品生產加工企業帶來一定負面影響，主要局限于進口依賴度較高的油脂油料、棉花等。稻谷、玉米、小麥等國內主糧價格主要由政府管控，在最低收購價支撐下受油價下跌沖擊影響輕微。此外，政府管控力度較弱的中游畜禽養殖產業鏈方面，價格則主要服從獨立供應周期;油價下跌反而將利于其產業鏈成本的改善。

　　此外，自本月5日零時起，國內航線機票燃油附加費也開始實行新標準;800公里(含)以下航段每位旅客由原來的50元下調為40元;800公里以上航段由原來的110元降至70元。“燃油附加費是航空公司對沖油價波動的主要工具，緩解油價大幅上漲給航空公司帶來的成本增支壓力”，興業證券交運行業分析師紀云濤對此稱，本次油價下跌是政治原因大于經濟原因，不會影響收入端的增速;有望使航空公司成本端顯著下降，提升未來業績和估值改善的預期。