煤價受宏觀積極因素提振

　　5月12日鄭商所動力煤期貨主力合約1409小幅攀升，收于528元/噸。大商所焦煤期貨主力合約1409受宏觀層面積極因素提振，大幅上漲3.23%收于863元/噸。

　　動力煤現貨市場方面，主要港口動力煤價格繼續保持穩定，但產地方面內蒙古包頭動力煤小幅下跌5~10元/噸。庫存方面，周末期間秦皇島港煤炭庫存小幅攀升，截止12日為540.67萬噸。運價方面，秦皇島港至上海和廣州的噸煤運價分別繼續下跌0.6元和0.7元至26.3元/噸和36.1元/噸。近期煤炭板塊股票顯露強勢，昨日過半數股票漲停，顯示市場對于夏季用電高峰到來前電廠的補庫行動有著強烈預期。

　　焦煤方面，主要港口和產地市場煉焦煤價格繼續保持穩定。資本市場新國九條釋放的利好惠及與宏觀經濟密切相關的黑色金屬產業鏈，焦煤、焦炭和螺紋鋼的股價均實現大幅上漲。但我們認為新國九條釋放的利多因素難以持續有效，煤焦鋼產業鏈回歸基本面主導的局面將成為大概率事件。

　　煤價仍將底部徘徊

　　產量微降，售價、盈利大降，顯示行業仍舊低迷。以山西省煤炭數據為例，一季度山西省煤炭產量21941萬噸，同比增長0.13%;噸煤綜合售價401.14元，同比下降22.68%;煤炭行業實現利潤8.04億元，同比下降86.64%;煤炭企業噸煤平均利潤5.72元，同比下降69.92%。中國煤炭工業協會發布的數據顯示，4月份全國煤炭產量和銷量同比分別僅下降1.31%和1.29%。在行業低迷背景下，產量收縮仍不明顯，5月供給壓力仍大。

　　預計5月進口煤繼續增長。1~4月，我國煤及褐煤進口為11100萬噸，同比增長2.3%，其中4月進口2711萬噸，同比下降5.5%，環比增長7.2%。目前，國內外煤炭價差水平與去年價差水平相當，預計5月進口煤仍將小幅增長。

　　預計5月港口庫存將上升，生產端和消費端庫存仍維持高位。3月底全國國有重點煤礦庫存為4984萬噸，同比增長12.8%，環比增長2.5%，山西煤礦庫存1775.9萬噸，同比增長68.7%，環比增長16.4%;4月底，秦皇島庫存在442.51萬噸左右，處于正常水平;廣州港集團庫存為323.3萬噸，僅略高于歷史平均水平，這主要由于4月大秦線檢修，進入5月檢修完畢后，預計港口庫存將有所提升;截至4月20日，直供電廠庫存為7040萬噸，比上月增0.9%;直供電廠庫存天數為20天，較上月增2天。

　　業內人士認為，預計5月煤炭行業基本面仍不會有明顯改善，煤價以弱勢運行為主，企業業績改善動力不足，經營壓力偏大。(李彬)