鐵礦石貿易融資興起　鐵銅融資內涵不同

　　據記者了解，貿易融資的程序就是貿易商先通過國內銀行開信用證購買國外鐵礦石，并將單據作為抵押憑證，只需支付15%—30%的保證金，即可由銀行付款，貿易商只需在90天或180天后支付貨款。通過這樣操作，貿易商可以用較低的成本獲得短期融資。假如以1億人民幣的信用證為例，扣除2%左右的利率和財務費用，企業可以獲得9800萬元的凈現金流，而這部分已變現的資金將在90天后，償還給銀行之前為其墊付的貨款，但在此期間，企業的這部分貨款就相當于一個短期貸款，利息成本在3%，遠遠低于國內8%的水平。

　　曾經在銅和鋼材進出口貿易中出現的貿易融資行為，如今在鐵礦石進口貿易中也驟然增加。分析師解釋，從今年1月份國內鐵礦石進口量達到創紀錄的高位就可管窺這種貿易融資的火熱程度：從去年第四季度開始，我國鐵礦石進口量大幅增加，海關總署數據顯示，今年1月份，我國進口鐵礦砂及其精礦總量達到創紀錄的8683萬噸，環比增長18.33%，同比增長32.48%。目前國內港口的鐵礦石庫存近1.1億噸。

　　其實鐵礦石融資并非個例，類似的大宗商品交易融資在中國較為普遍，銅也常作為貸款抵押品之一。而這兩者實際存在差別。

　　“我的鋼鐵網”分析師徐向春在接受《證券日報》采訪時表示，“行業內許多人習慣將鐵礦融資與銅礦融資相比較，其實是兩個不同的概念，融資銅礦是因為資金緊張，而國內融資成本高，國外成本相對較低，所以采取貿易礦石進口這種方式，通俗的說就是相當于借錢用幾個月再還回去。而鐵礦石融資不僅僅于此，因為通過鐵礦石貿易融資的還有鋼貿商，而鋼貿商融資的目的主要是進口鐵礦石然后賣給那些下游的鋼企，這就不是融資礦，而是貿易礦。”

　　價格下跌致風險 降低庫存是關鍵

　　這種融資的風險是顯而易見的，鋼企和鋼貿商在瘋狂的通過鐵礦石貿易融資來解決資金緊張的問題，但是瘋狂融資的背后必然存在隱患，因為在鐵礦石價格下跌預期較強以及人民幣貶值壓力下，不斷擴大的鐵礦石融資進口規模會對境內銀行造成一定的壞賬。而且銀行針對價格波動通常會設定相應的風險補償機制，如果鐵礦石價格下跌超過一定幅度，銀行會要求企業追加保證金來降低風險。而如果鐵礦石價格繼續下跌，企業就會出現償債困難的局面，這時銀行拍賣抵押品，會導致礦石價格進一步下滑，形成一個惡性循環的局面。中鋼協數據顯示，目前鋼材價格指數已經跌至2009年5月以來的最低點。

　　據海關總署的統計，去年一年，全球一半的鐵礦石出口到中國，進口量達到8.19億噸，總價值高達6384億元，在大宗商品中進口總值規模僅次于原油。按2月21日天津港62%進口礦價格為122.4美元/噸(普氏指數)計算，較1月3日135美元相比跌幅已達9.3%，3000萬噸的港口鐵礦石庫存，存貨價值不足兩個月已蒸發3.78億元。

　　值得一提的是，鐵礦石貿易融資中，有部分鋼企及貿易商對上市不久的鐵礦石期貨持觀望態度，只是一味采購鐵礦石進行融資，而沒有進行對沖避險。鐵礦石價格一旦出現大幅下挫，對鐵礦石貿易商而言，資金將縮水嚴重。對此，徐向春認為，因為鐵礦石期貨上市時間很短，并不被人所熟悉，還沒有進行第一次的交割，鋼企和鋼貿商都抱著“不熟悉，不敢驚動”的心態，沒有進行對沖避險。

　　至于鐵礦石價格走勢，蘭格鋼鐵網分析師張琳在接受記者采訪時表示，在沒有投資拉動規模需求的前提下，鐵礦石價格依然難以突破，“兩會期間鐵礦石價格可能會持續弱勢，在天氣轉暖鋼材硬性需求有所回升的帶動下，價格可能會被拉高，但整體水平可能會低于去年。”鋼企和鋼貿商可能會采取哪些措施來規避鐵礦石價格下跌的風險，徐向春表示，“首先必須要控制國外的進口量，然后要把放在手里的礦石盡可能的賣出去，通過降低庫存來降低風險，而庫存能否有效的降低就不好說了，因為沒有人愿意先做‘冤大頭’降價賣出。”